财联社7月14日讯（编辑 李响）首批10只科创债ETF将于7月17日迎来上市一周年。Wind数据显示，截至7月13日，全市场24只科创债ETF合计流通市值约3116亿元，上半年整体呈现资金净流出态势，不过进入7月后，该类产品规模分化明显，头部品种逐步企稳。

与此同时，从大类来看，全市场53只债券ETF总规模持续攀升，逼近9000亿元整数关口，短端确定性品种与高票息城投品种仍是机构资金的核心配置方向。

部分机构认为，7月份信用债收益率预计易下难上，若短期有调整仍是机会，叠加债券ETF纳入质押式协议回购优质担保品范围增强机构增持意愿，债券ETF规模下半年仍将持续扩容。

科创债ETF上市将满一周年，表现较为分化

2025年7月17日，首批10只科创债ETF集体上市，同年9月第二批14只产品扩容落地，债券ETF市场规模快速扩大。截至目前，全市场已形成24只产品的供给格局，覆盖中证、上证、深证三大科创债指数。

从规模变动来看，上半年科创债ETF整体遭遇资金净流出，累计缩水367.75亿元，产品间分化显著。其中，嘉实中证AAA科创债ETF上半年规模减少98.50亿元，为全市场流出规模最大的债券ETF；富国、招商旗下中证科创债ETF分别缩水92.45亿元、88.60亿元，位居流出前列。与此同时，部分产品规模逆市增长，永赢上证科创债ETF上半年规模大增78.00亿元，天弘、工银瑞信旗下产品也实现正向规模增长。

国海固收首席颜子琦指出，科创债ETF规模波动核心源于两方面：一是首批产品上市后恰逢债市调整，持仓债券公允价值出现大幅回撤，叠加买卖价差损失，显著侵蚀产品收益；二是科创债成份券流动性弱于基准做市债标的，缺乏做市商提供持续流动性支持，市场波动时容易出现成交价偏离估值的情况，尤其在规模快速变动阶段，补券成本控制难度大幅提升，进一步拖累业绩表现。

进入7月以来，科创债ETF流出节奏明显放缓，多只产品获资金净流入，呈现企稳信号。

Wind数据显示，7月1日至13日，华夏中证科创债ETF规模增长1.56亿元，工银瑞信、华泰柏瑞、汇添富旗下中证科创债ETF分别增长1.35亿元、0.74亿元、0.85亿元。折溢价层面，多数产品贴水幅度持续收窄，鹏华上证科创债ETF、天弘深证科创债ETF区间均实现小幅升水，市场定价效率进一步修复。

债券ETF总规模逼近9000亿

值得注意的是，科创债ETF分化的背后，也是全市场债券ETF品类格局持续固化的缩影。

财联社据Wind数据统计，截至7月13日，全市场53只债券ETF总规模已逼近9000亿，其中35只规模突破百亿元，短融、城投、可转债品种构成市场第一梯队，合计规模占比超两成。短端确定性品种与高票息城投品种仍是机构资金的核心配置方向。

具体来看，海富通中证短融ETF以796.21亿元的流通市值稳居全市场首位，上半年规模增长81.06亿元，7月以来继续增长12.91亿元；海富通上证城投债ETF流通市值达548.34亿元，上半年规模大增262.46亿元，是年内资金流入最多的债券ETF品种；博时中证可转债ETF流通市值604.54亿元，同样位居市场前列。

与此同时，9只基准做市信用债ETF表现稳健。自纳入通用回购质押库以来，其资金效率与流动性持续提升，上半年整体规模稳中有升。截至7月13日，华夏、易方达旗下上证基准做市公司债ETF规模均超200亿元；7月以来，华夏信用债ETF规模增长12.65亿元，领跑信用债ETF品类。

对于7月信用债行情，中金固收团队持乐观态度。中金固收在研报中表示，在7月需求增长，且基本面数据短期难见明显改善下，信用债收益率易下难上，若短期有调整仍是机会。

值得关注的是，随着今年5月沪深交易所修订协议回购规则，明确将债券ETF纳入质押式协议回购优质担保品范围，机构配置意愿有望进一步增强，市场规模预计将继续扩容

天风证券固收首席谭逸鸣表示，我国债券ETF市场仍处于发展初期阶段，未来前景空间广阔。其建议，一方面可在产品种类和覆盖度上持续创新，满足机构差异化配置需求；另一方面可进一步完善交易机制，加快健全做市商机制、跨市场交易体制，提升折溢价套利机制顺畅度，进而增强市场交易活跃度与定价效率。

（财联社 李响）