近日，深圳中院对许家印案进行公开宣判，数罪并罚判处其无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。同时，恒大集团、恒大地产两家主体合计被判处罚金158.2亿元，涉案的其余56名相关人员也全部被依法判处有期徒刑。
这次判决里有一个特别关键的规则被明确：退赔损失的优先级，要高于罚金和没收财产。也就是说，后续追缴违法所得、处置涉案个人资产之后，所有资金会先用来赔付受害人的损失，剩下的部分才会上缴国库或者执行罚金。
但摆在所有人面前的现实依然非常严峻：恒大整体的债务窟窿高达2.4万亿，目前已经被接管、冻结的境内外全部资产加起来，折算下来只有550亿美元，资金缺口极其巨大。而且这些资产里绝大多数都是流动性很差的不动产、各类奢侈品，后续变现的时候折价率会非常高，处置周期也会极其漫长，这也意味着普通债权人的整体回款比例，大概率会处于极低的水平。
至于不同群体最终能拿回多少钱，核心完全取决于后续的资产追缴进度和实际变现结果，不同人群的受偿优先级天差地别，最终能拿到的钱也完全不一样。
优先级最高的，是购买了恒大期房还没拿到房的购房业主。目前全国还有大量恒大的在建项目没有交付，涉及的未交付房屋多达160万套，覆盖了600万相关居民。现在国家已经全面启动“保交楼”专项工作，这类业主的核心居住权益是当前所有保障事项里优先级最高的，各地都在优先推进恒大在建项目的复工交付。
但现实里依然有大量烂尾多年的项目还没完成复工，不少业主的收房周期会被大幅拉长，最终能不能顺利拿到房子，很大程度上要看项目所在城市的推进力度。
排在第二梯队的，是持有恒大有息负债的银行机构。目前恒大欠各类银行的贷款总额大约6124亿，这些债务大多都有对应的资产做抵押，在债务清偿序列里的受偿优先级，远高于普通民间债权，回款的保障度相对很高。
从目前的资产规模来看，恒大欠银行的这笔钱最终很难出现大规模坏账，就算不能全额收回，也不会让银行承担太大的损失。
排在第三梯队的，是恒大财富的普通投资者。这部分群体属于无担保的普通债权人，受偿顺序排在购房者和有抵押的银行债权之后。目前恒大财富还有340亿资金没有完成兑付，涉及超过10万名普通投资者。
这部分资金只能通过后续的资产处置、违法所得追缴，按比例逐步返还，全额兑付的可能性几乎为零，业内普遍估算最终的资金回收率大概率会低于10%，甚至可能更低。
排在最后面的，是被恒大拖欠货款的上下游企业，以及持有恒大商票的持有者。目前恒大的应付账款和商票欠款总额超过1万亿，被牵连的上下游企业多达2.3万家。这类债权在恒大的破产清算序列里属于最靠后的普通债权，实际能拿回的资金比例普遍极低，大概率也不会超过10%，就算恒大走完完整的破产清算流程，这些企业手里的应收账款和商票，也很难拿回多少钱。
许家印已经被判重刑，恒大也进入破产清算程序，但所有债权人都不能盲目乐观。最终能拿回多少资金，完全取决于后续资产盘活的进度，以及追缴变现的实际效果。
如果你是买了恒大房还没交房的业主，重点关注当地的“保交楼”推进进度，如果确认项目完全无法交付，可以依法起诉解除合同主张债权，参与统一的清偿流程；如果你是恒大财富的受损投资者，要尽快完成债权申报，等资产清算完成后按比例参与赔付，一定要提前做好本金大幅损失的心理预期。
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