作者丨Leo
编辑丨Shadow
在过去几年的中国制造出海浪潮中，两轮出行赛道曾上演过一场罕见的资本狂欢。
当国内的新能源汽车在全球市场掀起一阵热潮的同时，另一种绿色出行工具也在欧美市场悄然走红，那就是电助力自行车（E-Bike）。
在这条细分赛道上，一家名为TENWAYS的深圳企业，用短短五年时间，不仅在欧洲市场站稳了脚跟，更集结了高瓴、腾讯等一众豪华投资阵容，并于近期正式向港交所发起冲击，有望摘下“港股E-Bike第一股”的桂冠。
从传统制造土壤里长出的全球化品牌
TENWAYS的故事，始于一个深耕自行车行业三十余年的传统制造家族，并由一位拥有技术背景与全球视野的85后掌舵人推向高潮。
资料显示，创始人梁霄凌毕业于华南理工大学电子科学与技术专业，后取得中山大学工程硕士学位，是一位典型的“厂二代”学霸。理所当然，他的创业故事并不需要从零开始一步步打拼。
其叔父梁建雄掌舵的千里达集团（TRINX），自1990年起就从生产山地车货架等配件起步，逐步发展成为涵盖山地车、公路车、电动自行车的成熟自行车集团，产品畅销全球70多个国家和地区，在海外市场被誉为“山地车国货之光”。
梁霄凌毕业后曾先后在千里达集团担任营销中心总监，并在关联公司广州银三环机械有限公司担任总经理，这段经历让他不仅积累了丰富的行业资源与运营经验，更让他对全球自行车市场的温差有了极为敏锐的感知。
在千里达期间，梁霄凌早在2016年就开始探索电助力自行车路线，并尝试与科技公司合作推出相关产品。然而，这些尝试在国内市场却屡屡碰壁。
彼时，中国正值“新国标”电动车普及期，价格亲民、无需脚蹬的纯电动车更受消费者青睐，而售价过万且需人力踩踏的E-bike市场空间极为有限。这种水土不服让梁霄凌意识到，在错误的市场做正确的产品，无异于缘木求鱼。
2021年5月，梁霄凌果断将目光投向欧洲，并在深圳南山创立了深圳十方运动科技有限公司，作为TENWAYS的产品研发与运营中心。
为了更贴近当地市场，梁霄凌邀请曾在全球知名婴儿推车品牌Maclaren Group任职超10年的Amir Fazeli出任欧洲区总经理，进一步强化了本地化运营能力。
同一年，品牌旗下首款城市E-bike车型CGO600在海外众筹平台上斩获超85万美元，一炮而红。此后，TENWAYS的发展进入了快车道。
在欧洲，TENWAYS精准定位于中高端市场，以“一辆买得起的好车”为理念，在设计、性能和价格之间寻求平衡。其产品线从早期的城市通勤车，拓展至混合型与运载型车款，成为欧洲少数具备全系列产品线的品牌之一。
价格方面，其城市车型平均售价约1144欧元（约合人民币9300元），混合车型1414欧元（约1.15万元），货运车型高达2255欧元（约1.83万元），最高配置的车型甚至卖到4999欧元，折合人民币近4万元。
一辆国产自行车竟然敢卖到4万元，这个价格让不少从业者也为之咋舌，但TENWAYS有它背后的定价底气。
“另类”出海
TENWAYS深耕线下渠道
随着产品矩阵的日益完善和欧洲市场认可度的不断提升，TENWAYS的销售业绩也呈现出稳健增长态势。
根据其递交的招股书数据，2023年公司营收为4800万欧元，2024年增长至6060万欧元（约合人民币5亿元），同比增长率达26.2%；2025年前三季度，收入进一步增长至5420万欧元，同比增幅为3.1%。
在销量方面，2023年、2024年及2025年前三季度，TENWAYS电助力自行车销量分别为38876辆、47561辆和43694辆，2025年仅前九个月的销量就已接近2023年全年水平。
从销售渠道的构成来看，TENWAYS走出了一条与许多出海品牌截然不同的路径。
对于单价高、重体验的E-bike而言，线下试骑与本地化售后服务是绕不开的核心竞争壁垒，消费者在购买前通常需要试骑以判断车架结构和骑行姿态，购买后的维护保养同样依赖实体网络。
TENWAYS深刻理解这一行业特性，从早期便开始布局线下渠道，采取了相对“更重”的资产模式。
截至2025年9月30日，公司已通过经销商网络覆盖了欧洲29个国家，线下零售门店总数超过1400家。这种由独立门店和零售连锁门店组成的经销商网络，构成了TENWAYS最主要的收入来源。
