网易视点：虽然今日个股还是保持着一定的活跃程度，但地产、金融股的连续放量下跌对市场信心的恢复极为不利。加上又到了周末，调控预期始终是挥之不去的阴影，不排除短线反弹已结束的可能性。重仓者可考虑逢高减磅，轻仓者持币观望，等待趋势明朗。后市关注的重点仍是通胀受益股。

银行地产股再遭利空袭击 反弹暂告结束

周三沪深大盘双双呈现低开下行态势，早盘金融地产等权重股领跌导致大盘节节败退，上证综指5100点失守。午后随着民生银行等银行股的止跌，两市指数一度反弹，终盘收盘上证综指报收5095.54点，跌79.53点，深成指报收16831.56点，跌205.34点，两市成交分别为1142亿元和526亿元。

消息面两条消息值得关注，其一是11月CPI出台，涨幅6.9％创11年来新高，不过由于该则消息昨日下午网站已披露，对市场影响并不大。而央行确定第二套房贷款以家庭为单位成为今天银行股与地产股下跌的导火索，早盘两市银行、地产股联袂下挫，一线地产股金地集团、万科、招商地产等大幅杀跌，而优质银行股招商银行等也遭遇放量下挫，对指数造成严重冲击。尽管大盘指标股走势疲惫，但是小市值个股及一些题材股仍受到场外资金的积极追捧，近期一些中小板个股如怡亚通、御银股份和青岛软控等频频拉升，涨幅不俗。有消息称，获得新增投资额度的QFII又把下一步投资目标瞄向中小企业板块，最近频频调研中小型上市公司。我们认为中小板个股因具有良好的成长性，而年内整体涨幅不大，已成为场外资金的重点关注表的，后市仍值得继续追踪。除中小板个股外，旅游、商业和医药等行业个股走势活跃，随着岁末新年的到来，消费类等非周期类板块个股有望受到资金的强力追捧，将是短期市场的热点所在。

在央行上调准备金率后，周一A股市场大幅上涨，而同日香港市场国资股却大跌，反映出两个市场对宏观经济政策的不同解读。分析认为，央行此次调升存款准备金率是对其货币政策所发出的既强且清晰的信息，明年货币政策将强烈紧缩。在中央明确了货币政策紧缩的调控思路之后，主力资金选择利用拉升权重股提升市场人气的方法来抵抗政策风险，有明显的诱多性质。统计数据表明，基金11月份态度由原先的谨慎观望转变为减仓行动，金属非金属及采掘业均有不同程度的减仓举动。但在基金偏好度提升的几类行业中，造纸印刷，医药、生物制品，信息技术，建筑业等中小市值板块受到青睐，这几类行业在11月份市场大跌的环境中受到较为坚实的价值支撑力度。另外 11月主动投资的股票方向基金跌幅明显低于指数型基金的跌幅，同时也低于市场各主要指数的跌幅，说明基金已经将风险程度较为集中的蓝筹板块进行了较大力度调整，因此短期内采掘业等周期性行业在从紧的货币政策影响下基金对其扩大仓位的可能性并不大。后市市场仍将维持题材等小市值股的活跃机会，具体关注行业主要应集中在商贸餐饮、旅游、医药和航空等。操作上建议适当控制仓位，短线关注中小板等资金活跃的品种。（华泰证券）

大盘为何而下？

由于地产和金融的集体下跌，同时也包括部分煤炭、钢铁和有色的主动调整，导致今日大盘跌幅较大！看来我之前的担心并非多余，反弹不会轻轻松松，谨慎作多才是当前最为重要的。如果大家注意的话，昨天出现卖出信号的股票几乎就是金融和地产，也表明有趋势走弱和主力出货的迹象。我以为5200点的重要性应该超过其他人说得5400点、5600点，它的成功突破才是代表趋势的根本性变化！不然此番反弹也最好敬而远之，或者不宜介入过深！一旦反弹结束，后市必见新低！

其实昨天要不是尾盘放量，有资金明显介入，我不会轻易看多，如果昨天没有收成十字星，我的预测将是另一种答案，因为昨日的收盘其实并没有站稳5200点，也没有进入新的通道，这样来看，后市继续会在下一个通道运行，甚至重心不断下移，从而创出新低也是有可能的。那么大盘为何今日下跌？个人看法有两点，一是，地产和金融受到政策面影响会在之后陆续释放利空作用，今日就很明显的体现了这一点。二是，美联储降息导致美股下跌，并且不一定短期能够释放利空风险，从而引发港股的大幅调整，国内市场也要配合一下外围市场的变化！从技术角度来讲，5200-5250点是扭转局面的关键区域，不能突破上行通道再怎么反弹也白费，终究会掉下来继续二次探底，同时一些权重的价值才能真正体现，目前来看，有些权重价值依然高估，不值得介入！

