选消费和金融类股做年货
网上近期一项不完全调查统计显示，有近七成投资者选择“持股”过年，选择“持币”的投资者占比不足两成，其中消费、金融、医药、军工、商业类个股排名居前，选择持有消费类和金融类个股的投资者比例均高达16％左右。
分析人士同时强调称，中长线投资者可适当关注目前相对活跃的银行、地产板块等超跌板块，但须注意的是，管理层对于大蓝筹的上涨节奏往往设有限制，同时不排除部分大资金借护盘之名高位减仓以达到仓位；短线投资者可适当关注具有估值优势的品种，如2007年价格仍有望保持相对高位的有色金属和煤炭，以及有可能成为2007年市场关注热点之一的“资产注入”概念，此外一年一度的年报行情也值得期待。
=====本文导读=====
持哪类股票过节最放心
西南证券罗栗
由于即将迎接农历新年长假，春节后的市场走势及热点变化值得思考，这关系到投资者持哪类股票过节最放心。
目前进入年报披露周期，年报业绩浪的因素使得业绩增长、高送转的股票面临较大的市场机会。截至2007年2月14日，总共133家上市公司披露了2006年度报告，占上市公司总数的9.33%。加权每股收益为0.3639元，同比增长72.90%，净资产收益率为12.49%，同比增长41.85%。其中，97.74%的上市公司实现盈利，78.95%的上市公司净利润较去年同比实现增长。税后利润合计增长98.76%。由于实施股改以及完成清欠等原因，使上市公司的质量大为改进。同时，经济的高速增长使上市公司业绩飞速提高。因此，从主题投资角度看，围绕年报选择有业绩高增长及高送转方案的股票，将是目前投资者持股过节的首选。
除了年报业绩浪提供的主题投资机会之外，股权激励、新会计准则下的价值重估，资产注入，整体上市等等，都是重要的主题投资机会。前期沪东重机的连续涨停，刺激了相关整体上市个股的上涨，预计在短暂回调后，具有实质性题材的公司将是重点目标。股权激励题材一般在公布前有压低价格，调低业绩的动作，但公布股权激励后，股价一般会报复性上涨；资产注入一般依靠定向增发实施。因此，通过定向增发的公司股票仍是节后关注的重点。
另外，虽然在近期调整中，金融、地产、食品饮料等板块成为市场做空的主要力量，特别是受行业调控影响的地产股最为典型，并且该类行业板块不排除在节后再度成为市场做空的动力，但由于它们自身的品质不错，受人民币升值和消费升级正面影响较大，在节后的行情中如果有再次大跌的机会，应该可以作为中线的重点配置品种。除此之外，ST股票，未股改股票在今年上半年里也将有所表现。它们将与大盘权重股以及蓝筹股等形成交替运作的趋势，共同促成热点的轮动。
从目前大盘持续反弹接近3000点的趋势来看，节后有望延续升势。但在成交水平达到或超过前期天量水平时，应该引起警惕，后市有大幅回调的可能。特别是三四月大量限售流通股集中上市将利空大盘。从市场热点的把握看，蓝筹股、大盘权重股上涨缓慢，震荡较大，但成长性好的中小盘股票、前期涨幅较小的题材股机会很多，上半年应该作为操作的重点。把握热点轮动节奏，方能在震荡市中获得更大的收益。
最佳“年货”“寻宝图”
□渤海投资秦洪
[2007-02-15] 近期A股市场持续震荡走高，尤其是昨日上证综指大涨73.22点，成交量也迅速放大至756.2亿元，机构资金主动买“年货”持股过节的投资特征非常明显，而从以往A股市场的经验来看，只要节前出现红彤彤的K线组合，节后将出现对应的井喷行情，因此，这也坚定了投资者与机构资金一起买“年货”过年的投资心态。
当然，持股过节未必均能够拿到大大的节日红包，因为目前A股市场即便是普涨，但每天也有100多只个股出现逆势下跌的走势，而且在上涨过程中，也有涨多涨少的区别，所以，在选择年货时，也要讲究年货的“成色”，要精挑细选，切不可眉毛胡子一把抓，免得在节后再度受赚了指数不赚钱的窝囊气。
