“我们选取沪深300指数、科创50指数、恒生指数、美股、美元指数、黄金价格、一线城市房价、原油价格作为对后市判断的基准，并分别让8位理财专家进行趋势投票。”
文 /巴九灵
全国两会，今日闭幕，资本市场的气候也将有所不同。
一方面，随着国家的“年度预算”“经济KPI”以及重点扶持的产业等政策尘埃落定，部分资金提前落袋为安，最近六年，两会召开期间的大盘胜率都较前一周有所下降。
另一方面，在会议结束后，市场则进入“真实发力”期，政策红包中重点提及的产业方向，往往在后续行情中持续演绎，市场胜率有所回升。
那么，“两会”过后，市场怎么走？投资怎么做？
两会期间，我们综合了9位经济学者、理财专家的意见，制作了一份《吴晓波频道2026年3月财富增长报告》【成为吴晓波财富增长课用户，获取完整版报告】
这份万字报告旨在从两个方面入手，为大家3月投资进行“导航”。
其一，两会后，还有哪些关键窗口期值得关注？
其二，在这样的背景下，我们对后市的判断和建议又如何？
关键而敏感的3月
从时间节点看，3月是一年财富落子的关键窗口期。
投资者们在送走“全国两会”后，就将迎来“财务报表的排雷期”“楼市金三银四”“理财开门红”“超级央行月”等节点。
◎“财务报表的排雷期”：在A股市场，4月底是年报和一季报披露的最后期限，而3月份将密集发布“业绩预告”提前剧透。在这一时期，市场的风险偏好往往会从进攻转向防御，以“避开裸泳者”。
或因如此，从历史上看，3月的行情本就“不好做”。最近20年来，3月行情呈现“胜率偏低、波动偏大、收益偏弱”的基础特征，上涨概率为45%。
代入到当下，截至3月11日，上证指数自3月3日冲击4200点后急转直下，至今方向不明。
◎“楼市金三银四”：过去，春节后购房热情高涨，另随着4、5月适龄儿童入学信息采集到来，学区房交易活跃，共同带动楼市进入“小阳春”。
如今，随着房地产市场进入新常态，3月成了当前房地产市场的“成色检验”，为了市场止跌企稳，房地产政策往往在3月前后密集出台。
正在看楼盘的购房者
◎“理财开门红”：一季度是家庭资金制定全年理财规划的月份，为了揽储和扩充规模，银行通常会在1-3月推出收益率相对有吸引力的理财产品，3月，是这波红利的尾声。
◎“超级央行月”：全球主要央行（美联储、欧洲央行、日本央行）将召开重磅议息会议，尤其是美联储3月FOMC会议，会上即将发布的“点阵图”，为随后的降息周期提供重要参考。加上我们的全国两会为新一年定下货币政策的基调，这一年全球的资金“水龙头”怎么开，开多大，都将在3月露出底牌。
今年的3月财富月历中，还多了一个大变量——战争。
自2月28日起，一场全球资产保卫战就已经打响。短短一周内，原油价格最高上攻50%达119美元/桶，后随着战争局势快速回落，如今在88美元/桶上下徘徊。即便如此，仍相较于战前上涨23%，区间振幅高达69%。
油价飙升会通过多种渠道影响经济。它会增加消费者和企业的成本，并抑制经济增长，高盛的报告认为，若布伦特油价上涨20%，将对亚洲区域的盈利增速造成2%的拖累。
以上种种，最终考验的都是大家钱袋子的韧性。
那么，在这样特殊的月份里，报告对后市的判断和建议又如何？
8大指数，未来怎么走？
为了解答以上问题，我们基于国内居民主要投资选择和近期热门资产，选取：沪深300指数、科创50指数、恒生指数、美股、美元指数、黄金价格、一线城市房价、原油价格，作为对后市判断的基准，并分别让8位理财专家进行投票。
这其中，既有“老登股”，也包含“小登股”，既考虑了国内A股投资，也顾及了海外资产配置、房地产等，以及是当前处于C位的“原油”。