之前我说过，本周是非常关键的一周，这周周线不管做成阴阳哪种k线，都会导致趋势发生根本性变化，已经过了3天都没能站稳5200点，只能说明反弹渐进尾声，5000点考验再三还会失守，后市恐怕要继续寻底了，如能见到4500点，我会进行抄底，到那时我想有些股票应该值得介入了！

对于明日的预测，从纯技术面分析，明日大盘先在5000-5100点之间振荡，随后5000点将会失守，从而宣告反弹结束！！！（无间道博客： http://tjhxwx.blog.163.com/blog/static/280237832007111242952798/ ）

市场震荡加剧 严格控制仓位

由于金融、地产两个板块目前仍未有企稳迹象，这将使得大盘都是仍有继续振荡整理的可能，建议投资者不宜过分追涨。

整体上看，中低价股走势优于高价股，中小盘股优于权重股，股指受权重股拖累而形成的下跌并没有使盘中形成一边倒的下跌走势；地产和金融板块成为市场做空主力军，上证指数5200点压力显现，宏观紧缩对大盘上行构成较大压力；在目前的行情下，建议投资者适当控制仓位，关注权重股的表现。

周三沪深市场均未承接周二的震荡惯性，而是均以盘跌惯性向下调整。央行确定“第二套房贷款以家单位”的消息，对市场形成了不小的负面影响，银行和地产板块均纷纷居于个股跌幅前列。盘面显示，个股中一度曾仅有云南城投、世纪中天和四川湖山等三家个股以涨停报收，涨幅在7%以上的个股也仅有成都建设、大高股份、中水渔业、新五丰、锦龙股份、三精制药、大橡塑、安源股份、尖峰集团和鲁信高薪的那个十家个股。其中，新五丰（600975）有进一步盘升机会。农业牧渔板块在新五丰上攻封涨带动下，中水渔业、福成五丰、莫高股份、江山股份、新中基、獐子岛、ST大江、北大荒和冠农股份等个股均表现活跃。其中，冠农股份（600251）强势明显（该股本栏今年5月14日、5月23日、5月24日、6月28日和11月1日作多次推荐。整体来讲，市场震荡加剧，严格控制仓位。（港澳资讯）

方向不明朗，持币观望

今天是12月12日，沪市收盘5095.54点，跌破了工作线，按照操作原则，明天会反抽工作线，我认为那时应该减仓，持币休息。目前股市基本按照我们的周预测轮盘运行，上半周就是冲击5183点后回落，下半周有可能再次触半年线反弹。不过当然长线投资者也不必恐慌，只要控制仓位就可以了。也许利空出尽就是利好，后市虽然不会大涨，但是也不必恐慌，即使下跌，跌幅也是有限的，我们仍然认为4847±2%就是底部，目前的强支撑位在5009点附近。

本周后半周将有太平洋保险申购，可能引起资金面紧缺，我不建议大家参与申购，因为中签概率太低，还是耐心做好自己的股票的好，后期调整后将给大家布局的机会。从政策面来说，目前管理层是认可目前的点位的，恐慌抛盘是没有必要的。

今天利空消息很多，首先是严格控制房贷，第2套住房确认是以家庭为单位，是对房地产行业的重大利空，导致这个板块整体下跌。其次，美降低利率，导致美股大跌，但这也是好事，说明今年我国继续加息的概率在减少；第三个利空是要对资源性国企收取10%利润，这会导致上市公司明年利润降低，所以很多蓝筹股今天大跌，好在尾盘有资金进场，拉起，不然可能会跌的很惨。

总之，我们认为沪指在围绕工作线5100±150点的范围内反复的构筑中期底部，附近大家目前应该小心谨慎操作，短线高手要坚决高抛低吸，中长线资金要坚持价值投资的同时，不要频繁的换股，持股虽然有风险，但是如果你做不好短线，还是在控制仓位的前提下持有的好。对于今天已经逢高卖出的朋友，如果你是持有现金，还是持币观望的好。

今天沪指正好收在工作线下附近，中线操作的朋友，有股的持股，无股的持币，耐心等待局势明朗再进不迟。(凯恩斯博客： http://cannes29.blog.163.com/blog/static/39002079200711124213380/ )

通胀主题将继续演绎强者本色

提要：11月份显示的CPI指数冲高至6.9%，再度创出今年新高，也普遍高于大部分人预期。我们认为，数据显示目前通货膨胀的可持续趋势较为明显。而更值得关注的则是，在上游产品价格上涨压力下，通胀可能由上游部门向下游部门传导，通胀可能刺激当期消费，加息压力进一步加大，与此相关的通货膨胀主题则值得重视。

