震荡市中如何选基金?(表)|基金

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震荡市中的“投基”真经

证券时报记者徐幸福

2007年以来，随着权重指标股上涨乏力，大盘进入一个2600点—3100点的震荡整理平台。在这种牛市大趋势下的震荡市场中，作为基金投资者，可采取逢低吸纳、长线持有的投资策略，资产配置上坚持以偏股型基金配置为主，在基金投资品种上可选择成长型的小规模基金加价值型的红利类基金的基金投资组合。

震荡不改牛市趋势

逢低介入长期持有

2007年以来的近三个月时间里，大盘三次上冲3000点未果，上周二更是在站上3000点之后出现了十年以来的单日最大跌幅，可见站稳3000点并非易事。不过，从每次上攻后大盘的回调力度与持续时间来看，都比市场人士想象的要弱。这说明市场的做多动能仍然很强，牛市中的回调与压力总比想象的要小一些。

而从基本面与资金面来看，都有充分的支撑力量来维持市场的强势特征。首先是中国宏观经济向好，国民经济持续运行在低通胀、高增长的大道上；其次是从已公布业绩的上市公司年报来看，2006年的上市公司业绩普遍上涨，并且无论从主客观上来看，股权分置改革的成功将有助于公司业绩的持续提升；第三，流动性过剩局面没有改变，市场资金供应充足。在人民币升值是一个长期持续过程的预期下，国内资金充沛也将是一个长期过程，而从今年以来基金的再次疯狂热卖的情况来看，居民储蓄资金逐步流入证券市场可能也将是一个长期的大趋势。

因此，在这种牛市大趋势下的震荡市中，基金投资者可采取逢低买入、分批建仓的投资策略。当大盘处于高位时，投资者不可轻易买入，而当大盘处于低位时，基金投资者应该敢于积极买入，逢低建仓。并且，由于牛市是长期趋势，一旦买入，可作为一种资产长期持有，等待未来的增值。

基金投资组合：

成长型＋红利型

基于未来长期牛市的判断，在基金类别的配置上，投资者可坚持以偏股型基金为主、低风险基金为辅的配置。在基金品种的选择上，基于震荡市环境，投资者可在成长型与红利型基金中进行组合配置。

2600—3100点平台上将是成长股活跃的天地。在去年下半年大盘从1672点到2675点将近1000点的大跃进中，大盘权重股在其中起了主导作用，也正是大盘股的连续飙升才使得市场进入目前这个2600－3100点的大箱体位置。这预示着，2007年后大盘股由于透支了一定的未来业绩预期，造成其上涨动力不足需要修整，而成长型的小盘股受市场整体估值水平的提升其成长性优势开始显现，将会进一步活跃。因此，投资者可选择以中小盘成长类股票为投资目标的基金予以申购。此外，因为小规模基金便于调仓换股，在震荡市中灵活度大，在同类情况下，可选择规模较小或适中的基金。

红利型基金属于震荡市中的稳健配置。由于市场处在一个高位箱体，在通胀抬头、宏观面偏紧的情况下，选择价值型基金中的红利类基金投资，可以较好地规避可能出现的大调整风险，而在市场上涨过程中，同样可以获得较高的收益。

在目前的市场环境下，基金投资者选择成长型的中小规模基金与红利型基金进行组合配置，是一个较为理想的组合。从今年以来开放式基金的业绩表现来看，也正好印证了这一判断。数据显示，今年以来业绩排名靠前的基金，多为投资于成长类股票的中小规模基金与部分红利型基金。（证券时报）

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股市大震荡新基民如何应对

◇Morningstar晨星（中国）黄晓萍

2007年新春伊始，股市就以“黑色星期二”来了个猛回头，创下十年来最大单日跌幅，之后两个交易日大幅反弹、大幅下跌，晨星股票型基金指数当周下跌 7.08%。去年股票型基金高回报是令人心动，而近期市场的跌宕起伏则令人心悸。面对市场的下调，投资人难免忐忑，该怎么办呢？在此，请专家谈谈股票型基金投资人的应对之策。

全方位认识风险

幸福像花儿一样，但并不是每个人都能够欣赏带刺的玫瑰，股票型基金亦是。作为高风险高收益的基金品种，她可以在短期内创下高回报，也可以在一个月内下跌7、8个百分点，因此适合投资期限较长、风险承受能力较强的投资者。而无论你是怎样的投资人，在做出投资决策之前，都需要想清楚自己的投资目标、投资周期和风险承受能力，看看自己是否适合购买股票型基金。

