网易视点：地产股雪崩，银行股的走势也岌岌可危，两大核心大幅走软使得盘面触目惊心，所幸热点还算清晰，个股还算活跃，否则大盘真的很难看到什么希望。盘面上看，只要金融地产继续杀跌一两天，前期低点4778点就将被攻破，不过，攻破未必不是好事，届时市场可能迎来不破不立的短线机会！

市场部分恐慌性的筹码夺路而逃

周一股指以5007点开盘后，一路震荡走低，最终以4876点收盘，跌幅2.62%。从形态上看，将上周五的阳线完全吞并，在周一来看，周五的阳线只能看作一个下跌中继或是下跌抵抗线。在这样的情况下，股指仍然有进一步下探的空间，不排除将前期4778点击穿的可能。均线系统再度拐头向下，对股指构成明显的反压，短线多方难有大的作为。成交量上看，周一出现明显的放量，市场部分恐慌性的筹码夺路而逃，股指的企稳仍然需要时间。指标上看，多方也没有丝毫的优势可占。

综合来看，股指短线有望惯性下探，但我们并不能因为股指的下行就选择杀跌。因为做空股指的是市场的指标股和地产板块，其他个股依旧活跃，投资者可以参与前期调整比较充分的超跌个股。（新兰德）

指数震荡走弱的格局有望持续

周一大盘受权重指标股走弱影响出现调整，沪综指跌破4900点支撑，由于短期均线系统形成明显反压，大盘后市并不乐观，超跌可能会引发盘中反弹，但指数震荡走弱的格局有望持续。

今日沪深两市皆形成长阴下跌格局，而沪市由于权重股较多而形成长阴吞阳的空头形态，而且4900点重要心理关口被击穿，对未来走势形成较强负面影响。近期市形成较为明显的“八二现象”，也就是说二成权重指标股在下跌而有近八成的题材股、低价股在上涨。这与上半年大市值个股上涨而低价股下跌的“二八现象”正好成鲜明对照。但也正是因为这二成个股为大市值个股，它们的权重占了市场的80%以上，因此它们的下跌必然导致指数的下跌。而这种指数的失真也是对前期“二八现象”时的指数失真的一种修正。

从盘中表现看，金融、地产、石油、有色等权重板块出现放量下跌现象，这一方面是机构资金年终结算的技术性操作造成，另一方面也表明机构对后市不乐观的态度。大市值个股近期对指数一直形成拖累。中石油跌破30元整数关口，中国神华创上市之后新低，而金融和房地产板块出现深幅下跌成为近期股市重灾区。万科A、保利地产跌幅一度超过8％，中国平安和中国人寿跌幅超过7％，而且这些个股已经跌近了“11.27”的前期低点。虽然权重股下跌较多，但是同时低价股、题材股的走势还是不错。今日沪市个股涨跌比为1比1，在沪综指下跌幅度达2.62%的情况下，上涨个股家数保持较多水平，也可看出投资者对市场还是有一定信心。近期走势最好的板块以奥运、消费、电力、上海本地、注资、年报业绩预增等为好，特别是奥运板块整体发动，主力资金在距奥运会召开还在200天左右时发动行情，对市场局部热点还是较有信心。

目前政策面较为平静，市场指数出现较大回落，赶底迹象突出。当然由于中短期均线形成反压，股指即使想要上行也压力重重，因此短线有望继续震荡，建议投资者以回避风险为主，可对奥运板块适当关注，如600429ST三元等。(大摩投资)

沪指有下探前期低点4778点的可能

周一两市大盘呈现单边下跌走势，成交量略有放大，个股涨跌比例接近1.3：1。盘面来看，市场热点主要集中在网络传媒股、生物医药股及部分奥运概念股中，中小板个股表现相对突出，而地产、金融、有色金属、钢铁、煤炭等权重板块大幅下挫，对指数拖累明显。目前来看，短线兴起的热点板块难抑主流板块全线重挫对市场的负面影响，面对上方多条均线的压制，短期突破有一定难度，沪指有下探前期低点4778点的可能。

