12月26日，“22万科MTN005”第一次持有人会议决议公告：5个与展期相关的议案都被否决，只通过了30个交易日宽限期议案。

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这个结果与“22万科MTN004”如出一辙，具体情况如下：

1、本息展期1年，至2026年12月28日偿还。

同意率，即有效表决权数额占总表决权数额的比例，仅1.76%。

2、展期前已产生的1.11亿元利息需在到期日（2025年12月28日）前正常兑付，同时万科需提供相应增信措施。

同意率3.19%。

3、本金延期一年，利息正常支付，追加投资人可接受的增信措施，包括但不限于深圳市地铁集团有限公司或投资人可接受的其他大型深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施。

同意率17.3%。

4、在议案3的基础上，万科偿付后续到期债券本金之前需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息。

同意率71.35%。

5、在议案4的基础上，增加了“交叉违约”条款：万科未能清偿到期应付的其他债务（含境内外债券和贷款等）本息，则本期中期票据立即到期，并全额兑付本息。

同意率73.77%。

6、将中期票据存续期内的本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日。

同意率92.11%。

根据表决规则，同意率超过90%，才能通过。

这个结果，等于把皮球又踢给了“22万科MTN004”持有人。

既然你延期30天（交易日），我也延期30天！

反正你先到期，点炮的丑人由你来当，得罪人的事我可不干。

就目前的形势而言，万科大股东深铁集团肯定不会追加担保，以免把自己也拖下水。

让万科自己来增信呢？

万科的资产能卖的都卖了，能抵质押的也都抵质押了。

那么，其他相对没那么好的资产？例如经营性房地产、固定资产、存货、在建工程、非上市公司股权等。

对不起，现在也没那么多了。

万科的两个关联公司，都向万科提供了债权融资，一个是大股东深铁集团，另一个是控股57.15%的港股上市公司万物云。

万科向万物云的应付款，大部分用“以资抵债”的方式偿还，总额超过30亿，包括：

1、武汉新唐万达广场；

2、北京住总万达广场的部分物业；

3、上海滨江万科中心；

4、沈阳鹿特丹万科广场；

5、深圳创智云中心30%权益；

6、遍布全国各地的不动产，包括商品房、停车位、商铺、在建工程等。

深铁集团向万科提供了约200亿信用贷款，需要补充担保品增信，已经补充的有：

1、深圳等地的办公资产，账面价值约9.48亿；

2、成都、天津、苏州等地的公寓资产，账面价值1.54亿；

3、5家公司股权，账面价值约3.65亿。

其中，不动产抵押率为70%，股权质押率为50%。

因此，以上资产只能为约9.539亿的贷款进行增信，与约200亿的本金相差甚远。

现在的情况是，万科尚未抵质押和证券化的资产，大多账面价值不高，几十万到几千万不等，要想凑足300~400亿的担保物（对应约200亿的信用贷款）也不是一件很容易的事，而且工作量很大。

等深铁集团挑完了，剩下的估计也没多少适合作为担保品，总不能拿电脑、办公桌椅去抵质押吧？