资金面看，煤炭ETF（515220）连续2日净流入近5亿元，煤炭价格中枢相比于2025年或有提升。

广发证券指出，进入2026年，预计煤炭短期受高位日耗影响，库存有望稳步下降，中长期供需面总体紧平衡，价格中枢相比于2025年或有提升。动力煤方面，近期港口动力煤价企稳，下游采购情绪稍有回暖，产地价格小幅回升；1~2月日耗有望持续高位，煤矿停产减产或逐步增加，高位库存压力有望缓解，煤价或企稳回升。焦煤方面，近期炼焦煤价保持平稳，产业链需求仍较弱，但进入1月蒙煤和民营矿有减量预期，库存总体中低位，预计焦煤价格以稳为主。2025年1~11月煤炭开采行业利润总额同比下降47%，2026年行业盈利预期改善，板块估值和股息率优势明显，部分龙头公司股息率普遍处于4%~5%的水平。

煤炭ETF（515220）规模超90亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。

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