财联社12月29日讯2025年岁末，有债市“科技板”之称的科创债市场传来好消息：全市场发行规模已突破1.7万亿元。

今年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，标志着债券市场“科技板”正式落地，科创债也迎来快速发展的新时代。在科创债由小变大的过程中，金融机构（银行、券商）已成为发行主力，单笔规模大、认购踊跃；产业类主体数量多、覆盖广，形成 “金融 + 产业” 双轮驱动的格局。

作为国内头部券商，国泰海通近年来充分依托证券行业在服务各类科创企业中的专业优势，整合私募股权投资、行业研究、投资银行、财富管理等业务，构建“开放证券”生态，为不同发展阶段的科创企业提供高质量、全链条、差异化的全生命周期服务体系。

近日，国泰海通副总裁、首席财务官张信军接受采访，深度阐述了公司如何创新运用科创债等综合金融手段，以全链条服务陪伴科创企业穿越周期成长，实现对科技创新领域的深度赋能。

从“三投联动”到全链条赋能

面对科技创新企业高风险、长周期、轻资产的特点，传统金融服务的碎片化模式往往难以为继。因此，在科创债市场快速扩容的进程中，金融机构的角色已从单纯融资提供者，转向全生命周期陪伴者。

市场人士表示，债市“科技板”落地，拓宽了科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。

据张信军介绍，今年5月，国泰海通成为首批发行科技创新债券的证券公司。考虑到股权类科技创新企业及私募基金投资周期较长的业务特性，在科创债发行品种期限选择上，其还特意选择10年期的科创债品种，并且在证券行业内唯一成功发行。据悉，所募集资金主要用于为相关业务提供长期稳定的资金来源，以耐心资本支持孵化，促进集成电路、生物医药、人工智能等先导产业领域发展。

此外，张信军表示国泰海通目前已从顶层设计到激励机制进行深度重塑，持续深化“投资-投行-投研”三投联动的协同生态，健全科技创新企业全链条综合金融服务模式。

在强化顶层设计方面，国泰海通已将“做好科技金融大文章”全面融入战略规划，制定实施做好金融“五篇大文章”专题规划，聚焦科技企业全生命周期金融需求，以形成闭环服务生态链，从投融资两端全力支持新质生产力发展与传统产业转型升级。

在组织架构上，国泰海通通过细化完善投资银行业务委员会二级部门设置，加大对重点区域和战略性新兴产业的对接服务；升级设立政策和产业研究院，前瞻研判技术进步方向和产业投资机会。

此外，另一个关键是激励机制的完善，国泰海通正在探索建立内部“科技产业联盟”，加大对重点区域和战略性新兴产业的对接服务；在相关业务条线设置科技金融专项考核指标，充分用好考核“指挥棒”，激发干部员工做好科技金融的“源动力”。

通过健全全链条综合金融服务模式，截至目前，国泰海通已累计服务107家企业登陆科创板、累计承销发行科创债1000余只。与此同时，通过坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，已累计构建了超过700亿元的科创主题基金矩阵，并出资参投上海三大先导产业母基金，与产业龙头共建并购基金群。

“处于初创期、成长期、成熟期和转型期四类不同阶段的企业，其金融需求和风险特征有所不同。”张信军强调，国泰海通针对不同科创企业，构建覆盖企业完整生命周期的全链条服务体系，陪伴科创企业成长。

构建更完善的科技金融生态

推动科技金融生态的繁荣是一项系统性工程，仅靠单一机构的努力往往难以实现，科创债市场的健康发展仍需政策与市场多方合力。

张信军认为，在风险补偿上，应研究建立健全“政府引导+市场参与”的多层次科技金融风险分担体系，探索设立专项保障基金，对符合条件的科技股权投资给予一定风险补偿。在信用评价上，引导评估机构进一步提升科创企业信用风险评估体系的科学性和合理性、从科技竞争力、成长性等多维度构建综合模型等等，从而帮助科创企业降低与市场的信息不对称和债券融资门槛，引导资金向科技创新领域流动。

构建差异化考核机制，也是支持科创领域投融资健康发展的重要一步。在张信军看来，科创投资平均需5-7年甚至更长时间才能见效，对国有金融企业支持科创的行为，应构建差异化的长周期考核评价机制，从而真正培育出“投早、投小、投硬科技”的耐心资本。

与此同时，张信军也透露道，目前国泰海通为科创债业务规划了清晰的创新方向，科创债产品将进一步聚力上海“五个中心”建设主攻方向。

一是实施高水平金融对外开放，既助力国有科创企业海外创新发展科创业务，也吸引海外离岸资金参与科创债认购。二是加强重点科创领域的投放，科创债募集资金将进一步聚焦重大科技基础设施、仪器装备、数据信息等核心领域的投资。三是在科创债条款设计上探索创新浮动收益机制，提升科创成果转化带来的科创企业效益向科创债投资者收益分配比例，吸引更广泛的投资者参与科创金融领域投资。

除发行科创债外，国泰海通还将通过 IPO 保荐、再融资承销、并购重组财务顾问等全链条金融服务，支持集成电路、生物医药、人工智能等领域高新技术企业的发行上市和持续发展。包括进一步体系化提升综合服务能力以满足企业需求、推动金融服务生态联动等，为各类科创企业提供多元化、接力式金融服务。

在1.7万亿元之上，构建科技金融新范式

伴随市场整体发展，2025年以来，科创债在规模跃升的同时，生态建设也日臻完善。科创债ETF的推出提升了市场流动性与参与广度，信用风险缓释工具、信用违约互换等风险管理工具的持续创新，也为投资者提供了更稳健的保障。

从陪伴百家科创企业上市，到构建七百亿基金矩阵，再到发行10年期科创债，国泰海通的实践也折射出，科创金融正从单点突破走向系统构建的成熟阶段，需搭建一个融合长期资本、专业服务和生态协同的良性循环系统。

国泰海通证券副总裁、首席财务官张信军表示：“国泰海通后续将继续充分利用科创债融资资金，更好地支持科技创新领域发展，为服务高水平科技自立自强、助力我国经济高质量发展贡献更大的金融力量。”

（来源：浦东区委金融办、财联社）