原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
很多人可能不认识“婵真”，但一定对它旗下的那个“青蛙博士”记忆深刻。
近日，据韩国财经媒体《朝鲜日报》报道，韩国初代基础护肤代表性品牌Charmzone（婵真）正式推进品牌整体出售工作。
目前，已有3-4家战略投资方深度参与本次收购洽谈，整体收购热度较高。首轮初步投标定于2026年6月30日截止，届时公司将依托法院“企业重整程序”开展并购交易。
作为一款经典韩妆品牌，Charmzone（婵真）旗下的“青蛙博士”曾陪伴了无数中国80后、90后消费者的成长。很多人可能不认识“婵真”，但一定对那个“青蛙”形象记忆深刻。
一代护肤“鼻祖”
中国80/90后接触最早的韩妆品牌之一
据公开资料显示，Charmzone（婵真）成立于1984年，由药剂师出身的金光锡先生创立，是韩国最早一批主打功能性基础护肤的专业美妆品牌，堪称韩国基础护肤市场的“开山鼻祖”之一。
品牌依托药剂师专业研发背景，深耕温和护肤、肤质调理赛道，凭借精准的产品定位与出圈的营销打法，迅速抢占韩国本土市场。
上世纪90年代，婵真迎来品牌发展巅峰期，凭借标志性的“青蛙博士”形象广告与王牌产品婵真调理霜（Control Cream）风靡韩国，巅峰时期跻身韩国化妆品本土销售额TOP3，是名副其实的国民护肤品牌。
在韩国本土站稳脚跟后，婵真迅速开启全球化布局，先后进军日本、中国、东南亚等多个海外市场，成为最早实现规模化出海的K-美妆品牌，也是国内80后、90后消费者接触最早的进口韩妆品牌之一。
在鼎盛阶段，婵真构建了完整的产品矩阵，覆盖基础洁面、水乳套装、肤质调理、美白保湿、防晒修护等全品类，主打“温和适配所有肤质、长效调理肌肤状态”，精准匹配大众基础护肤需求。
其中婵真调理霜成为品牌超级大单品，凭借去角质、平衡水油、改善粗糙肤质的核心功效，常年稳居韩妆基础护肤热销榜单，成为一代经典爆款。
一次重大商业决策失误
品牌由盛转衰
但遗憾的是，自2015年起，婵真的经营态势出现根本性转折，一次重大商业决策失误成为品牌由盛转衰的关键节点。
当年婵真参与仁川机场免税店经营权招标，为抢占免税渠道红利，提交了超2000亿韩元（约合人民币10.5亿元）的超高投标报价，但因未能按时足额缴纳投标保证金，最终中标资格被官方取消。
此次失误不仅让婵真错失高端免税核心渠道，更导致企业资金链承压、品牌口碑受损，成为后续经营恶化的导火索。
渠道失利后，婵真未能及时跟上美妆行业迭代节奏，面对新兴韩妆品牌崛起、国货美妆弯道超车、消费需求精细化升级等行业变化，品牌产品创新滞后、营销模式老旧、渠道布局僵化，线上转型速度远落后于同行，市场份额持续被挤压。
公开经营数据显示，2020年-2024年，婵真连续5年陷入年度亏损状态，企业现金流持续紧张，债务压力不断累积，经营困境持续加剧。
2025年11月21日，长期亏损、无力自救的婵真正式向首尔破产法院提交企业重整申请，开启司法重整程序，试图通过债务重组、资产盘活、股权出售等方式摆脱经营危机，这也是本次品牌整体出售的核心背景。
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