首先要了解自己的投资周期。股票型基金不适合做短期投资，如果你的资金在几个月后就要收回作他用，而期间市场波动使得基金净值下跌，那么你则没有足够长的时间来等待净值回升，反而会被迫赎回出现账面亏损。

其次要了解自己的风险承受能力，比如问问自己准备投资的金额如果一年内亏了15%是否会夜不能寐？是否会因为短期内回报的波动而寝食难安？去年下半年国内股票型基金回报迅速上扬的同时，基金隐藏的风险也在增大。一方面表现为风险指标的变大，2006年底股票型基金的波动幅度上升至23.17％，2007 年以来进一步放大，至3月2日上升到29.15%。另一方面，股价狂涨的背后往往蕴藏了大幅回调的可能。主动型管理的基金回报调整固然不会像股票那样剧烈，但是随着市场以及行业和个股的调整，基金短期波动在所难免，比如2006年二季度有色金属、商业股的跳水拖累曾令个别基金单日回报下跌达4、5个百分点，又如2007年2月27日股市全线下挫令股票型基金净值当日平均跌幅达到8.22%，而以股票为主要投资对象的积极配置型基金净值也平均下跌 7.39%。

学会关注中长期

当你确定了要投资股票型基金后，面临的问题便是具体挑选基金。对于已经设立具有一定业绩历史的老基金，可以从回报、风险、投资组合、管理团队和费用五个方面来考察。

需要注意的是，对于投资期限较长的投资者，选择股票型基金时，不妨更多地关注基金中长期业绩，而避免短视。基金回报受到其投资组合的风格和行业分布等因素的影响，如果其投资风格和行业分布正好与市场上升行情一致，则基金短期内的回报也会随之攀升。而不同的时期，市场热点也不同。从过去几年的历史看，国内股市存在着明显的板块轮动现象，所谓“十年河东，十年河西”。而在美国，上世纪90年代末是高科技基金和大盘成长基金；2000年则是医疗保健类基金；随后的两年则是小盘价值基金和沉寂多年的黄金基金。因此，投资者不妨关注业绩稳定的基金，虽然其不像有些波动性大的基金在短期内表现亮丽、容易吸引市场的关注，却是比较可靠的选择。

用好“分散投资”武器

分散投资可帮助投资者在板块轮动的市场中获得良好的长期收益。许多基金投资者都是由于没有太多时间跟踪股市，而选择将投资交给基金经理代理。虽然，基金经理的操作也为投资者分散了一定的风险，但是可投资品种限制基金之间可能很“相象”。如果投资者持有的基金都集中在某个行业或是某种投资风格，则减少了基金组合分散投资的功用。投资者应当仔细研究基金投资策略、投资风格等特征，选择互补的基金，构建分散的组合。另一方面，可考虑引入回报相对稳定、风险程度适中的基金，部分替代风险程度高、业绩波动很大的基金。

此外，如果投资人对股票型基金充满兴致正准备跃跃一试，却又对市场的调整心存担忧，不妨采用定额定期投资这种“有纪律的投资方法”。（上海证券报）

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基金资产配置多大比例合适

最近，基金这个词汇频繁出现在老百姓的口中，许多以前从未接触过基金的人也都跃跃欲试。对于在这样大环境下涌现的新“基民”而言，怎样了解基金，基金在个人理财投资中应占多大比例为好呢？

从去年以来，市场上销售比较火爆的基金大多数都是以投资股票为主的股票型基金。其实，每个基金品种在个人理财配置中都能起到不同的作用，在不同的时机、不同的风险承担能力、不同的回报需求的情况下，合理地配置这些产品将会让投资更加有效。简单地说，在风险和收益基本成正比的大前提下，产品风险应是股票型基金>混合型基金>债券型基金>货币型基金，应根据自身的情况合理配置，以求得到最合理的收益。下面以一个投资人的实例说明基金资产配置的简单模式，假设该投资人个人条件如下：

投资人A，男性，32岁，已婚，有3岁小孩一个，夫妇月收入9500元，家庭月支出2000元，小孩全托，每月托费600元，每月还房贷车贷2000元，老人暂时无需赡养，保险单位已买，基本无储蓄。此家庭为典型国内青年家庭，家庭月收入9500－支出2000－小孩600－房贷车贷2000＝4900元，即每月有4900元可自由支配，扣除每月应急零用等杂费1000元，还有3900元可作投资。根据此家庭的特点，以后主要需使用资金的方面在子女教育、自身养老两项，因此建议如下：

