来源：金融八卦女频道
她们当年可都是靠“赚女人钱”登上富豪榜的医美女老板，巅峰时期两人的身家加起来上千亿，身上的title更是一大堆，包括“女人的茅台”“科创板首富”等，结果才三四年工夫，俩人的生意都不好做了。
文丨金融八卦女作者：月月
· · ·
“玻尿酸女王”跌落神坛了？先来看两组炸裂的数据：
爱美客股价暴跌超80%，跌没了1400多亿市值，创始人简军身家从520亿缩水到195亿；
华熙生物股价跌穿发行价，1000多亿市值蒸发，创始人赵燕身家从650亿掉到225亿。
要知道，她们当年可都是靠“赚女人钱”登上富豪榜的医美女老板，巅峰时期两人的身家加起来上千亿，身上的title更是一大堆，包括“女人的茅台”“科创板首富”等，结果才三四年工夫，俩人的生意都不好做了。
当旧王们在泥潭里挣扎时，医美领域还在不断涌现新贵。今天就来聊聊，医美领域里旧王和新贵们的故事。
1.
/ 营收利润双下滑，
“玻尿酸女王”身家蒸发325亿！/
放在几年前，大概很少有人能预料到，爱美客的处境会变成今天这个样子。财报数据是最直观的：
2025年全年营收24.53亿元，同比下降18.94%；归母净利润12.91亿元，同比下滑34.05%；扣非净利润更是下跌41.30%。
上市五年，这是爱美客第一次交出营收和利润双双下滑的成绩单。
为啥呢？主要是因为最赚钱的两大产品线生意都不行了：一个是溶液类注射产品，也就是那款广为人知的“嗨体”，全年收入12.6亿元，同比下滑27.48%；一个是凝胶类注射产品收入8.9亿元，同比下降26.82%。
国内增长乏力，出海就成了新故事。去年，爱美客花了1.9亿美元（约合人民币13.86亿元）收购韩国REGEN Biotech 85%股权。
结果2025年，海外营收只有4683万，占总营收不到2%。这还不算完，因为解除独家经销权的事，人家把爱美客告上了仲裁庭，索赔16个亿——比公司全年净利润还多。
内忧外患，资本市场立刻用脚投票。从2021年7月的市值高点算起，爱美客的股价至今累计下跌超过80%，市值从1750亿元一路回落至347亿元，中间蒸发了超过1400亿元。
作为爱美客的创始人，简军的职业起点是一家央企，在那个年代，稳定的铁饭碗才是许多人的终极梦想。但她偏偏不是一个安于现状的人，把工作一辞就远赴海外，在异国他乡做起了纺织品贸易。
一次偶然的机会，简军近距离观察到了玻尿酸的注射过程。很多年后，她依然能清晰地回忆起那个场景：
“那时候我看到一个70来岁的女士，欧美人表情夸张，皱纹都比较深，那位女士也是，但注射完成后，她的皱纹明显减轻了。”
在爱美这件事上，全世界女性的追求大概是共通的。简军敏锐地察觉到了这个商机，2004年，她回国创业，一头扎进了生物医药这个门槛极高的赛道。
一个做贸易出身的人，突然转向技术壁垒极高的生物医药领域，难度可想而知。没有现成的团队，缺乏核心设备，资金也不算宽裕，一切都是从零开始的摸索。
埋头研发五年后，2009年，爱美客的第一款产品拿到了医疗器械注册证。这是国内第一个获批的国产玻尿酸填充剂，直接打破了国外品牌的垄断。后来，专门针对颈纹细分领域的“嗨体”获得了巨大成功，几乎以一己之力将爱美客推上了神坛。
后面的故事便顺理成章了，2020年，爱美客登陆资本市场股价一路狂飙，简军则以520亿元的身家登上胡润全球富豪榜的第336位。
从41岁跨界入行，到身家超过五百亿，她走了十七年。但从峰顶滑落，却只用了不到四年，胡润全球富豪榜上，2026年简军的身家已经缩水至195亿元。
但公司股价和个人身家的数字起伏，不过是浮在水面上的水花，核心产品增长乏力才是影响长远发展的真正危机。
2.