而从目前新多资金抢年货的资金动向来看，拥有新产品优势的个股则成为机构资金“哄抢”的对象，如长春高新因为旗下控股子公司百克药业艾滋病疫苗项目I期临床实验部分已经完成，这意味着该产品将成为长春高新未来的盈利增长点，受此影响，该股在近期是持续暴涨，成为A股市场的一只明星股，也成为众机构资金们“年货”的主打品种。
之所以拥有新产品的个股成为机构资金关注的重点，关键在于两点，一是新产品一旦投放市场获得市场追捧，那么，将带来公司业绩的迅速增长，最终铸就上市公司二级市场的强硬走势。二是新产品的推出也意味着公司具有不断研发、推出新产品的能力，从而给主流资金形成一个极佳的印象，即此类个股拥有核心竞争优势，将获得更高的估值溢价。所以，拥有新产品的个股极有可能成为机构资金“年货”的主打品种。
而从实际操作过程中，新产品其实有两个含义，一是类似于华神集团等为代表的一类新药等新产品。二是类似于澄星股份将在今年一季度完工的云南宣威“矿、电、磷”一体化项目，这对于澄星股份来说，新项目相当于新产品，同样可以带来估值的提升和净利润的增长。
正因为如此，笔者建议投资者重点关注两类新产品股，一是类似于澄星股份等拥有新项目即将竣工的个股，因为新项目意味着新的利润增长点，意味着新的估值重心上移的动力。故粤富华、双环科技、锌业股份等个股可积极予以关注，粤富华整合后的电力资产将成为公司新的盈利增长点，未来的估值空间仍具有优势，双环科技主要在于煤气化新装置所带来的盈利能力提升的预期，锌业股份则是收购矿山所带来的盈利增长预期。
二是类似于华神集团的新产品股，这其中以消费类个股为核心，也包括医药、房地产等消费类股，其中医药板块的成长性更依赖于新产品的推出，因此，中新药业、新和成等个股就可关注，中新药业是舒脑欣滴丸，而新和成正在投产的虾青素，据资料可知，虾青素属于类胡萝卜素，主要用于高档水产养殖业，合成难度较大。公司生产的10％微囊售价在100美元/kg，毛利率在30％以上。行业分析师的研究报告预测2007年能够获得4.5亿元的主营业务收入，是新和成未来3至5年的主要利润增长点。
业绩增长绘出年报“寻宝图”
节后即将进入上市企业年报披露工作的最密集期，年报行情浪潮也正在被市场深度酝酿。近期市场高位大幅震荡，但不少年报业绩大幅增长的个股却纷纷走出独立的上扬行情，受到市场广泛关注。为此如何提前布局年报行情，以及制定相应的操作策略成为目前操作的重中之重。从已经发布2006年年报以及发布业绩预告的上市公司情况来看，机械、有色金属、水泥、酿酒等板块业绩明显呈现高增长态势，值得在年报“寻宝”中给予重点关注。此外，年报高转送、高分红以及ST股的扭亏机会也值得投资者密切留意。
年报分配预案高送转和高分红历来是年报行情必炒的几大主题之一，由于高送转有利于上市公司将来的再融资计划，股本的扩大有利于扩大再融资规模，上市公司再融资时增发价或者配股价比较低就可以融资较多。其次，从我国证券市场的运行规律来看，上市公司实施高转送之后，股价被大幅打低，也成为机构主力乘机低吸筹码的机会，而上市公司良好的基本面情况也支撑主力再度将股价推高，为此，往往高转送的上市公司也更加容易受到市场资金的追捧。而高分红的上市公司则比较容易受到稳健的大资金青睐，在正式分红之前也可能出现主力资金的快速抢筹而诱发股价的大幅飙升。
ST股年报扭亏机会也值得后市积极关注，目前已经有上百家上市公司预计扭亏，其中ST股占据比重较大。考虑到不少ST股目前也是S股，由于未股改ST股可望通过重组、注资、整合、定向增发等形式提升公司质量，从而使得该板块在后市的投机价值尽显。其次，ST股通过业绩扭亏并且具备摘帽潜力，从而有望得到大资金的底部追捧，而出现快速拔高行情。