2000元定期定额购买管理能力较强的基金公司的股票基金以备作子女教育经费，过往业绩较好的有景顺长城内需、易方达积极成长、上投摩根阿尔法等供参考。1900元定期定额购买混合型基金或债券基金作自身养老储备，这种基金风险较小，收益相对稳定，适合超长期投资。

以上是针对此案例家庭作出的简单的基金理财方案，相信会给投资者带来一定的启发。虽然每个家庭情况各有不同，但把风险控制在可承受的范围内取得投资最大收益的目的都是一样的。（证券时报易方达基金管理公司）

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2007年如何选择偏股型基金

◇聚源数据研究所黄翔邓海

2006年是中国基金市场大发展的一年，在股指强劲上扬带动下，全年173家偏股型基金（包括可比的封闭式和开放式基金），累计净值平均增长率高达95.62％，有18家基金累计净值增幅超过130％，其中，景顺增长、上投α和上投优势增长率分别达到168.93％、168.64％和151.7％。此外，2006年偏股型开放式基金发行也创出历史新高，全年共发行68只偏股型开放式基金，首发规模突破3300亿元，嘉实策略、广发优选和华夏优势等7家基金首发规模超过百亿元，其中，嘉实策略达到创纪录的419亿元。

可以说，2006年偏股型基金无论在整体业绩，还是规模扩张上都取得了巨大成功。偏股型基金市场呈现出“百花齐放”的良好局面。但是，进入2007年后，股指单边上扬的局面开始出现改变。伴随获利盘的累计，股指震荡幅度加大，以2007年1月和2月两个月为例，沪综指单日跌幅超过4％的天数就有3次，其中2月27日单日跌幅最高，达8.84％。所以，2007年对优秀偏股型基金品种的选择上较2006年来说要更困难一些，那么，如何才能选择到合适的偏股型基金呢?为此聚源数据研究所（http://www.gildata.com）通过分析后，认为2007年偏股型基金选择可以从以下几方面交易考虑：

　去年表现较好近期大跌中抗跌品种

在计算偏股型开放式基金涨幅时可以发现，该类基金品种中有121家具有可比性。他们在2006年累计净值平均涨幅达到99.12％，而2007年1月31日、2月2日和2月27日3次大跌中，这些基金累计净值平均跌幅则分别为5.27％、2.25％和3.62％。

通过比较，在2006年牛市中，121家基金共有62家累计净值增幅超过平均值。这62家基金在2007年1、2月的3次单日大跌中，一共只有21家基金累计净值跌幅小于121家偏股型开放式基金累计净值平均跌幅。如果对照这21家基金在2006年的总体收益情况，鹏华50、富国天惠、富国天瑞、大成精选和嘉实成长等品种无疑表现最好，不光能涨而且抗跌。上述5家基金分属于鹏华、富国、大成和嘉实等4家基金管理公司，而他们全部是2006年的金牛型基金管理公司，整体实力较强，加之这些基金近期大比例分红后，净值一般不高，所以可以作为2007年基金投资的重点。

此外，对于那些2006年表现较好，但近期抗跌性稍差的基金也不可小视，它们中部分品种，经历过熊市和牛市的双重考验，后市仍具有较强爆发力，如易基积极、富国天益、景顺增长和上投优势等，只不过这些品种投资者需要有较好的耐心和较强的心理承受力。

对于2007年新发基金，坚持谨慎投资观点，毕竟2006年那种市场环境在2007年重演可能性较小，新基金建仓成本将直接影响其投资收益的高低。

关注2007年到期高折价封基和绩优品种

2007年将有19家封闭式基金到期，而5月份到期家数最多共有9家。从目前公布转型方案的情况看，10家基金已经公布了方案，还有9家没有公布方案，其中，5月份到期的基金公司就有2家。截至2月16日，这9家基金平均折价率为10.25％，其中，基金隆元和基金景博最大，为12.14％和12.13％，在未来的封转开过程中，这些基金存在较大的套利机会。

此外，从2006年累计净值增幅看，9家基金平均增幅达到103.8％，超过封闭式基金累计净值增幅平均水平，其中，基金安久、基金金元和基金汉博最高分别达到132.61％、122.32%和120.46％。这些品种后市也可加以重点关注。