总体而言，调研的结果反映出了局势的复杂，对于未来一个月的市场趋势，专家们达成共识的领域不算太多，我们一一来看。
◎沪深300（4人看涨，3人看跌，1人看平/难以判断）
对于代表核心资产的沪深300，专家意见产生分歧。半数专家未来一个月看空沪深300指数表现，除了受到美元走强和地缘冲突等宏观因素影响，大盘整体已位于历史高位也是一个风险因素。
而看涨派认为，3月进入两会政策密集期，企业盈利基本面稳健，春季行情有望延续。
◎科创50（5人看涨，2人看跌，1人看平/难以判断）
这是本次调查中看涨呼声最高的资产。
从调研结果看，专家对科创50指数后续表现相对乐观，62.5%看涨。2026开年以来，科技成长板块表现较弱，多人认为接下来有超跌反弹的机会。
◎美股（仅1人看涨，4人看跌，3人看平/难以判断）
专家们对美股展现出了极强的警惕心。
高达一半的受访者明确看跌美股，核心原因在于“涨得太多了”。
综合专家们对美股的看跌逻辑，一是美元涨价，意味着全球股票资产都将面临调整压力；二是美股此前积累较多涨幅，可能面临技术性调整；三是美股AI替代论叙事仍在延续；四是地缘冲突的影响。
其实，美股的势弱在2月已现端倪。高盛数据显示，美股正经历1995年以来最差开局。市场上对冲基金已经连续四周净卖出美股。瑞银因此下调美股配置评级至“基准”，而维持新兴市场股票“超配”。
◎恒生指数（3人看涨，3人看跌，2人看平/难以判断）
港股处于一个极其尴尬的境地，不确定性较大，看跌、看涨两方打平。
目前港股利好与利空并存。一方面，恒生指数2月初至今累计下跌了6%，恒生科技指数过去半年间已持续阴跌近30%。另一方面，今年以来，南向资金持续流入，接下来港股有一定的修复空间。
此外，港股紧跟全球市场，受地缘政治和全球通胀影响大，专家认为，其短期内缺乏明确的向上催化剂。
◎黄金（3人看涨，2人看跌，3人难以判断/看平）
虽然黄金是近期的绝对热门，但专家的单月走势预测却并非一边倒，分歧严重。其中，看涨观点微弱胜出。黄金具有抗通胀+避险双重属性，各国央行购金趋势仍将延续，金价具备长期支撑。
但看跌派的核心理由在于：第一，全球通胀压制降息节奏；第二，地缘政治冲突可能缓和；第三，黄金已处于阶段性高位。
◎美元指数（4人看涨，0人看跌，4人看平/难以判断）
没有一位专家看跌美元，但专家分歧巨大。
支撑美元指数的上涨或不会下跌的逻辑有三：一是全球通胀全面回升，美联储降息预期被打消；二是人民币需要短期贬值有利于出口，对应美元指数将上涨；三是美国能源安全体系将重塑巩固美元地位。
◎原油（2人看涨，3人看跌，3人看平或难以判断）
尽管中东打得火热，但多数专家对原油追高保持克制。
短期来看，最关键的不确定性是地缘政治冲突何时缓和。一旦冲突缓和，油价起码短期将面临回调，且半数受访专家认为地缘政治冲突短期内缓和概率并不低。
◎一线城市房价（仅1人看涨，1人看跌，6人难以判断）：
除了1位专家认为政策扶持会带来上涨外，绝大多数专家对传统的楼市“小阳春”失去了方向感。而75%的受访专家选择了“难以判断”。
受访专家整体认为，虽然一线城市房价受政策扶持，但大概率继续在底部震荡。
此外，因为缺乏上涨预期且流动性较差，多位专家认为，房地产作为资产配置的时代已结束。【成为吴晓波财富增长课用户，获取完整版报告】。
8大投资标的，怎么配置？
谈完了“大”的资产趋势，我们还选取了8个“小”的投资标的，进一步探寻专家们对后市的看法。