此外，新会计准则实施之后，对金融行业，以及具备参股金融、股权投资等题材个股影响较大，价值重估将在很大程度上助推这些个股业绩出现大幅提升，同时也将有望成为后续行情发展的主线之一。
个股方面可关注S深发展A（000001），公司在业务转型时期放弃全能银行而将个人零售银行作为战略定位，有利于其在高速增长的细分金融服务市场取得先发优势。公司推出的个人住房贷款双周供等新型个人业务产品在市场上获得普遍认同，在贸易融资和中小企业融资等方面也确立了良好的品牌和市场地位。公司预计，其2006年度净利润较上年同比增长300%-350％。（海顺咨询）
股改承诺中挖掘成长股
渤海投资 周延
虽然股权分置改革高潮已渐行渐远，但股权分置改革给A股市场所带来的巨大变革才刚刚拉开序幕，不仅有股改后公司治理结构的改善，而且还包括相关各方在兑现股改承诺过程中对上市公司二级市场股价的积极影响。这恰恰成为投资者挖掘未来成长股的一个极佳思路。
股改承诺有望勾勒成长曲线
在股改过程中，不少上市公司的非流通股股东为了“取悦”流通股股东，也为了彰显股改诚意，在股改过程中除了“惯例”的送股或转增股本的股改对价外，还有相应的股改承诺，比如最高减持价，再如在股价低于设定价位后的增持行为，又如承诺将上市公司作为整合某一业务的资本平台或控股股东整合整个业务的资本平台。正是这一点，成为投资者挖掘未来成长股的投资思路。
众所周知的是，上市公司的业绩增长路径主要有两个，一是内涵式发展，通过自身业务的整合或者行业景气赋予现有资产的盈利能力提升。二是外延式发展，主要是通过定向增发等方式收购集团公司的优质资产或者集团公司优质资产的整体上市，从而获得高速成长的动能。而在股改承诺中，控股股东的相关业务整合平台或注入优质资产的承诺，则是典型的上市公司外延式业绩增长方式，从而勾勒出上市公司业绩的成长曲线。事实上，一些上市公司正是通过此路径获得了业绩的高速成长预期，二级市场股价也随之暴涨。
较为典型的是青岛海尔。控股股东在股改过程中承诺“本次股权分置改革实施完成后，就如何解决海尔集团公司控制的青岛海尔空调电子有限公司、合肥海尔空调器有限公司、武汉海尔电器股份有限公司、贵州海尔电器有限公司与青岛海尔之间的关联交易问题，尽快提出解决方案”，而未过多久，青岛海尔就发布定向增发公告收购上述相关资产，从而引起了行业分析师的高度关注，纷纷出具较高投资评级的研究报告，二级市场股价也就扶摇直上，如此也就彰显出股改承诺对二级市场股价的影响。
两大承诺引出注资预期
有意思的是，控股股东在股改过程中有时候并没有注资或定向增发收购集团公司优质资产的相关承诺，但随着时间的推移，其他承诺往往会引发市场对注资或者整体上市的预期，从而能够产生与业务整合等直接注资承诺同样的效果，可谓是殊途同归。
这主要包括两类承诺，一是业绩的承诺，比如现代制药，控股股东上海医工院在股改时承诺：如果2007年度净利润低于9100万，将向流通股股东每10股追送0.4股，而由于医药行业竞争、降价等诸多因素，行业分析师大多认为现代制药在07年实现9100万元的净利润概率极低，因此，推测控股股东可能会注入优质资产。10追送0.4股，对于上海医工院来说，并不伤筋动骨，但上海医工院是央企控股公司，是典型的国有企业，如果追送股份，高管们将如何写年终总结呢？难道他们愿意戴上“国有资产流失”的帽子，所以，行业分析师关于上海医工院注资的推测是有一定依据的。更何况，在股改承诺中，上海医工院也称将重点支持现代制药的发展,在适当的时机将其拥有的优质资产以适当的方式注入现代制药。所以，现代制药的注资预期非常强烈，二级市场股价的上扬其实也反映着市场的这一预期。
