每经成都1月13日电（记者 赵李南 陈晴 张文瑜 王晶）海利生物（603718.SH）并购的“隐形冠军”陕西瑞盛生物科技有限公司（以下简称瑞盛生物），在交易完成仅八个月后，估值即从17亿元骤降至9.74亿元。

每经记者调查发现，海利生物披露的瑞盛生物2022年第一大客户“武汉合木”，却是于2023年4月才成立，出现了“未成立即成为大客户”的时间悖论。对此，瑞盛生物解释系将前后合作方“合并披露”，但财务专家指出，这如同“提前一年为未出生的孩子报户口”。

此外，另一大客户山东泉名的法定代表人对同瑞盛生物的交易金额及细节一问三不知，与海利生物公告中描述的山东泉名实控人“主动寻求代理”存在明显矛盾。