总体来看，在趋势依然不明朗的情况下，5000点附近反复震荡以夯实底部、稳中求进或将成为近期市场发展的主旋律。不过，金融、地产等权重板块经过连续下挫后风险得到一定的释放，也酝酿着一定的反弹机遇，投资者可适当把握短线反弹行情。（联合证券）

死撑也不是办法 4800会破吗？

周一大盘在市场一致看多的情况下却直接跳空低开失守5000点，而后在地产金融的杀跌中几反抗地下行，4900汲汲可危，午后，弱势不改，4900终被破，此后多方组织过一波小反弹，但力度不够，量能不济，终是无功而返，尾盘再度失守4900，收于4876.76点，下跌131.15点，量有所放大。

黑色星期一有点猝不及防，上周五在周末效应的压力下大盘毅然绝地大反攻，市场人气陡然被激发，看多者比比皆是，以至我们也认为再度的探底已然成功。但早盘的低开低走，午后的直接下穿4900，以及尾盘的积弱难返，都使得这个盘面的变数再度增大。再次的探底已经是昭然若显的，现在的关键是，被认为是铁底的4800在这次的探底中能否不被击穿呢？尽管一直以来我们都认为4800具有多重意义，被实质击传的可能性很低，但从现在的盘面上看，地产、银行、煤炭、有色及大盘权重股，联袂杀跌，资金从前期的主流热点出大举流出的迹象非常明显。而基金的行为往往有着领头羊的效果，其涨时助涨跌时助跌的迹象非常明显。而况，石油和工行的走势都不太妙，这两大权重股一旦破位，指数破4800看来是势在必行。因此，对于4800我们认为投资者不要固守为生命线。既然是不破不立，死撑也不是办法，象征性击穿下也未尝不可。操作上，暂时以观望为主。（倍新咨询）

大盘将创新低 4750点附近会有短期支撑

权重股一天不涨，大盘就别想涨，更不会大涨！各位定下心来好好看看美股、港股，以及目前的相关政策面的利空是前所未有的，加之除了之前我推荐过的农业板块、消费板块、商业连锁板块在年底业绩有望大增之外，很多权重的盈利能力都有所减缓，现在看多你能作对股票赚到钱固然好，但是更多小散们有这水平吗？一个中石油就害死一大堆人，前车之鉴，小散们应该深有体会吧！现在是关键时刻应该谨慎，决不能盲目，建仓也要有针对性！中石油创了新低，其他地产，金融和有色，甚至有些钢铁再创近期新低的可能也不是没有！

对于明天的预测，从纯技术面分析，大盘延续调整已经不言自明了，创出新低后在4750点附近会有短期支撑，展开小幅反弹，收阳线。如果跌破4750点且不能快速收复就收阴线！！！（无间道博客： http://tjhxwx.blog.163.com/blog/static/280237832007111734219336/ ）

如何看待银行板块的破位下跌？

今天大盘没有延续周五的反弹，而是在银行、地产等权重板块的带领下，走出低开低走的走势，收出放量的大阴线，一举包掉了周五的阳线，虽然二三线个股继续走强，随着领跌的兴业银行和万科破掉三十周均线的支撑，个股纷纷破位，使大盘再次面临前期低点的考验，那如何看待银行、地产的破位下跌呢？

银行、地产的破位原因不外乎几点：从技术上讲，在各板块相继出现大幅调整后，银行、地产有补跌的内在要求；从外因来看，存款准备金率的调整是它们再次下跌的诱因；香港H股的大跌加快了它们调整的步伐，可以看到H股到今天为止，银行板块已连续拉出七根阴线，由于它们上轮上涨的基础在于H股的大涨，现在的下跌也成为必然。

