恒指周四跟随周边股市调整，幅度和成交量反映市场对后市的信心有所转强。港交所业绩强劲，股价无惧跌市，两个交易日从213港元反弹到247港元。可谓是反弹力度最大的蓝筹股，第三季度业绩优异，反映有没有直通车对港交所来说都影响不大，其实从港交所的股价最近一段时间的表现来看，市场对后市仍具信心。


　　内地资金流入港股的态势不变，而目前传统的欧美基金也对港股市场为首的亚洲市场青睐有加，所以生意是不愁没有的，港交所的目标价可定在350港元。尽管笔者也经常批评港交所的官僚作风，但是独此一家，投资者没有选择。
　　美国次级债问题，在贝尔斯登的解读下似乎有缓和迹象，各大金融机构对次级债的拨备似乎令市场开始有点儿放心。日元利差交易犹如冤魂一样跟着全球资本市场，周期性发作看来是市场一道“风景线”。
　　本次市场调整幅度不可谓不大，按黄金分割理论，市场在周二已经基本调整到位，当然从理论上看，到25000多点也属正常，除非美股再暴跌，否则机会会很小。本次调整幅度虽然不小，但是市场上的信心基本没有被击破，尽管部分大行积极唱空，我们也看到不少持有极端的相反意见。而最为重要的是内地资金随时可以出击（不管是QDII或者直通车），令想沽空的外资不敢妄动，市场上要再现8月份沽空盘屠杀散户的局面已经很难，这个也是我过去所说的外资失去“统治权”的最佳写照。
　　很多分析员还是哪种洋眼光，他们并没有看到生态环境的性质上的变化。而实际上这次大跌跟内地资金退潮有着密切相关的联系，而内地资金在港股市场的最大特点是“缺乏透明度”，就是有点来去无踪的感觉，这点也难怪习惯于根据数据作判断的分析员不能习惯。我们经常听到同行的一个问题是究竟有多少内地资金在炒港股，当他们听到“无法统计”这个词后就会觉得这个东西太不可思议。文化上的差异也导致分析结果的完全相反。
　　美股市盈率目前处于不低水平，而最要命的是不少上市公司的业绩明显难以为继，市场会逐渐抛弃一些传统的蓝筹，美元贬值对高科技制造业最为有利，所以纳指尽管波动不小，但是不少公司相信仍然能维持盈利增长。
　　美元贬值和其他货币的相对升值，相信是未来全球投资的新格局。而原来不少钟情美元资产的资金相信会另寻“新欢”，因此我们仍然看好贵金属和香港地产股，尽管紫金矿业（2899.HK）最近也跟随大市回落，但可以视作低吸的良机。