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2026年世界杯决赛纽约看台，一张没有官方预热、没有通稿加持的私下合照，悄然刷屏整个投资圈。
图源：雪球
65岁顶级投资人段永平身穿西班牙夺冠球衣，泡泡玛特创始人王宁身着阿根廷战袍，两人支持的球队截然不同，却并肩而立、笑意融融。脖颈间一模一样的Labubu足球主题挂件，成为两代创业者最默契的联结，这也是泡泡玛特第一、第二大股东史上首次公开同框。
谁也没有想到，素来坚守“看不懂绝不投”、以理性审慎著称的“中国巴菲特”段永平，如今彻底化身王宁的铁杆粉丝。他清仓持有十余年的中国神华，砸下超38亿港元重仓泡泡玛特，以7.65%的持股比例坐稳第二大股东席位；甚至更换长期使用的社交头像为泡泡玛特周边，还专程远赴纽约，先打卡Labubu十周年全球巡展，再陪同王宁观战世界杯决赛。
这场看似随性的球迷碰面，实则是百亿真金白银背书的顶级价值认可。段永平这场打破自我的“追星”，藏着当下最通透的长期价值投资逻辑。
01 顶级真香反转：半年从“看不懂”到百亿重仓
2026年资本市场最经典的认知反转，当属段永平对泡泡玛特的态度蜕变。半年前，泡泡玛特凭借市场高热度被投资者捧为“泡泡茅台”，股价冲高至339.8港元的历史高点，大量散户跟风入场。唯独段永平保持冷静，公开表示看不懂潮玩的长期发展逻辑，选择观望不布局。
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彼时他认为，潮玩消费依托短期情绪，属于阶段性潮流，热度迭代快、行业长期确定性弱，无法预判十年后的企业格局，并不符合自己的长期价值投资准则。
图源：雪球
真正的转折，来自一份硬核财报与一次实地调研。2026年3月，泡泡玛特发布2025年全年财报，亮眼的数据彻底颠覆了段永平对潮玩赛道的固有认知：全年营收371.2亿元，同比暴涨184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增幅达284.5%，毛利率升至72.1%，创下历史新高。其中，Labubu所属的THE MONSTERS系列年度营收达141.6亿元，成为国内首个百亿级潮玩IP，行业盈利能力遥遥领先。
优异的业绩让段永平开始深度深耕这家企业，不仅细致拆解财报数据、通读王宁所有公开访谈，还亲自走访美国线下门店调研。他实地发现，品牌60平米的海外门店客流饱满，消费主力以本地成年人为主，华人顾客占比不足一成。这一场景让他彻底笃定：泡泡玛特早已摆脱小众网红标签，成功突破地域与文化壁垒，实现真正的全球化破圈。
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自此，段永平彻底推翻此前的观望态度，直言“很久没有这种投资的兴奋感了”，开启了教科书级别的持续加仓。港交所披露数据清晰还原了他的布局节奏：5月7日清仓中国神华，将资金全部置换为泡泡玛特股票；5月25日正式举牌，持股突破5.69%；后续持续增持，截至7月6日持股比例升至7.65%。目前他手握1.02亿股，持仓市值逼近154亿港元，仅三个月就完成了从观望质疑到百亿重仓的华丽转身。
02 核心投资逻辑：投好生意，更投稀缺创始人
外界一度误以为段永平是跟风炒作，但熟悉其投资体系的人都清楚，他从不参与短期博弈。重仓泡泡玛特，核心是认准了这家公司两大不可复制的核心优势：穿越周期的优质生意，以及极致靠谱的创始人。
图源：雪球
在段永平的认知里，泡泡玛特的核心价值，从来不是售卖实体玩偶，而是跨越国界、具备长期生命力的情绪价值。不同于刚需实物消费，用户对治愈、独特、有态度的IP文化存在持久的精神需求，这套逻辑不分年龄、不分地域。年过花甲的他主动佩戴Labubu挂件观赛，就是最真实的佐证。
与此同时，泡泡玛特已经搭建起难以逾越的行业壁垒：独家签约全球优质艺术家、完善的全球线下门店网络、成熟的生产物流与品控体系，以及持续迭代的IP孵化能力，多重优势构筑深厚护城河，稳稳占据全球潮玩龙头地位。段永平曾明确表态，拉长十年投资周期来看，茅台胜在经营稳健，而泡泡玛特的成长想象空间远大于茅台。
