3月18日，在资本市场的聚光灯下，来自湖南的新材料“隐形冠军”长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“族兴新材”，920078.BJ）正式登陆北交所。这家公司的客户名单上，赫然列着阿克苏诺贝尔、PPG、立邦、巴斯夫等一长串全球涂料行业巨头的名字。

作为国内率先进入铝颜料行业的企业之一，族兴新材凭借自主研发的7大核心技术，成功打破了一些国外企业长期以来在中国中高端铝颜料市场的垄断局面。公司不仅是国内行业标准的主要制定者，还深度参与了多项国际标准的制定，手握90项已授权专利，其中包括49项发明专利。

此次登陆资本市场，族兴新材计划募集约1.61亿元资金，投向高纯微细球形铝粉及高性能铝颜料等项目，意图进一步巩固其产业链优势和技术护城河。这位新材料领域的“隐形冠军”，将如何在资本的助力下，继续重塑全球铝颜料市场的竞争格局，值得市场密切关注。

族兴新材开盘即报33.00元/股，较6.98元/股的发行价上涨372.78%，总市值也随之突破39.6亿元，为今年湖南率先在北交所上市的企业。

新材料“隐形冠军”正式登陆北交所

铝颜料是涂料、油墨、塑胶等行业的关键原料，广泛用于汽车、3C电子、家电，乃至航空航天等高端制造领域。

族兴新材成立于2007年，一直致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发。铝颜料的生产，离不开微细球形铝粉这一关键基础原料。不同于行业内多数企业仅聚焦单一生产环节的模式，族兴新材的核心优势在于，其不仅深耕铝颜料终端产品领域，更向上游原料端延伸布局，实现了微细球形铝粉的自主生产，成功构建起“原料—中间品—终端产品”的全链条布局。

这一全链条布局的高效运转，离不开族兴新材旗下四家全资子公司的精准分工与紧密协同，四家子公司各司其职、联动发力。其中，曲靖华益兴专注于微细球形铝粉的生产，它采用纯度≥99.85%的优质铝水，通过先进的氮气雾化与多级精细分级工艺，产出球形度好、粒径集中度高、杂质含量低的优质粉体，为下游铝颜料产品提供了稳定可靠的“粮食”。湘西族兴主攻涂料用铝银粉的研发与生产；湖南族兴则聚焦高性能铝银浆的投产与升级；而长沙奥特作为销售平台，负责市场拓展与客户服务，是连接产品与市场的桥梁。

招股说明书显示，2022年至2024年，族兴新材营业收入分别为6.29亿元、6.90亿元及7.07亿元，对应的净利润分别为5177.9万元、8673.9万元及5871.8万元。2025年度，族兴新材实现营业收入7.96亿元，同比增长12.61%；归母净利润达到8182.9万元，同比大幅增长39.36%，展现出强劲的发展韧性。

业绩增长的同时，族兴新材的规模也在稳健扩张。过去10年，公司总资产从3.5亿元增长至10.35亿元，净资产从2.75亿元增至8.44亿元。微细球形铝粉年产量从6196.49吨增至23400吨，铝颜料从3955.81吨增至7400吨，产能规模大幅提升。

重塑全球铝颜料市场格局

回看这近20年的发展史，实际上也是我国铝颜料行业进步的缩影。1998年，梁晓斌先生与夏风先生共同创立深圳族兴，成为国内率先进入铝颜料行业的生产企业之一，并于1999年生产出银元状的铝颜料，成功打破了国外企业在该领域的市场垄断，填补国内市场空白。

族兴新材的护城河，并非单一环节的技术或产能优势，而是以全产业链一体化布局为核心，叠加原料自主可控、运营高效协同、技术工艺壁垒、规模效应与渠道客户绑定的复合型竞争壁垒，具体可拆解为三大维度。

一是上游原料自主可控的“成本+品质”双壁垒。铝颜料生产的核心瓶颈在于微细球形铝粉这一关键原料，而族兴新材是行业内少数实现该原料自主生产的企业。一方面，公司通过曲靖华益兴采用纯度≥99.85%的优质铝水，搭配氮气雾化与多级精细分级工艺，实现了微细球形铝粉的品质可控，产出的粉体球形度高、杂质含量低，直接保障了下游铝颜料产品的稳定性与高端适配性，摆脱了外购原料的品质波动风险。