二是控股股东的增持。在股改过程中，尤其是在2006年上半年，当时A股市场的牛市预期没有今天这般强烈，所以不少控股股东为了维持股改后二级市场的股价走势，特作出承诺，在股价跌破某价位时将增持二级市场流通股股份。而在增持后，作为投资者的控股股东自然也会非常关注二级市场股价的波动。由于注入优质资产的外延式扩张往往会迅速增厚每股收益，从而带来股价重心的上移，此时，控股股东一方面实现了优质资产的资产证券化，另一方面也实现了二级市场股价上涨的预期，可谓是双赢策略。因此，凡是控股股东大量增持二级市场股份的个股，往往隐含着注资的预期，这可能也是近期通宝能源、中化国际等个股二级市场异动以及出现注资“绯闻”的原因之一。
关注两类股改承诺股
循此思路，笔者建议投资者关注两类股改承诺股，首先是业绩承诺股。因为业绩承诺本身就显示出业绩的成长性，至少可以为上市公司带来两年左右的高成长预期。
比如轻纺城在股改承诺中预测，07年、08年的净利润分别为1亿元、1.5亿元，否则将向流通股东追送1亿元。从经济利益的角度来说，控股股东有动力推动上市公司在07年、08年达到这样的业绩承诺，因此，该股值得关注。类似个股尚有金果实业、万通先锋、现代制药、天山股份等，其中万通先锋的承诺更有看点，既有业绩承诺，也有注资承诺，更有06年报、07年中报的高分配承诺，该股极有可能成为07年房地产股中的龙头股，建议投资者密切关注。
其次是增持股份的承诺。通宝能源的控股股东山西国际电力在二级市场增持了18165万股，而公司无限售流通股份也不过只有64964万股。而由于山西国际电力目前具有较多的优质电力资产，在目前优质电力资产不断资产证券化的浪潮推动下，在二级市场股价上涨所带来的市值提升的赚钱效应推动下，不排除通宝能源出现类似于建投能源定向增发收购集团公司优质电力资产的模式。中化国际、广州控股等均如此。
而近期在二级市场被增持的黔源电力也可关注。虽然该股没有股改承诺，但也能够显现出未来注资的预期。黔源电力日前发布的澄清公告称“公司根据有关规定，就上述传闻事宜征询了中国华电集团公司和贵州乌江水电有限责任公司意见，答复年内无实施乌江水电整体上市的安排”，诚可谓泄露天机，在年内无实施乌江水电整体上市计划，那么，不排除在未来一年后整体上市的可能，从而带来极大的投资机会。
关注高成长中小板个股
海通证券
预计未来一、两年内中小板市场将会高速扩张，越来越多的细分行业龙头进入股市。我们关注两类中小板企业：具有自主创新能力、以高科技见长的公司；以嵌入国际大公司的供应链而生的公司。
中小板：成长性较绝对估值更为重要
预计未来一两年中小板市场将会高速扩张，表现为大量的中小型企业高密度地发行上市。深圳证券交易所计划未来三至五年将中小板上市公司增至千家。如果按五年计算，中小板个股家数将保持高速增长，每年的新增家数将达180 家。
中国股市进入牛市周期为中小板市场的高速扩张提供了绝好的机会与环境。随着中小板队伍的快速扩张，各个行业，尤其是越来越多的细分行业龙头进入股市，使得投资者对中小板市场的兴趣大增。
中小板市场初创之时，早期上市的公司并没有体现出与主板太多的不同，只不过是规模比较小的一般的生产制造类企业。经过两年多的探索与完善，中小板企业开始形成了自身的特色，吸纳的企业倾向于具有自主创新能力、具有新商业模式的中小型企业。
我们关注两类中小板企业：具有自主创新能力、以高科技见长的公司；以嵌入国际大公司的供应链而生的公司。这两类公司具有各自不同的看点，对于前者，我们着重关注其产品的技术含量的持续竞争力、技术的自主创新能力、未来的进入者以及毛利率的变化；而后者我们着重关注其嵌入国际供应体系中的方式以及管理模式是否能保持其在供应体系中的优势地位。