根据资产性质，这8个投资标的可以分为三类：
▶▷第一类是风险资产，即股票和房产，具体包括：科创50ETF；消费ETF（含茅台）；“HALO”概念股；中国石油股票；上海市中心“老破小”一套。
▶▷第二类是防御资产，包括：年化3%的银行理财或分红险；美债或相关基金。
▶▷第三类是避险资产，即黄金。
调查结果显示，受访专家对风险资产、防御资产、避险资产的整体平均配置比例，分别是43%、36%、21%。
另外，从排序的结果看，作为“被看好资产”，出现频次最高的，是科创50ETF，出现了7次；“HALO”概念股紧随其后，出现了6次；消费ETF、中国石油股票分别出现4次、3次。
另外，作为防御资产、主投国债的银行理财出现了3次，作为避险资产的黄金出现了5次。
最后，附上专家们详细版的3月配置理财建议，供参考【成为吴晓波财富增长课用户，获取完整版报告】。
赵启欣
■盈添财富创始人
◎全球科技牛仍在持续，春季行情尚未结束，A股依然看涨。
◎原油及原油股票看涨，地缘冲突叠加油金比修复，原油基本面利空出尽，且中石油股票属于高股息品种。
◎黄金看跌，美联储降息周期接近尾声后黄金性价比显著下降，黄金进入滞胀阶段，再通胀预期及美元地位巩固将抑制黄金上涨空间。
◎消费股为晚周期品种，行业拐点未现，但处于估值历史低位，终将有所表现。
杨德龙
■前海开源基金首席经济学家
■基金经理
市场仍处于超跌后的修复阶段，成交量尚未明显放大，风险偏好温和回升，上证指数可能在4000-4200点区间震荡。
外部风险主要是地缘政治扰动。伊朗局势尚不明晰。
内部风险包括2026年开年经济数据复苏走弱、高估值科技板块2025年业绩不及预期等，上市公司年报披露将推动市场从政策博弈转向业绩验证，宏观微观基本面均可能带来扰动。
另外，今年科技股投资难度将加大。一方面是去年科技股已有较大涨幅，估值偏高；另一方面科技股分化会加剧，拥有核心技术并能实现技术突破的科技龙头股仍会继续上涨，而纯粹炒概念的科技股或将面临较大下跌压力。
核心是等待产业趋势再强化，并注意年报业绩不及预期风险。
张楠
■渐近投资研究院首席研究员
配置类资产不宜追高，以稳中求进为主，不追热点和难以预测的事件性机会。
短期（一个月）看好之前下跌方向的阶段性反弹，中长期（两个月以上）看好春季躁动结束后市场下跌带来的布局机会，方向主要是周期（有色、化工）、科技（AI相关）。
从历史规律来看，春季躁动往往于3月底或4月底结束，跌幅也会相对明显。自去年12月中至今的春季躁动结束概率越来越高。如果冲着地缘政治风险导致的市场回调大举加仓抄底，后续一旦碰到春季躁动行情的结束，就存在阶段性被套的概率。
未来一个月，地缘政治风险导致的行情波动难以预测，此前没有持仓的话不建议参与。
伍治坚
■新加坡五福资本创始人
◎第一梯队：黄金、HALO概念股。
√最近这几年，全球央行每年都买入不少黄金。同时地缘冲突、美元利率周期不确定，都对黄金形成支撑。
√资源、材料、军工等重资产行业，进入门槛高、供给扩张慢，且AI很难替代。
◎第二梯队：中国石油、科创50ETF。
√能源价格与地缘政治高度相关。若中东冲突持续，油价中枢可能维持高位。
√科技创新仍是中国长期战略方向，但过去一年涨幅较大，短期波动可能明显，因此科创50ETF这类产品适合长期定投而非一次性重仓。
◎第三梯队：消费ETF、银行理财。
√中国消费板块过去三年大幅回调，估值已回到历史中位数附近，但复苏节奏仍取决于居民收入预期改善。
√银行理财或分红险的优势是稳定现金流，但在长期通胀环境下，实际收益可能有限，因此更适合作为组合中的“稳定器”。