由于银行、地产是贯穿本轮牛市行情的重要主线，加上权重关系，它们何时止跌对于大盘有明显的指导意义，那后市会如何演变呢？从技术上看，随着今天的破位，银行板块已跟随内地和国企指数走出C浪下跌，但由于已连续下跌，随着今天的破位，目前应已进入C浪的后期；从时间周期来看，本周进入下跌以来的第八周，已进入周期窗口；从跌幅来看，领跌的兴业银行和万科离10月线已不到5%的距离，同时个股已纷纷逼进上次行情的起涨点，也就是说，又开始回到跟随H股上涨的起点，从基本面看，本币的升值和二税合并对银行板块依旧构成中长期的利好，由于银行板块长期以来筹码基本被机构锁定，最近的放量下跌，意味着机构的分歧在增加，抛出和承接在同时进行，连续放量也意味着搏杀的结果也将很快就有结果。

从以上几点来看，本周银行、地产板块形成阶段性低点的可能性较大。对于散户来说，有二点可注意：如果持有到现在，已无割肉的必要；在目前机构搏杀期间，而可做的股票仍较多时，中线没有必要去站队等候，但短线操作机会即将来临。操作上，仍应将恒生内地和国企指数作为重要参考。（大张）

消费升级是一个长期资本故事！

我们认为，消费升级概念将是一个很富有想象力，并且可以讲述很长时间的资本市场故事，将受到人口红利和人均收入持续提升的支持，并且也符合政策层面的态度。而考虑到目前现实情况，我们认为应该从行业和主题投资两个角度来纵深挖掘消费类个股，而不应完全依赖自上而下的选股法则，才能更精准的发掘最优机会。

一，消费升级是一个可以讲述很长时间的资本故事

我们将消费升级主题定位为长线主题，其根本原因是根据我国社会和经济发展特定阶段的具体情况来做出相应决策的。

根据相关资料显示，目前我国人口总体年龄结构已由成长型阶段步入成熟阶段，作为消费主体的25-49岁人口比重由90年代初的32%上升到2004年末的41.4%，以青壮年为主体和实际收入的提高，决定我国进入消费快速增长期。不容忽视的一个因素是目前做为消费主力军的1970年代、包括1980年代出生的新生代人口，其消费能力、消费意愿以及对新产品的好奇心较前辈们都更为强烈，成为支撑第三次消费升级的主力军。从历史情况看，我国曾在1988年前后和1994年前后出现过两次消费高峰，而04年开始的消费升级过程很可能在居民收入提升、政策鼓励、人口结构等多重因素的共同作用下，成为持续时间最长的一次消费增长高峰期。而从恩格尔系数(即基本生活支出占总支出的比例)来看，我国已经逐步降低达到37%，而美国是14%,考虑到同为大陆型经济体（具备一定的可比性）,我国消费升级的潜力还相当巨大。

所以，用一个比较准确概念来描述的话，我国目前很可能处于一个消费增长长周期的前半段，人口结构、经济发展、收入分配的调整和经济模式转型，则是推动消费升级的几大主引擎。

06年底，国度证券曾经提出一个观点，消费升级将是一个可以讲述30年的投资故事。而很多大机构也普遍认为，此轮中国内地的消费高峰可能将持续到2020年，可见机构投资者对消费投资主题的认同度普遍相当之高。

总体上，我们应该站在更高层面和更深层次去理解消费升级主题，而不应该简单的当作一个中短期炒作行为对待。

二，从行业和主题投资两个角度来纵深挖掘

长线的内需升级题材和中期交易性题材有所不同，长线的角度更应关注经济规律内在因素，上市公司长期持续的内生性增长潜力。而中期交易性机会则关注政策面等突发事件及板块轮动带来的中短期机会。

站在长线角度来看，内需升级题材主要关注的应是人均年收入水平达到2000美元以后，消费档次的持续升级过程。即随着居民人均收入的实际提高，中高收入人群的出现，消费需求档次的相应升级，从而带来对应投资机会。

