消息面，1月18日，北京穿越者载人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹号（CYZ1）载人飞船试验舱，完成着陆缓冲系统的综合验证试验。
军工行业基本面再受提振，军工ETF（512660）大涨超3%，全面覆盖海陆空天信全产业链，规模超105亿元。
商业航天再迎催化，政策支持、产业突破、资本涌入共同推动
消息面，1月18日，北京穿越者载人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹号（CYZ1）载人飞船试验舱，完成着陆缓冲系统的综合验证试验。本次试验各项指标均达到预期目标。其中，关键指标超出预期，取得圆满成功。
商业航天板块持续活跃，本轮商业航天板块行情是政策支持、产业突破、资本涌入多重因素共振的必然结果。
政策层面，支持力度前所未有。国家航天局商业航天司的设立，解决了过去“九龙治水”的监管难题，为产业提供了明确的归口管理部门。更重要的是，资本市场的准入规则发生了历史性转变。2025年12月26日，上交所明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为尚处高投入期的创新企业打开了直接融资大门。蓝箭航天从2025年7月29日启动IPO辅导，到IPO受理、招股书披露，仅用了5个月，如成功上市，蓝箭航天有望成为“中国商业火箭第一股”。
产业突破是此轮行情的硬核支撑，核心在于可回收火箭技术进入密集验证期。2025年底至2026年，多型可重复使用火箭的首飞和试验计划已排上日程。每一次试验无论成败，都在为最终突破积累真实数据、加速迭代。随着火箭运力瓶颈的缓解，下游应用场景随之打开。卫星通信、手机直连等传统应用持续深化，而“太空算力”等前沿方向展示了更广阔的想象空间，有望解决地面数据中心面临的能耗和散热难题。
资本市场的追捧则建立在对产业长期价值的坚定看好之上。蓝箭航天IPO申请获受理并计划募资75亿元，其背后有国家产业投资基金等“国家队”支持，显示了顶级资本对赛道前景的认可。
往后看，预期1月天兵科技天龙三号或首飞；深蓝航天星云一号首飞并验证可回收；2026年Q1或有朱雀三号继续进行可回收试验，长征12乙首飞并开展回收试验。2026年上半年第二代卫星招标或有望启动，年内预计长征10甲/10乙首飞验证可回收。火箭首飞、回收试验、卫星招标等事件密集落地，情绪与估值具备支撑。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，规模同类第一
在“十五五”规划落地、建军百年目标、军贸快速发展等多重催化下，军工行业或有望呈现向上态势。“十四五”积压的订单叠加“十五五”新增加的军费，将形成双重驱动力。与此同时，在经历调整之后，航天、航空、军贸、军转民等细分领域依然有望呈结构性机会。
航天领域，预计2026年，朱雀三号、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等可回收复用火箭或将密集首飞/复飞，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通。
航空领域，大飞机批产提速，产业链国产化率提升。投资者可以关注主机厂交付量增长和国产化率提升的进展。
军贸领域，体系化出口加速，全球份额或持续提升。预计军贸新市场有望打开成长天花板，印巴冲突中国体系装备首战战果凸显，或有望牵引国际军贸变局，可以重点关注新战机、雷达方面出口。
军转民方面，技术外溢加速，民用市场空间广阔。军工技术的外溢效应与民用市场的“反哺”循环将进入加速期，可以关注以商业航天、低空经济、大飞机、新材料为代表的战略性新兴领域。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，是把握行业配置机会的重要工具，规模超105亿元。军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，从沪深市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度和鲜明的军工特色。
注：数据来源ifind、截至2025.1.16，军工ETF规模为105.63亿元，在跟踪中证军工指数的4只产品中排名第1位。
风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。
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