◎第四梯队：美债、上海老破小。
√美债理论上是避险资产，但当前美国财政赤字较高，长期债务压力较大，利率波动仍可能较大。
√上海市中心老破小，流动性与维护成本是主要问题。虽然上海房价近期出现企稳迹象，但人口结构变化与住房供给增加可能限制长期涨幅。
韩云
■资深投资人
■上海财经大学实践导师
未来一个月，投资者尽量采取防守策略，建议一部分资金银行避险，有多余资金也可考虑城市更新改造的期待。
黄金看涨到六月，交易上依然可以激进一些。
市场最大的风险来源于中东火药桶变成持久战。未来一个月继续看好有色金属板块。
伍燕妮
■《燕妮聊基金》主播
1.作为国内居民，核心配置固定收益+A股，生息资产。目前可以适度低配股票、高配固收。
2.目前全球格局动荡，全球风险资产在泡沫化后波动加剧。这种情形下固定收益类资产、黄金，以及原油、消费类资产具有较好的抗风险作用。
3.后市走势，大体判断权益资产（沪深300、科创50、美股、恒生指数）面临下跌，黄金、原油、一线城市房价震荡走平。
主要原因在于权益资产近年来涨幅过大，且国际形势动荡加剧形成不利条件。黄金、原油在逆全球化背景下是受益资产，但上涨节奏不好把握。一线城市房价底部徘徊已久，大幅下跌和大幅上涨的可能性均较小。
4.最后，建议投资者对A股谨慎抄底。最大的风险可能在科技板块。权益资产上适宜向红利、消费等板块倾斜；也可以降低仓位应对。
贾泽亮
■逸士家族办公室 CEO
1.资产配置上，“HALO”资产壁垒高、黄金避险确定性强，优先配置；科创和消费超跌博反弹；国内理财收益偏低但可作为本币底仓；房地产失去投资价值垫底，原油短期情绪过热不碰。
2.操作建议：近期全球市场波动大，优质资产被超卖。3月策略就是“逢低吸纳”，买入基本面稳定的优质资产。
3.市场最大风险是短期地缘政治不确定性（如伊朗问题）。若冲突拉锯，市场单月承压；若迅速妥善解决，风险溢价消退，股市将迎快速反弹。
4.板块与题材上，看好多重超卖的中美科技股（盈利强，终将回归理性定价）及贵金属。明确规避房地产，以及仅靠短期冲突支撑的原油。
刘晓博
■财经评论员
■公众号“刘晓博说财经”
如果中线（持有半年到2年以上）持有，现在杀入油气、贵金属等资产未必能赚钱，尤其是石油、天然气板块，目前明显高于中长线的价值中枢。
如果长线持有，可以考虑哈里・布朗 永久投资组合，平均分为4份，每年再平衡一次。其中：
◎25%股票（科创50、消费ETF、电力ETF各三分之一，因为目前没有HALO类的ETF）。
◎25%长期国债（美债或相关基金）。
◎25%货币基金。
◎25%黄金ETF。
也可以把投资分为两大类，一类是“哈里・布朗 永久投资组合”，占比一半或者三分之二；另外一半或三分之一，紧跟市场热点，继续参与科技股。
郭施亮
■鲸平台智库专家
■ 财经评论员
短期看石油，中期看美债、银行理财，长期看消费。
全球通胀全面回升，美联储降息预期被打消，美元可能会步入新一轮上升趋势。
美元上涨，多数资产可能会面临调整的压力。所以与股票相关的资产，特别是成长赛道资产看跌。消费股调整多年，估值与股息率处于历史最佳状态，今年下半年有望逐渐迎来价格拐点。
未来一个月，主要关注全球地缘局势变化，市场最大的风险是美元重新走强，美联储降息预期落空。
作者|和风月半|责任编辑|何梦飞
主编|何梦飞|图源|VCG、网络
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