【招商证券】鹏 博 士：构建四大支撑业务 强烈推荐

我们维持对于公司07、08年0.365、0.77元EPS的盈利预测，维持公司强烈推荐-A的投资评级。自我们从去年开始发掘该公司的投资价值以来，已经有较多的买方及卖方认同了公司投资价值，我们对于公司的长期发展有着坚定的信心。互联网类公司的生存空间是巨大的，变化也是相当的迅速的，2007年10月，国内反垄断法的出台将真正的体现出公司的竞争能力和网络价值。我们目前维持对于公司07、08年的两年盈利预期和强烈推荐-A的投资评级，短期目标价格维持为38.5元。

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我们认为，冀东水泥的发展处于天时、地利的环境之中。就公司自身而言，管理能力逐步提升，通过子公司持股的激励模式员工与公司的利益实现一致性；随着市场的好转，华北地区的应收帐款问题也在逐步改善。我们维持原有的盈利预测（08、09年的收益未考虑增发的摊薄），公司将踏上业绩高增长的征程，未来三年的净利润复合增长率超过50%。考虑到冀东水泥的成长性，我们认为公司的长期投资价值较为突出，维持对公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价调升至25元。

【平安证券】东风汽车：轻型商用车龙头 步入良性增长轨道

公司是国内轻型商用车龙头企业，其轻卡、东风康明斯发动机、郑州日产三大业务近期经营状况均有明显改善。

考虑 东风汽车 ( 行情 股吧 )各项业务渐入佳，业绩有望稳定持续增长，我们认为其股价可按2008年业绩定位于30倍左右PE水平，同时考虑可能的交易性投资机会，其股票合理价格在12.25元左右，相对目前价格存在30%左右上涨空间。维持“推荐”评级。

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构成公司主营业务收入来源的是广佛高速和佛开高速，权益里程72公里。两条高速都已进入成熟期。受道路容量限制，增速减缓。公司正在对两条高速的部分路段进行扩建8车道的工程。对广佛和佛开07－09年的车流量增速预测分别为0、0、5％以及11％、5％、0。2010年扩建完成后将使车流量有较好的上升空间。佛开扩建后存在提价预期。

07、08年的动态市盈率分别为23.0倍和19.3倍，在在主要高速公路公司中处于偏低的水平，与整个市场相比，更是属于估值洼地。因此，我们给予粤高速“增持”的投资评级。6个月目标价12.5元，对应08年25倍市盈率，相当于目前主要高速公路公司2008年市盈率的均值。公司目前正积极争取新项目，如果成功，将进一步提升价值。

【中信证券】中牧股份：基本面渐趋明确，估值仍然偏低

我们认为，如果南京天邦并入 中牧股份 ( 行情 股吧 )，就能借助中牧股份在品种储备、营销渠道以及社会关系资源上的优势，在经营业绩上迈上新台阶。据我们了解，由于各种原因，江苏省农科院与 天邦股份 ( 行情 股吧 )再次合作的可能性很小。南京天邦股权纠纷案预计在10月初开庭，我们认为中牧股份年内完成收购的可能性应该在80%以上。

维持“买入”投资评级。我们维持07-09年EPS分别为0.50、0.95、1.2元业绩预测。作为养殖大国的兽用生物制品龙头企业，公司已经步入快速成长通道，可以给予08年45-50倍PE。根据当前股价，中牧股份目前只有31.42倍PE，低于市场平均水平（40-50倍）。前次我们推荐后，股价上涨至36.18元后回调，最低调整至28元，我们认为调整已经基本结束，维持“买入”投资评级，维持45元目标价位。

【中投证券】丽江旅游：酒店项目将大大提升经营基本面

丽江旅游是云南首家上市旅游公司，也是滇西北地区实力最强的综合性旅游集团。“玉龙雪山+丽江古城”的资源禀赋和“观光游+休闲游”的市场模式使得公司经营前景十分看好。

在不考虑索道提价和假定08年初定向增发850万股前提条件下，我们预计丽江旅游2007-2009年的EPS分别为0.55、0.56和0.76元。

如果08年初云杉坪索道提价到60元/人，则08、09年的EPS分别提高到0.65和0.85元；如果08年初云杉坪索道提价到80元/人，则08、09年的EPS分别提高到0.74元和0.94元。结合PE估值和DCF估值，我们上调公司未来6-12个月的目标价为33.30元，维持“推荐”投资评级。

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目标价35元，增持-B投资评级：我们预测公司2007-2009年主营业务收入增长率将分别为68.1%、23.4%和20.9%，净利润增长率分别为444.9%、49.8%、33.6%，EPS分别为0.67、0.88和1.15元，考虑到公司所处半导体行业上游硅材料环节在产业链中相对议价能力较强且拥有太阳能单晶业务，未来成长性较高，给予08年40倍的市盈率，对应6个月目标价为35元，给予增持-B的投资评级。

主要风险：大股东的事业单位背景使公司仍然面临来自治理结构方面的风险，2008年公司领导班子换届，会带来公司发展一定的不确定性；由于公司股权激励计划确定的行权期分为三年，要求08、09和10年每年的净利润增长在10%以上且扣除非经常性损益的净资产收益率超过8%，因此管理层可能会有平滑未来三年业绩的动机，有可能会在08年适当放慢增速，降低09年的基数；公司在今年7月3日公布了定向增发方案预案，但进展比较缓慢，公司表示在08年上半年实施可能性较大，考虑到股权激励计划负面影响和其他不确定性，募集资金项目的建设进度和产能利用都会存在一定的不确定性。

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国家将大力发展特高压变压器，行业景气持续，公司在特高压领域无论规模还是成本控制能力均拔得头筹，公司未来发展潜力巨大。

公司套期保值及成本管理有效消化原材料价格上涨，07年主要产品毛利率仍有较大上升。公司短期融资券发行较大降低财务费用。

公司业务纵向延伸至上游产业，横向发展新能源。公司新利润增长点值得期待。

2010年公司每股收益1.721元，按照35倍市盈率计算，公司股价60.25元。我们给予公司买入投资评级。