根据招股书披露的数据，2025年前三季度，经销商渠道贡献了3893万欧元的收入，占总营收的比重高达七成左右。相比之下，品牌独立站（DTC官网）和亚马逊等第三方线上平台的销售占比则相对较小。
值得一提的是，TENWAYS并未放弃线上渠道的耕耘。众所周知，独立站是品牌直面消费者的窗口，承担着新品首发、用户数据沉淀和社群运营的核心功能；而亚马逊等第三方平台则作为补充销售渠道，覆盖更广泛的线上购物人群。
从区域收入结构来看，TENWAYS是典型的“欧洲市场的深耕者”。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，来自欧洲地区的收入分别占总营收的比例高达96.8%、96.8%和97.7%。
这种高度集中的市场布局，既体现了TENWAYS聚焦核心市场、做深做透的战略定力，也暴露了其对单一地区的过度依赖风险。
根据弗若斯特沙利文的数据，TENWAYS在2022至2024年间是比荷卢地区E-bike销量增长最迅速的品牌，2024年在当地城市通勤细分市场的份额约为5.9%，跻身品牌前五。
这些数据证明其在核心市场已取得阶段性成功，但若要实现更大的全球化布局，拓展德国、法国乃至美国等高能级市场，将是其下一阶段必须面对的挑战。
“蓝海”赛道背后
挑战与机遇并存
从更宏观的视角来看，TENWAYS所处的E-bike赛道正经历着从狂热扩张到理性降温的关键转折期。
根据弗若斯特沙利文的数据，全球电助力自行车市场的销售额已从2020年的约119亿欧元扩大至2024年的约179亿欧元，预计2029年将增长至260亿欧元。
然而，市场规模的增长并不意味着所有参与者都能分得一杯羹。过去几年，行业经历了一场残酷的洗牌：
曾被称作“两轮车界的特斯拉”的荷兰明星品牌VanMoof，虽累计融资超2亿美元，却在2023年宣告破产；美国品牌Rad Power Bikes在经历了经济挑战和多轮裁员后，于2023年退出欧洲市场；同年，Superpedestrian、Bird等E-bike巨头也接连宣告破产。
而如今，电助力车赛道的竞争格局已呈现出群雄逐鹿的态势，且因新旧势力交织而愈发激烈。具体来看，市场上存在着多路竞争者。
第一类是欧美传统自行车巨头，如Trek、Specialized、Cannondale、Giant等，它们凭借深厚的品牌积淀和成熟的线下经销商网络，稳居中高端专业市场的主导地位。
第二类是与TENWAYS同台竞技的中国新锐品牌，如大鱼智行、Heybike、VELOTRIC、URTOPIA、Fiido等，这些品牌在细分赛道上贴身肉搏，各显神通。
第三类是跨界入局的科技巨头，这是最值得警惕的新变量。无人机霸主大疆在2024年发布了E-bike电助力系统DJI Avinox，并推出自有品牌Amflow，定位高端电助力山地车市场；九号公司也在2024年宣布重兵布局E-bike赛道，目标五年内做到全球第一。
这些跨界玩家带来的不仅是资金，更是其在三电系统、智能化技术上的深厚积累，将行业的竞争维度从传统的机械制造推向了系统能力和技术整合的新高度。
面对来势汹汹的跨界入局者，TENWAYS也有着自己的底牌，其中最重要的一张牌就是其多年布局的线下渠道壁垒。当许多新兴品牌沉迷于DTC模式的轻资产神话时，TENWAYS从一开始就选择了一条更难的路——深耕线下。
对于跨界而来的科技巨头，虽然他们拥有技术和资金优势，但要补齐线下渠道这门课，同样需要时间。这意味着TENWAYS在“最后一公里”的触达和服务能力上，已经构建起一道隐形的护城河。
当然，TENWAYS面临的挑战同样不容回避。收入增速放缓、主力车型均价下滑，是市场竞争加剧的直接体现；对欧洲市场的高度依赖，使其暴露在单一区域经济波动和政策变化的风险之下；而运营上的持续投入压力，也对其现金流管理提出了更高要求。
但值得注意的是，这些挑战并非TENWAYS独有，而是整个行业进入存量竞争阶段后的普遍现象。
在这个行业从狂热走向理性、从野蛮生长走向精耕细作的关键节点，真正能穿越周期的，是那些在渠道、产品、供应链和组织能力上都建立了真实壁垒的品牌。
参考资料：
[1]腾讯投一辆自行车，要IPO了. 投资界
[2]被腾讯、阿里看中的85后大卖，要IPO敲钟了. 跨境派
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