网易财经编者按：今日两市大盘出现“黑色星期一”，除了技术因素的调整外，外围股市暴跌和中石油的发行成为了重要的导火索。而加上今日的阴线，沪指收出了今年第一个“4连阴”，上一个“4连阴”已追溯到去年7月。

从历史经验来看，本轮行情大的跳空缺口基本上没有不被回补的，因此，9月28日和10月8日两个缺口将面临考验。

至于本轮调整是否意味着中期调整的开始，这个问题正逐步失去了意义，事实上，大多数股票在不到5000点时就开始中期调整了，指数型牛市对大部分股民来说只是赚了指数不赚钱！

1.首现四连阴 缺口受考验

2.开始失去信心：下跌可能要加速

3.缩量预示调整周期变长！

4.多空转换迎来中期调整格局

5.调整正好调仓 三季度基金向谁砸下重注

6.风暴过后 超跌股机会突显

首现四连阴 缺口受考验

周一股指没有收出红盘，并且收出了四连阴，这也是沪指从1541以来第一次出现的K线组合。黑压压的K线下面就是10月8日留下的巨大跳空缺口，10月的月K线走到现在是一根长长的上影线。

尽管沪指有众多指标股加盟走出了独立于其他指数的行情，但在惊人相似的K线组合面前，历史并没有重演。八月行情中沪指九连阳后因为次级债风波出现三连阴，而近期沪指在6000点附近也是九连阳后惊现三连阴。形态如此相识，但是却走出了绝然相反的趋势。12日长长的下影道破了天机，这根长下影并非定海神针，而是筹码松动或者说大盘蓝筹筹码送动的开始。经过4天持续的下行，指数故地重游，但是很多个股已经见不到了当日的股价。

黑色星期一并非只有技术面的因素，外围市场和中石油的发行也是诱因之一。美国股市遭遇了20周年的又一次暴跌，带动亚太市场全线走低，正在焦点当中的港股特别是H股自然受到冲击，相应的A股市场同类个股估值直接降低。中石油发行正好选择在十七大结束之后发行，对于已经高企的港股价格，我们更关心的是他以多少倍PE发行，将直接对于A股的整体市场重心产生重大影响。值得注意的是明日神华开始进入指数，有望改变一下畸形的指数构成，对于连续大跌5天并且回落到技术半分位的神华对于股指将构成稳定作用，这也是四连阴之后能够看到的希望之一。

当然，持续萎缩的成交量一方面显示人气涣散，即使出现反弹，力度也相对有限，一方面又是投资者惜售的结果，不把筹码在低位交出来，观望部队又怎么会轻易入场呢？下面的缺口将面临严峻的考验。（巫寒）

开始失去信心：下跌可能要加速

提要：市场的信心开始逐步瓦解了，逐步从对后市产生悲观情绪。这意味着大市步入新阶段：加速下跌阶段。这是市场信心失去后纷纷抛出股票导致的。也就是说，我们估计，近几天指数的下跌可能要加速。

今天大盘在利空消息：中国石油即将发行，和美国股市大幅下跌，的影响下。大幅跳空低开。之后，尽管多头一度反扑，但最终还是由空头控制了局面，尾市走出了跳水行情，全天收出了中阴线。上证指数以5667报收，全天下跌了150点，下跌幅度是2.59%。深成指数全天下跌了455点，下跌幅度是2.42%。

从今天下午的盘面看，市场的信心开始逐步瓦解了，逐步从对后市产生悲观情绪。而这就意味着大市的发展步入新阶段：加速下跌阶段。这是市场信心失去后纷纷抛出股票导致的。

也就是说，我们估计，近几天指数的下跌可能要加速。

一、前几天指数的抵抗型下跌，是因为市场信心还在。

其实这一次下跌是从上周三开始了，尤其是上周四上升幅度大跌了二百多点，跌幅是百分之二点多。但是，当时市场误认为，当天的下跌是因为谣言：A+H股互换，所导致的。而没有认识到这是基本面、政策面、技术面综合的结果。从而。对后市还存有幻想，还希望指数在下跌后还能很快就重新返回上升趋势之中，还认为下跌只是上升中途的洗盘。