另一方面，自主生产替代外购大幅降低了原料采购成本，规模效应进一步压缩单位成本，形成了显著的成本优势和难以突破的核心壁垒。

二是全链条协同的“闭环运营”效率壁垒。四家全资子公司精准分工、紧密联动的一体化布局打破了行业普遍存在的“原料—生产—销售”环节割裂问题，实现了供应链缩短、响应速度加快、沟通成本降低。

三是技术工艺与产能规模的“行业卡位”壁垒。产能规模与资本实力的双重扩张，形成了行业卡位优势：一方面满足了汽车、航空航天等高端领域的规模化需求，另一方面规模效应进一步巩固成本壁垒，挤压中小玩家的生存空间。

目前，族兴新材能够生产数千种型号的产品，广泛应用于涂料、油墨、塑胶及其终端下游等国民经济的各个领域，产品线覆盖了铝颜料目前为止所有的下游应用领域。依托技术优势，其产品性能比肩国际顶尖水准，价格相较进口产品更有优势，稳稳跻身全球铝颜料行业第二梯队，是当之无愧的“隐形冠军”。

族兴新材在招股说明书中提到，公司的水性油墨用铝颜料产品经科技成果评价，已经达到国际先进水平。中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名显示，公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用中排名第2。根据中国涂料工业协会出具的证明，公司的高性能铝粉颜料产销量在全球排名第3位，全国排名首位。

从市场数据来看，在当下全球微细球形铝粉市场，约每7吨产品中就有1吨产自族兴新材。

一家公司的客户质量，是其行业地位和产品竞争力的直接体现。族兴新材的招股说明书披露了一份星光熠熠的客户名单，其中不乏全球涂料行业的领军企业，包括阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）、PPG、立邦（NipponPaint）、贝格集团（Beckers）、太阳化学（SunChemical）、关西涂料（KansaiPaint）、巴斯夫（BASF）和盛威科（Siegwerk）等跨国巨头。这些公司在全球涂料制造商排行榜上均位居前列，对供应商的选择有着极为严苛的标准。

布局更高端的新材料赛道

随着新能源汽车、光伏、航空航天等产业快速发展，市场对高性能铝颜料及高纯铝粉的需求持续增长。族兴新材依托全链条协同优势，不仅巩固了在中高端铝颜料领域的领先地位，更通过募投项目向电容器电极箔、半导体封装用氮化铝等高附加值领域延伸，打开新的成长空间。

此次募集的资金将重点投向三大项目：“年产5000吨高纯微细球形铝粉建设项目”“年产1000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目”以及“高性能铝银浆技术改造项目”，建设周期均为2年。

其中，“年产5000吨高纯微细球形铝粉建设项目”由全资子公司曲靖华益兴实施，预计总投资1.01亿元，拟投入募集资金8242.42万元。高纯微细球形铝粉是制造高性能电容器积层电极箔、半导体封装用氮化铝陶瓷的关键基础材料，当前国内市场存在显著供需缺口。

据智研咨询数据，2023年中国氮化铝粉体需求量达4200吨，产量仅2480吨，缺口达1720吨。该项目实施后，将有效弥补国内市场缺口，助力公司切入技术壁垒更高、利润空间更丰厚的高端电子材料领域。

“年产1000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目”由湘西族兴负责实施，预计总投资8761.33万元，拟投入募集资金5491.29万元。随着下游制造业对环保、高性能涂料需求持续增长，粉末涂料用高性能铝颜料市场空间不断扩大，该项目将进一步提升公司在高端铝颜料领域的供应能力。

“高性能铝银浆技术改造项目”则聚焦现有产品性能升级，预计总投资8359.84万元，拟投入募集资金7076.90万元，通过技术改造提升产品的分散性、耐候性等核心指标，增强市场竞争力。

可以预见，此次登陆北交所，不仅为族兴新材带来发展资金，也将推动公司治理结构优化与品牌影响力提升。随着募投项目逐步落地，族兴新材有望进一步巩固其龙头地位，在国产替代的浪潮中把握更多机遇，开启新一轮成长。

文/姜远

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