中金公司：加价如期而至 重申“推荐”评级

公司公告自1月11日起茅台酒出厂价格平均提高20％，增幅与我们早先预期一致。公司稳步加价提升盈利，持续快速增长空间。公司今明两年盈利年均复合增长率预期高达58.5％，这也使得当前股价下的PEG估值低至1.5倍，成为食品饮料类个股中的最低，重申“推荐”评级。

中信证券：自主定价权确保未来业绩高成长 目标价300元

公司上调贵州茅台酒出厂价20%，符合我们的预期。茅台酒提价具备坚实的市场基础。
　　提价对公司业绩提升幅度较大。从市场状况来看，茅台酒提价对销量几乎不会产生任何影响。此次提价后，高度茅台酒毛利率将上升到87%左右，低度茅台酒毛利率将上升到86%左右。受此次提价影响，08年茅台酒销售收入将增加11.6亿元，09年增加销售收入13.8亿元，净利润则分别增加5.6、6.9亿元左右，每股收益将分别增加0.59、0.73元。
　　08年公司业绩将实现高增长。除提价因素外，公司08年业绩还有三个增长点：一是公司实际所得税率将大幅下降，主要原因是所得税并轨以及广告费税前列支比例提高；二是年份酒销售比例不断提高，预计08年占销售收入比重将超过12%，比07年提高2个百分点；三是茅台其他系列酒销售逐步进入到放量阶段。
　　提高08、09年盈利预测，提高公司目标价位至300元。我们给予贵州茅台（07/08年EPS 2.36/3.79元，07/08年PE 92/57倍，当前价216.02元，目标价300元，买入评级）09年50倍PE，同时鉴于公司突出的品牌价值和较强的自主定价权，给予20%的估值溢价，我们提高目标价位至300元，维持“买入”评级。