由于投资者对后市还存有幻想，面对下跌趋势，不但不及时减仓，反而还不断抄反弹，不断抄底。从而使下跌趋势显现出下跌抵抗型的特点，也使指数的下跌比较缓慢。

二、今天的行情使市场的信心开始逐步失去。

但是，从今天起市场的心态开始发生阶段性的改变。

其一、连今天大盘已经连续下跌了四天了，技术面已经发出明显的卖出信号了，尤其是下午跌破了比较关键的技术位。投资者开始确认大盘下跌趋势的正式确立，从而开始加入斩仓的行列。

其二、市场开始明白下跌的真正原因并不是谣言的A+H互换，而是一段时间以来的基本面、政策面、技术面。而这就意味着，目前大盘的下跌是合理的，是正常的，是政策面所主导的。投资者也根本不要期望下跌时，政策面会出来救市。从而，也认识到及时离场的重要性。

其三、十七大已经结束，政策面对股市的保护期已过，对大盘前期过分疯狂上升的降温政策，随时有可能出台。

所以，行情发展到今天，投资者的信心开始逐步失去，对后市再也没有不切实际的期望了。

三、指数下跌的速度可能要加快了。

我们估计，从明天开始指数下跌的速度可能要加快。

其一、市场失去信心后，将会有相当的斩仓盘杀出，这客观上就加快了下跌的速度。

其二、原来的抄底盘将大幅减少。前几天大市之所以下跌速度比较慢，显现出下跌抵抗性，最主要的还是有相当的抄底盘在顶住。但是，随着市场信心的失去，抄底资金将大量消失。这就大大加速了下跌的速度。

其三、墙倒众人推。随着市场信心的逐步失去，随着指数下跌速度的加快，參加斩仓的投资者将不断增加，斩仓盘将越来越多。从而显现出墙倒众人推的局面，进一步加快了下跌的速度。

从今天盘面的情况看，我们估计这种很不利的局面很可能在一二天内发生。

当然，随着加速下跌的出现，这一阶段性的调整可能也到了尾声。(广州万隆)

缩量预示调整周期变长！

周五欧美股市等大幅全面下跌，道指跌幅达到2.64%；受外围市场波及加上A股自身内在的调整要求，大盘今日低开后快速下探，虽然上午一度回升，但是由于没有主流的热点，下午开盘后指数一路震荡向下再创本轮调整的新低；深成指明显弱于沪指，今日收于30日均线之下，而沪指目前还未回补国庆节后的跳空缺口，当然这只是早晚的问题；从目前市场逐渐缩量情况看，调整的时间周期会加长，应该会持续整个四季度，当然，考虑到依然充裕的流动性、大盘蓝筹的稳健性、经济发展的持续性等，调整幅度不会很大，市场表现为高位箱体震荡的结构性整理，而这段时间也是主力机构根据行业、公司增长动力等调整布局的阶段，为明春发动行情做充分的准备。

既然牛市的根基没有改变，创新高只是时间问题，关键是你持有的股票能否跟随大盘创新高；近日盘面看，大盘蓝筹虽然直接带动指数下跌，但是其自身调整的幅度并不大，一些中长期具有潜力的品种筹码稳定，甚至出现了逆市上涨，如中国平安等，今日跌幅大的品种是煤炭、有色、航空等年内涨幅远大于大盘的品种，这种调整明显带有技术获利回吐特征，是为了再创新高的必要的调整，因此，持有此类主流品种大可不必担心，龙头主流总是领涨又领跌，先调到位就先启动！而近期盘面活跃的品种，不是补涨的二三线蓝筹，就是低价题材股炒作，很难具有持续性！当然，随着季报进一步公布，业绩继续高增长的品种会有不错的阶段行情，值得关注！

看好一个公司，不会因为市场的波动患得患失，坚定持仓。(深圳智多盈)