相较于稀缺的商业模式，更让段永平倾力加持的，是创始人王宁本人。素来极少极致夸赞创业者的他，给出了令整个投资圈震动的超高评价：王宁对产品的极致追求比肩乔布斯，对商业底层逻辑的理解甚至更胜一筹。上一位获得他如此高度认可的创业者，是拼多多黄峥。
图源：胡润百富
这份评价并非盲目吹捧，而是同为创业者的深度洞察。39岁的王宁正值创业黄金年龄，至少还有25年以上的稳定深耕周期，企业长期复利空间极具想象力。最难得的是，他始终保持极致的克制与清醒，与资本市场的狂热氛围形成强烈反差。
图源：泡泡玛特公告
2025年公司业绩爆发式增长，市场集体看涨、情绪狂热，王宁却主动踩下增速刹车，将2026年增长目标下调至20%。他用F1赛车比喻企业发展：极速狂奔之后，必须进站休整保养，坚决不透支企业发展潜力与IP生命周期。在Labubu爆火期，公司主动收缩新品营销、严控IP授权；企业规模快速扩张后，又主动复盘组织漏洞、打磨内部管理体系。这份“在狂热中守本心、在高速中练内功”的定力，正是段永平最看重的顶级创业者核心特质。
03 世界杯强势出圈，国货IP走出独特出海路径
本届美加墨世界杯上，Labubu的全域刷屏，完美印证了段永平对泡泡玛特全球化潜力的精准预判。作为世界杯史上首个官方合作的中国原创潮玩IP，Labubu先后亮相世界杯开幕式、出演官方全球单曲MV、推出FIFA联名爆款产品，从国产新锐潮玩一跃成为全球潮流符号，彻底打破了海外市场对国货的刻板印象。
这也是本届世界杯国货出海的真实缩影。如今的中国品牌，早已告别赛场单一广告牌的浅层曝光模式，走向多元化、深度化的体育IP布局：五粮液输出东方白酒文化，伊利、王老吉签约顶级球队与球星，义乌供应链包揽全球约70%的世界杯周边产品。而泡泡玛特走出了独有的差异化赛道，不靠代工、不靠低价引流，凭借原创文化软实力打动全球消费者，证明中国品牌不仅有硬核制造实力，更有风靡世界的文化创意能力。
扎实的全球化布局，也兑现为亮眼的持续增长。2026年一季度，泡泡玛特营收同比增长75%-80%，中国区增速突破100%，美洲、欧洲等海外市场增速均超55%，海内外市场双向发力、同步高增，成长韧性十足。
04 理性避雷：大佬重仓≠无脑跟风，风险不容忽视
百亿持仓背书、顶级赛事流量加持，让泡泡玛特热度居高不下，但普通投资者必须保持清醒：大佬的投资作业，普通人无法直接复刻。泡泡玛特的成长赛道，依旧存在明显的市场分歧与潜在经营风险。
段永平账号 图源：雪球
首先是单一IP依赖隐患。潮玩行业公认爆款IP生命周期仅3-5年，初代顶流Molly热度逐年衰退，营收占比持续下滑。当前Labubu虽持续爆火，但已走红三年，公司尚未孵化出能够完美接力的新IP矩阵，能否打破行业周期魔咒，仍是最大不确定性。
其次是增速换挡的阵痛。主动下调增长目标，意味着公司正式告别野蛮高速扩张，进入精细化休整与转型阶段，短期增速放缓已成定局。后续能否稳住基本盘、实现稳健增长、顺利完成战略转型，仍需长期业绩验证。
最后是海外竞争压力持续加剧。全球潮玩赛道竞争日趋白热化，海外本土品牌、小众文创持续分流用户，同时海外团队管理、本地化IP孵化、跨文化市场运营等难题，都存在诸多不确定性。
更关键的是，段永平的投资体系具备极强的个人独特性：实业出身的底层商业认知、超长期的持有耐心、无短期兑付压力的闲置资金、亲身实地调研的深度研判，都是普通投资者不具备的核心优势。大佬加仓、同框看多仅为市场参考，绝非股票买入依据，盲目跟风炒作，最终极易沦为市场情绪的牺牲品。
世界杯看台的一张同框照，定格了资本市场最珍贵的价值共识。65岁的段永平，跳出传统蓝筹的舒适圈，以百亿资金押注新生代潮流赛道，致敬优秀创业者；39岁的王宁，凭借极致的产品力与长期主义格局，收获顶级投资人的深度认可。这场跨越代际的双向奔赴，无关流量炒作，只关乎硬核商业价值与长期主义。
Labubu能否延续全球热度，泡泡玛特能否跑通多IP矩阵与全球化的终极故事，时间终将给出答案。对普通投资者而言，读懂大佬的底层投资逻辑、保持理性、敬畏市场、拒绝盲目跟风，才是这场资本热事背后最大的收获。
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2. Labubu能否打破潮玩IP3-5年的生命周期魔咒？
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