• 太长不看：
  • 避险情绪发酵，驱动全球风险资产回调，日股也不例外。而造成日本股债汇三杀的核心原因，可能是日本资产所能提供的超额收益消失了。
  • 去年二季度以来，净出口才是日本经济的主要动能，其中价格因素是正贡献，数量因素是拖累。剔除掉净出口以后，日本内需的复苏成色依然值得怀疑。
  • 日本居民实际收入依然在下降，制约了消费倾向。而企业端各个行业利润与吸纳就业比例不均衡，中小企业和非制造业承担了就业重任，却并不受益于“日元贬值——促进出口”的逻辑。