多空转换迎来中期调整格局

由于受到美股暴跌的影响，全球市场出现了下跌，沪指也没有幸免，直接跳空低开，盘中一度跌破了5800点，5700点两个跳空缺口，成交量继续萎缩，沪市金额仍旧低于千亿元水平，技术上看，沪指已经出现了四连阴，成交量逐步萎缩，跌破了多条短期均线，可以得出结论，市场进入中期调整的概率越来越大，不过，这个过程是复杂的，也是漫长的，不过长期牛市仍将延续，本轮的调整是为了今后更好的上涨。盘中看，个股继续普跌，虽然有部分个股上涨，但只是个股行情，而且前期的热点，如煤炭、有色、银行、汽车等纷纷大幅跳水，直接导致了指数的下跌，尤其是部分个股在连续调整之后，仍继续杀跌，因此在这种环境下，投资者可降低仓位，回避中期震荡的风险，尤其是回避近期涨幅偏大的个股。

焦点一：调整压力愈来愈大，中期震荡阶段来临。

九月末开始，沪指就一路向上突破，从5400点一路不停歇的上攻至6100点附近，就个交易日涨幅逼近15%,但是从上周开始，多方攻击力度明显减弱，出现较大的获利回吐压力，前期大涨的蓝筹股如银行、地产出现持续回落，今天有色金属和钢铁、煤炭也加入杀跌行列，沪市成交额连续两个交易日缩小到1000亿左右，人气极为散淡。从技术上看，沪指已经连续出现了四根阴线，而且在短期内跌破了多个支撑点位，因此可以得出结论，在6000点上方多方遇到了近两年牛市中最强大的压力，我们认为，近期的走势预示着，本轮牛市的加速行情有可能告一段落，也就是说，在今后的一段时间内，市场将进入中期震荡调整阶段，不过，由于权重股数量巨大，向下几乎没有空间，而相当多的冷门股也已经调整多时，因此，本轮调整的方式将呈现箱体格局，向下的空间不大。

焦点二：热点出现集中杀跌，加快调整持仓结构。

上周五作为国际市场风向标的美国股市出现了极为罕见的暴跌，逼近带动了整个全球市场的下跌，也对国内市场产生了较大的影响，这也是今天市场大幅下跌的因素之一，盘面看，个股继续普跌，前期的主流如汽车、煤炭、有色等跌幅较大，西山煤炭、铜陵有色等甚至达到了跌停，银行股整体较弱，不仅如此，前期连续下跌调整的个股，如部分业绩较差股也是同样下跌，经过统计，今天两市跌停的非ST类股接近20只，超过30%的个股跌幅超过5%，这充分显示出短线杀跌动能在快速释放，对于这种情况，我们认为，在短中期内，投资者可回避前期涨幅较大的热门板块个股，尤其是历史涨幅巨大的个股，而在近几个月始终处于调整的被错杀的品种，在未来震荡中有望迎来新的机会，因此投资者可重点加快持仓结构的调整，应对震荡的来临。

焦点三：权重蓝筹空间有限，新题材个股迎来爆发。

从5月30日的暴跌以来至今，长达五个月的时间内，地产、筋肉、汽车、钢铁、煤炭等行业轮番启动，但其中涨幅最高的则是其中的权重股指标股，涨幅都远远超过了大盘指数，同时，绝大部分的题材股、低价股等都一蹶不振，指数上涨它横盘，指数下跌它跳水，成为被市场抛弃的目标，但是我们认为，这种情况不会延续很长时间，而且这种转变将在指数出现转折的时候出现，而近期市场的走势不仅意味着中期震荡的来临，也意味着热点将开始转变，因此，后市市场的总的特点有可能是，权重股震荡，向上向下都没有空间，但题材股将出现较好的爆发，不过，这就需要投资者仔细的甄别和选择。（北京首放）

调整正好调仓 三季度基金向谁砸下重注

周一A股市场受美国股市拖累继续向下做空，低开过后一波无力挣扎使大盘急速回档，最终指数大跌150点，踏破两个整数关口，惊现本轮行情以来首次四连阴，不足1000亿的成交量也让市场观望气氛暴露无疑。