流通盘偏小的中小板企业的估值一向不低，因此，我们要找寻的是业绩具有超预期增长能力的上市公司。从各国股市来看，小盘股的估值水平均高于中大盘股。如果认可这一事实，那么，我们对小盘股的平均PE的参照未必应该以主板市场的估值水平为基准。成长性较绝对估值水平更为重要。
中小企业板五分之四的公司总市值不足30亿元。小型公司如果成长性不佳，很容易被淘汰出局。因此，我们的选择标准是以未来的高成长为核心指标。而决定其未来能否高成长的是所在行业、产品、管理能力以及对新市场的开拓能力。中小板中上市公司涉及到了诸多细分行业。有些企业往往只生产单一产品，但竞争力却极强，具有科技含量，在细分市场中潜力巨大。
重点关注个股
莱宝高科（002106）：彩色滤光片是公司的主导业务。公司目前主营ITO导电玻璃和CSTN LCD面板用彩色滤光片（CF）。2005年，CF业务贡献了公司72％的主营收入和84％的毛利，是公司的主导性业务。不考虑募股项目，现有CF业务的未来成长性将决定公司的业绩增长。公司业绩处于高速增长前的调整期，且其净资产收益率和业内竞争地位高于多数A股电子元器件上市公司，彩色滤光片（CF）市场拥有更高增长潜力。ITO导电玻璃主要应用于TN/STN/CSTN-LCD面板产业，长期前景看淡，因此公司的该业务未来几年成长潜力有限。彩色滤光片主要应用于CSTN/TFT-LCD面板，其市场前景较为乐观。
竞争力分析：壁垒较高导致竞争者数量少、业务盈利能力强；公司具有先发优势和市场优势；公司财务状况和财务政策非常稳健。
江山化工（002061）：国内最大的DMF生产企业。目前公司DMF产能达到15万吨/年，2005年实现销量14万吨，国内市场占有率在30％以上。另外公司即将投产的DMAC和环氧树脂产品也将在国内市场上具有较强的竞争力。
江山化工DMF的旺销得益于先进的技术水平，该公司已经形成多项自主知识产权，生产技术处于国内领先水平，DMF产品质量、物耗单耗、能耗水平居国内第一。近三年来DMF产销率均在98%以上，已经形成较高的市场认同度，产品价格高于国内同类产品。
DMAC和环氧树脂将是公司新的利润增长点。目前公司已具备了2万吨/年DMAC的生产能力，同时1万吨/年的环氧树脂项目将于今年下半年完工。公司生产的DMAC和环氧树脂主要供应高端市场，产品盈利前景不错。另外公司在宁波化工园区拟建顺酐、乙醇胺和环氧树脂项目将有助于公司长远的利润增长。
江苏宏宝（002071）：公司是国内工具五金行业的龙头企业，公司主导产品各类手动工具钳出口占国内钳类出口市场10%以上的份额，内燃机用连杆毛坯的市场占有率高达60%。
市场目前一般将五金行业视为一个竞争激烈和缺乏成长性的行业。但事实上中国五金行业具备良好的成长性，2001－2005年行业产值的年复合增长率达到23.36%。出口是主要的推动力。未来数年国际五金业向中国转移的趋势不会改变，国内对中高档五金产品的消费比例也将逐渐提高，这将使行业保持15－20%的增长速度。
公司已与100多家国际五金制品销售商和制造商建立了长期稳定的合作关系，其中不乏史丹利、沃尔玛、丹纳赫等巨头。这些国际巨头正在寻找更多的中国代加工厂或者收购对象，公司也很有可能成为他们潜在的并购目标。
由于公司90%以上的工具五金产品出口（占主营收入的60%），导致市场担心人民币升值对公司业绩产生负面影响。不过人民币升值对公司的实际影响并不明显。我们注意到公司主要产品2005-2006年上半年的毛利率不但没有下降，反而同比有所提高。公司采取了多种手段应对人民币升值的冲击。
预计公司2006－2008年净利润年复合增长率约33.27%，每股收益分别达到0.25元、0.34元、0.46元。
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