64%网友认为兴业银行后市必将下跌

编者按：兴业银行今日高调上市，但似乎“生不逢时”，开盘快速触及25元之后便一路下滑，最终收于22.18元，比开盘24.80元下跌了10.56％，收出了一条长阴线。而之前给予兴业银行较高上市定位的机构投资者，也随着大盘调整，纷纷在昨天调低了价格区间。而今日买入兴业银行被套的投资者最关心的是，今日的阴线是一个不好的征兆，或者只是跟随大盘短期调整，后市继续走好？网易证券频道汇总了券商对兴业银行的研究报告，为投资者点明兴业银行未来的前景。

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机构观点

申银万国:兴业银行合理价位在21.3—23.7元之间 [ 详细 ]

我们认为有恒生银行参股的兴业银行属于股份制银行的第二梯队，其综合素质与上市银行中的浦发和民生比较接近，优于华夏和深发展，但落后于招商和交通。因此，我们判断兴业的估值水平将接近于浦发和民生，其中与浦发的可对照性最强。我们预期兴业上市后的合理市场定价在21.3元至23.7元，对应07年2.7倍至3倍的PB。

兴业银行是一家表面看起来平淡无奇的公司，不论在公司银行业务、个人银行业务、中间业务等方面，还是在资产规模、盈利能力、资产质量、拨备覆盖率等方面，兴业都没有显著超越同行的亮点。然而，这并不妨碍兴业获得总体上优良的综合素质。截至2006年中期，兴业的资产规模5322亿元，年化ROA0.66%，不良贷款率2.01%，拨备覆盖率100.3%。我们预期兴业各项主要指标都将改善，其中净利润年复合增长率有望达到40%。

兴业证券：兴业银行上市后合理股价21.70-27.50元 [ 详细 ]

对兴业银行与其他5家股份制上市银行的综合竞争力评价结果为：兴业银行的综合竞争力排名应该在招商银行之后，然后依次为浦发银行、民生银行、华夏银行、深发展。预计公司2006年、2007年的每股收益分别为0.82元/股、1.08元/股，每股净资产预计分别为3.73元、4.65元。如果考虑新股发行因素，公司2006年、2007年的每股收益分别为0.62元/股、0.81元/股。

华泰证券：兴业银行 二级市场合理股价21元左右 [ 详细 ]

公司资产质量一直控制得较好。2003-2006年中期公司的不良贷款率分别为2.56%、2.50%、2.33%和2.01%，呈逐年下降趋势。利息回收率也一直保持95%以上的较高水平。准备金覆盖率不断提高，2006年6月末公司准备金覆盖率上升至100.28%。我们预计兴业银行2006年——2008年的净利润将分别达到32.43亿元、42.22亿元和55.32亿元，净利润增速分别为31.56%、30.19%和31.03%。

西南证券研究所：兴业银行 创新是发展的主旋律 [ 详细 ]

尽管零售业务和中间业务较为薄弱，但公司扬长避短，高投资比重中充分享用国债利息“税盾”优势。较好的投资能力和资产结构中高达27%的债券投资比重，给公司经营收入中带来了占比接近20%的免税国债利息收入，由此大幅提高了公司的资产收益率。公司资产质量优良。不良贷款率居于同业较低水平，而在审慎的风险管理政策指导下，公司的贷款损失拨备覆盖率达到了100%，资产组合的风险敞口处于一个较为安全的合理范围内。