一、公司基本面分析

1. 股本结构

公司成立于2002年12月27日，由南京金陵饭店集团有限公司作为主发起人（以原南京金陵饭店五星级酒店经营性净资产出资），联合新加坡欣光投资有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省出版印刷物资公司和南京消防技术服务事务所四家发起人（均以现金出资），共同发起设立。

2. 主营收入结构分析

公司主要经营实体为南京金陵饭店，其主营收入主要分为酒店业务收入和商品贸易收入（主要是其子公司苏糖烟酒食品公司的批发业务）两部分。由于商品贸易业务利润率低，因此，酒店业务是主营利润的中坚力量。

3. 公司在全市五星级饭店中位于龙头地位

南京市现共有8家五星级饭店，据招股说明书披露，8家五星级饭店共有客房2918间，床位4336张，金陵饭店客房数、床位数分别占据其中20%与18%的份额。从经营指标上看，金陵饭店在全市五星级饭店中也是举足轻重。

二、上市定位预测

金陵饭店：极具区域影响力的民族品牌店

金陵饭店：步入外延式扩张之路 合理价值在4.72 -5.30元

三、募集资金项目分析

募集资金项目为金陵饭店扩建项目，项目工程投入总资金估算为104,703万元。

公司成立子公司南京新金陵饭店有限公司（公司占股59.33%），吸引战略投资者南京三宝科技集团公司入股（占股40.67%）。

项目定位于豪华型全套房商务酒店和高档写字楼，同时具有展览、休闲、餐饮、商业等配套设施。项目建设期为3年，预计2009年-2010年投入使用。

1）全套房有利于形成与其他五星级酒店形成差异化竞争。2004年，美国已有全套房酒店4400家，占全美酒店总量12%的市场份额。在中国，全套房酒店刚刚起步。目前南京地区仅有一家五星级全套房商务酒店（苏宁环球套房饭店）

自开业以来入住率达75%以上。我们认为，一方面，由于在一般高档酒店客房结构中，套房仅占20%-30%的比例，因此全套房酒店可以形成与其他五星级酒店（包括目前的金陵饭店）的差异化竞争，另一反面新金陵饭店的地理位置优于苏宁环球套房饭店，发展前景看好。

2）高档写字楼将与金陵饭店形成客源共享。对于写字楼的前景我们关注两个方面：地理位置与物业管理，显然，而新金陵饭店在这两方面都具备独特优势。

同时，募集资金项目是全套房酒店加高档写字楼的商务综合体，两者的目标客户有一定重合，因此，可以形成客源共享的优势。

四、风险提示

1土地使用权未置入上市公司

公司成立之初，集团并未将土地所有权置入上式公司，而是签订了租赁合同。新金陵饭店的土地使用权也只是部分通过出让取得土地使用权。由于新街口地区土地资源“寸土寸金”，将来更有升值空间，公司未获得土地使用权有点遗憾。

2募集资金项目建设期真正体现效益约在2009-2010年，之前公司业绩难超预期增长。

3公司实施酒店实体收购计划存在一定不确定性。