11月份显示的CPI指数冲高至6.9%，再度创出今年新高，也普遍高于大部分人预期。我们认为，数据显示目前通货膨胀的可持续趋势较为明显。而更值得关注的则是，在上游产品价格上涨压力下，通胀可能由上游部门向下游部门传导，通胀可能刺激当期消费，加息压力进一步加大，与此相关的通货膨胀主题则值得重视。

一，数据显示通胀趋势明显 11月份的数据显示，目前通货膨胀的压力主要来自于上游食品及原材料部门。食品部门从10月的同比上涨17.6%升至11月的18.2%；11月PPI从10月的同比上涨3.2%升至4.6%。原材料、燃料、动力购进价格也从10月的同比上涨4.5%升至6.3%。而下游行业产品的价格涨幅却相对偏小。

我们认为上游资源价格上涨，在很大程度上进一步明确了通胀可持续的趋势。原因有二，一是资源价格上涨实际上是对长期以来人为压低要素价格的一种矫正，是合理现象并符合经济规律，也是和目前宏观政策面进行要素价格改革的方向一致。在明年可以看得到的水、电等要素价格提升，为通胀增添新动力；二则是从数据上我们可以看到，要素价格上涨目前还没有传导到下游，上游成本导致的通胀压力在一定程度上被压制，还没有释放出来。

最近一次的中央经济工作会议上，最高决策层特别将抑制通胀做为明年宏观经济政策的主要目标之一，这一方面说明最高决策层对通胀问题的重视，但是另外一个方面也说明控制通胀的难度已相当大，08年CPI指数完全可能居高不下。

二，结构性通胀是否会蔓延值得关注 我们认为，在通胀趋势已经日益明朗的大背景下，通胀是否可能向下游行业蔓延、通胀预期是否可能刺激居民当期消费欲望、在通胀压力下加息压力增大，都是值得我们关注的。1，通胀可能向下游行业蔓延 11月数据的一个微妙的信号是，除了食品部门继续延续上月涨势外，非食品部门也出现了一定的上涨。这意味着上游的结构性通胀正在继续向下游蔓延，上游成本上涨可能传导为下游产品价格跟随上涨，结构性通胀继续蔓延。实际上，迟滞本轮通胀由上到下传导的主要因素是高投资和低消费及下游产能过剩、行业门槛普遍较低等因素。所以，随着刺激消费的宏观政策逐步到位，下游具备一定优势和较强垄断能力的行业可能出现产品价格的持续上涨。并且我们认为在原材料价格高涨持续难以遏制的情况下，下游行业必然会进行相应的调整（如低利率甚至亏损将减少投资和产能），逐步引导下游产品供求关系改变从而推升价格,只是中间往往有一个较长的反应时滞。因此,对此番价格上涨是否可能向下游蔓延的趋势要密切关注。 2，通胀预期可能刺激当期消费 一般情况下，居民收入增长预期可能提升社会大众的消费能力，而物价指数水平的提高及通胀，则会刺激人们的消费愿望将潜在消费力转化为现实购买力。目前情况下大部分居民的通胀预期较强，但是实际收入水平的提升缓慢则明显限制了大众消费能力。所以，收入水平的同比提高才能真正提升投资者的消费总量。 按照中央经济工作会议的精神，08年财政支出结构将明显向民生领域倾斜。中央党校研究室副主任周天勇就认为，收入分配体制改革加快、社会保障体系完善、教育方面投入进一步增加，百姓期盼的"工资多涨点，物价少涨点"可望在未来一年实现。 这将从实际上提升社会大众的消费能力。3，加息压力增大 在CPI指数连续走高的大背景下，我们认为中央银行的加息压力实际上在加大。虽然考虑到外部平衡因素，和主要经济体如美国的利差过大是限制进一步提升利率水平的关键因素，但是内部平衡为主要目标及美国大选后可能改变货币政策方向等因素，又都可能"鼓励"中央银行提高利率水平。

三，通胀相关主题如何演绎 资源价格提升受益行业、在上游成本上涨过程中的优势型行业，这两类主题我们都在本栏目以前的文章中详细研究过。而在此之外，价格由上游向下游传导、刺激居民消费等利好，显然对下游相关的服务贸易类行业产生明显支撑，并且这类上市公司普遍还具备内生性增长能力强，估值不高等优势。 在这一方面，我们应主要关注议价能力强，需求有激增潜力供需关系较为有利的行业。从中期来看，家电、商业零售品、农产品、住房消费、汽车、旅游、航空的价格上涨和消费总量提升都使得该类上市公司具备较高挖掘价值；从更长期来看，通信、信息消费、高档消费品和品牌商品、高端的保健医药、服饰等更可能长期享受价格上涨和需求增加的双重优势。总体上，隶属于中高端非贸易性的服务行业，即能够受益通胀主题，并且同时符合收入水平提升刺激消费升级的市场长线。（广州万隆）