我国目前正明显由吃穿等消费方向转为住行等方面，即房地产、汽车行业的消费需求大幅增加，而接下来教育、信息通讯、保险、旅游、医疗保健等方面可能成为新的消费热点。在从温饱到小康再到享受消费阶段变化，相关子行业带来了巨大发展机遇。可以看见的是高端白酒、乳品、葡萄酒等子行业龙头，以及作为消费渠道的专业连锁和现代百货业，在过去几年都获得了高增长。

具体来看，我们认为挖掘消费升级题材主要应从两个角度去考虑。

一是从行业上来看，哪些行业将明显受益于消费升级，这一点上我们可以参考美国等发达国家消费升级的发展历程。

首先，是传统消费的层次提高，比如高端的食品饮料替代传统的低端食品消费，家用奢侈消费品比如家具更加讲求其款式、金银珠宝、家庭用信息产品的需求量增加；二则是在实物消费的需求被满足以后，服务型消费将兴起。具体来说就是衣食住行等基本需求被满足以后，大众对医疗保健、教育、零售、旅游酒店、教育、金融服务方面的需求大大增加。

二是从主题上挖掘，主要关注品牌奢侈品消费、女性消费倾向等。

在消费升级的过程中，我们切不可以小看品牌和奢华的竞争力。最近一项关于中国富裕阶层消费倾向的调查显示，几乎都倾向于国外的品牌类消费品，如车则倾向于宝马、奔驰等，对国内品牌消费品的认同度较低，上榜的仅有中华牌香烟、五粮液、茅台和水井坊等，均为名牌烟酒。现实中也印证了这些品牌所带来的巨额收益，如酒类中茅台酒最为紧俏，一般销售渠道难见其踪影，而且茅台酒每年涨价，公司的议价能力很强。当中国几乎所有的商品都供过于求、且产能可以迅速扩张的时候，茅台却是提价又扩产能，且仍供不应求。同类的产品，质量也差别不大，但由于品牌的不同，其价格却有天壤之别，最直接的原因就是收入提升以后带来消费观念转变直接作用的结果。

有意思的是，同为亚洲经济大国的日本情况有类似现象。有一份资料显示，日本消费者可能用用少部分钱去购买廉价的商品，然后用大部分钱去购买自己中意的奢侈品，只忠于最符合自己品味的商品。实际上，在我国经济发达的地区，对诸如化妆品中香奈儿、服装行业中的迪奥等消费增加明显高于30%，这在很大程度上说明收入提高后品牌对消费者的吸引力。在过剩的经济大环境下，消费品市场很自然的会正兴起一群信奉新奢华生活的消费者，这是消费者本身由于经济能力提升以后，渴求从商品及服务找“情感”价值的必然历程。

在收入提升，70、80代成为新兴主流消费者的基础上，奢侈品消费、女性消费高峰将到来，很可能成为第三次消费升级的主题。品牌服装、化妆品、黄金珠宝等奢侈品消费占比将逐渐提升，而和这些相关的行业也被拉动。

三，必须重视主题投资的新思路

我们认为随着机构规模壮大,及市场投资理念的逐步成熟,信息的披露和市场的有效性大大增加,简单的依靠行业板块分析来获利的思路可能受到挑战，而主题投资则能够充分弥补这种思路的缺陷,主题投资也很可能成为未来机构的主要选股思路之一。在这一点上，非但适应于对消费升级类题材的挖掘，也同样适应于对其后我们将要强调的产业升级、外延性增长主题的挖掘。

例如正如本文所提到的，同样是白酒行业，却只有高端的品牌才受到大众的追捧，这里一个关键的原因在于随着大众从实物消费转移到感情消费阶段，上市公司诸如品牌这类无形资产的价值将逐步发酵。这种现象不应该简单站在行业角度去分析，而应该站在主题投资（即品牌消费）的角度来重新审视。也就是说，品牌消费才能够更恰当解释这种情况的出现。

所以，我们强调投资者在选择具体实操目标的时候，应该改变以往完全至上而下的选股思路，从行业和主题两个方面进行纵深交叉的挖掘，以求更加精准的把握投资机会。（广州万隆）