引擎熄火全球股市一锅粥

20年前的10月19日，对于美国投资者来说是个有着悲惨记忆的日子，当日股市暴跌22%，后人称之为“黑色星期一”。20年后的同一天，假借次贷后遗症，美国道指大跌367点，跌幅高达2.66%，成为今年市场第三大跌幅。作为全球资本市场火车头，美国市场引擎的熄火意味着全球市场都将受影响。果不其然，周一开市亚太市场全线补跌，日本下跌376点，香港开市即跌1072点，全球股市乱成一锅粥，A股市场也未能幸免。

虽然周末政策面未出任何利空消息，而且证监会也于上星期澄清了AH股合并传闻，但是市场冷清场面丝毫没能任何改观。大盘大幅低开后维持低位震荡，而蓝筹股继续成为做空的动力。中国神华连续5个交易日收阴，重压煤炭板块，而中国石化、中国联通等权重品种也纷纷回落整理，给股指带来不小的压力。由于市场人气的缺失，成交量再度萎缩至不足1000亿；形态上，沪指已经收出第四根阴线，创出去年自今这轮行情以来的第一次四连阴，市场颓势暴露无疑。

关注，三季度基金向谁砸下重注！

大盘的调整给了投资者调整手中筹码，持仓结构的时机，由于目前在三季度业绩公布期，前十大股东的披露给了普通投资者一窥机构投资者动向的机会，从中发现的机构大幅加仓的个股，应当引起我们的关注，如600069银鸽投资，公司在10月20日公布了第三季度报表，除了前三季度业绩同比大增65%外，我们关注到在其十大股东的半年报和三季报对比，出现了较大的变化。在短短三个月内，基金开始大举建仓，以社保104组合，鹏华基金为首的大量机构投资者出现在其中，在前十大股东里持仓高达9000万股以上，导致股东人数的剧减与筹码的迅速集中。

究其原因，是由于公司基本面的变化，公司是我国中西部地区的造纸龙头企业，在经过定向增发募资后，将新建年产5万吨特种纸项目和年产15万吨高强度瓦楞纸项目，产能在未来两三年内将有较大的扩张，同时公司的主打产品文化纸呈现热销与产品价格上涨的态势，助推业绩有望在未来释放，

另一方面，本月20日召开的西方七国集团(G7)会议中，各国再次公开敦促人民币升值，并且“火力”比以往更为集中。与以往此类公报不同的是，本次公报未提及美元持续贬值的问题，而是将汇率问题的焦点集中在人民币上，可以预见的是，未来本币升值压力非但未能减轻，相反更加沉重起来，受益本币升值的造纸板块也理应得到市场关注。

风暴过后 超跌股机会突显

今天大盘在全球股市暴跌的影响下继续展开深幅调整，个股再次出现普跌现象。但与此同时，今天两市成交量也创下了近期的地量，说明投资者对待市场的调整还是比较理性，没有出现过分的恐慌情绪。总体来看，个股的下跌幅度有限并且明天有望出现强势反弹。投资者应密切关注大盘成交量的变化，积极进行仓位调整，对被大幅炒高的股票要果断离场，而对季报业绩出现大幅增长且股价近期出现连续急跌的个股则可继续逢低吸纳。.

个股方面建议重点关注西单商场（600723）。公司是北京西单商业街历史最长、规模最大、知名度最高的百货店，公司目前拥有百货店7家、超市4家以及1家专营店。由于商业零售企业的门店地址具有排他性的特点，因而具有极强的稀缺性，其所拥有的商业地产价值也明显高于其帐面价值，同时公司自1986年起销售额15次排名北京市单体店第一，并获得了“全国百家最大规模、最佳效益零售商店”等称号，成为了北京的标志性商场。

此外，公司与香港电讯盈科的全资子公司香港耀辉、台湾太平洋(中国)共同投资成立了北京西单太平洋百货有限公司，将逐步拉开公司国际化战略的序幕，由于合资方实力强劲，公司所蕴藏的外资题材将不同凡响。在2008年北京奥运进入倒计时阶段，市场中的奥运题材已经纷纷打响上涨行情，而北京奥运会所带来的巨大商机，更使地处北京黄金地段、作为京城第一商业品牌的公司潜力无限。西单商场作为北京商业龙头品种，必将在奥运题材股产生极大的多头能量。可作中线关注。