/ 市值蒸发1200亿，
昔日“科创板首富”重返一线“救市”/
再来看另一位“玻尿酸女王”赵燕，她一手打造的华熙生物，日子也不好过：
2025年，华熙生物营收42.17亿元，同比下降21.49%；净利润为2.91亿元，同比增长67.03%。
去年3月赵燕亲自挂帅重返一线，搞“刮骨疗毒”式改革——销售费用下降超30%，管理费用减少10%，关闭多个子品牌。
财报数据显示，曾经扛起营收半壁江山的功能性护肤品业务，占比从2022年的72%跌到了40%。润百颜、夸迪这些当年直播间的顶流面临增长瓶颈。
去年12月，华熙生物股价直接跌穿发行价，现在总市值为210亿，跟巅峰时期的1500亿比，蒸发1200多亿。
赵燕是华东师范大学生物系科班出身，本来毕业后留校当了老师，但没多久又下海做生意去了，靠在海南倒腾冰箱赚到了第一桶金，后来又办服装厂、炒地皮，海南地价暴涨后，她12万买的地最高卖到了300万一亩。
最牛的是，在海南房地产泡沫崩盘的前夜，赵燕全身而退，北上北京后她继续在房地产圈风生水起。
2001年，她拿下国贸CBD核心地段，建成了中环世贸中心、SK大厦这些地标；后来又承建了五棵松体育馆，成为唯一一家民企建设和运营的奥运场馆。
但在房地产行业最火热的千禧年，有人告诉赵燕——“玻尿酸一个分子能锁住一千个水分子”。生物系出身的她察觉到了商机。当时山东福瑞达生物化工掌握玻尿酸发酵技术，却连年亏损。她二话不说，注资1200万溢价1.5倍拿下50%股权，随后砸了2个亿建厂。
这一把又赌对了。韩流来袭，医美整形爆发，玻尿酸需求井喷。华熙生物从原料商一路杀到终端品牌，“润百颜”“夸迪”红遍全网。2019年科创板上市后，市值一度冲破1500亿，赵燕更是一举成为“科创板首富”。
如今，在胡润榜单上，赵燕家族的财富从2021年的650亿跌到了2026年的225亿，蒸发425亿，排名从240名滑到1198名。
3.
/ 医美行业大洗牌，
女人的钱也没那么好赚了？/
两位“玻尿酸女王”的处境，其实折射出的是整个医美行业正在大洗牌。
《2025医美行业白皮书》显示，自2020年以来，中国医美市场年均复合增长率达17.4%，2025年规模已接近3700亿元，预计2030年将接近7000亿元。
盘子虽然一直在变大，但结构已经完全不同了。根据弗若斯特沙利文数据，2025年胶原蛋白的市场份额首次超越了玻尿酸，成为第一大原料成分。
说白了，医美赛道正在悄悄更换主角——旧王还在挣扎，新贵已经上位。而这次轮到“头戴王冠”的，是两位押注胶原蛋白赛道的医美女大佬。
一位是巨子生物的范代娣。她是中国生物化工专业的第一个女博士，但她放弃了高薪工作，反而在一间40平方米的小实验室里攻克了重组类人胶原蛋白技术。
2000年，范代娣和丈夫严建亚一起创办巨子生物，把研究成果推向市场，其中“可复美”是国内第一款获批二类器械的重组胶原蛋白产品。2022年巨子生物在港交所上市，到了2025年，范代娣家族登顶“陕西首富”。
还有一位是锦波生物的杨霞。她本是大学老师，但2008年揣着50万积蓄一头扎进重组人源化胶原蛋白的研究，最穷的时候靠卖专利过日子。功夫不负有心人，2021年，锦波生物获批中国首个重组人源化胶原蛋白注射产品三类医疗器械证。
此后，锦波生物的发展走上了快车道。2023年登陆北交所，股价从发行价49块一路飙到482块，涨了20多倍。其中以“薇旖美”为核心的单一材料医疗器械业务，毛利率高达95.56%，比茅台还茅台。
2025年杨霞以115亿身家拿下“山西女首富”；2026年胡润全球富豪榜上，身家上涨至170亿。
范代娣和杨霞的崛起，本质上踩中了一个更大的行业变局——胶原蛋白正在从玻尿酸手里抢走“抗衰一哥”的位置。
2025年，胶原蛋白在功效性护肤品市场的份额首次超越了玻尿酸，成为第一大原料成分。资本市场更是闻风而动，资金开始从玻尿酸流向胶原蛋白。
不过看这两家胶原蛋白赛道的公司，日子也并非高枕无忧。
医美这条赛道上的女富豪们，洗牌还将继续。
老一辈的玻尿酸女王们，更多的是靠市场红利和信息差发家。当消费者变精了、监管变严了、同质化的产品烂大街了，暴利神话自然也就难以为继。
相比之下，新一代胶原蛋白女王们靠的更多是技术壁垒，但当赛道越来越挤、价格战越来越凶的时候，她们能不能扛得住，也是个问号。
说白了，不管玻尿酸还是胶原蛋白，归根结底都是一门生意。生意就有周期，有起有落。
都说赚女人的钱容易，但想把钱真正赚到手，还是得跟得上变化拿出点真本事来才行。
热门跟贴