【招商证券】 机械行业：景气度仍处高位 盈利短期回落

装备制造业景气度仍处高位。根据中经网前三季度的统计，工业企业景气指数处于高位，专用设备制造业企业景气指数比二季度有所下降，而通用设备制造业企业景气指数则仍处于上升通道中，三季度景气指数较二季度上升2.7个点，达到156.9的高位。

机械及设备出口增速季节性回落。机电产品的月度出口增速在2004年初达到高点，之后一直走下行通道。2007年是出口表现向好的一年，月度出口增速在年初出现大幅上升，但到年底时开始回归25％左右的正常水平。机械及设备月度出口额增速也在2003年底和2004年初达到高点，之后增速开始一路下行；虽在2007年上半年表现出回暖迹象，但进入下半年后增速继续下行。

建筑工程机械行业毛利率下降明显。建筑工程机械制造业毛利率比上个季度下降4.3个百分点，在机械设备行业中下降最为明显；船用配套设备制造业前11个月的毛利率比8月份低0.76％，但仍处在小幅波动的范围之内，没有出现明显的下降；轴承制造业的毛利率一直呈现下降趋势，前11个月的毛利率为14％，相对前8个月降低0.47％，处于相对低位。

【长城证券】 汽车行业：轿车股低配 商用车阶段性配置

轿车增长出现分化，轿车股短期谨慎2007年1-11月，全国乘用车产销量分别为575.86万辆和566.21万辆，同比增长约为22%。在产销面良好的背景下，行业毛利率及利润率都有所提高。但由于市场新增增量基本由合作企业所得，广大自主品牌企业陷入“增量不增利”的竞争怪圈，合资与自主在07年开始出现增长分化，且这种趋势短期无法得到改变，08年应对自主品牌保持谨慎，考虑到目前轿车股上市公司都涵盖自主品牌业务，故我们认为08年投资轿车股应谨慎。

重卡阶段性配置，客车长期持有尽管08年重卡增速将短期下滑，甚至出现负增长，但其长期增长不变，我们认为长期增长将部分化解短期波动风险，预计08年重卡市场的销量将呈现“M”走势，重卡市场的投资机会没有市场想象的那么悲观，行业龙头还是值得阶段性配置。客车行业将通过海外出口打开成长空间，我们认为通过加大海外出口，行业的周期性特征将会逐渐弱化，龙头企业将保持长期稳定增长，故对客车股的投资应为长期持有。

投资策略轿车股08年看点在整体上市，但上市时间存在一定不确定性，投资者可适当关注；重卡行业龙头08年值得阶段性配置，而客车股的投资应长期持有，我们重点推荐：潍柴动力、金龙汽车和宇通客车。

【安信证券】 水泥行业：供应偏紧助推水泥价格维持高位

从前文分析可以看到，水泥产品的供需矛盾仍在缓解，虽然今年一季度是行业淡季，但是行业景气度仍在好转。考虑到煤价的上涨，我们维持行业“领先大市-B”的投资评级。落后水泥产能淘汰、行业景气度回升都使得大型水泥企业明显收益。冀东水泥由于中材集团的收购而存在较高的预期，我们对其盈利前景看好并调升其目标价至30元。海螺水泥则是水泥股长期投资的首选，增发完成后公司将步入新一轮高增长的平台，华新水泥增发的完成也成为其加速发展的契机（参见策略报告中的公司快步）。由于存在明确的资产注入和重组预期，并且受益于行业景气度回升，我们认为，st同力、四川双马和祁连山也是今年值得关注的公司。

【西南证券】 银 行 业：心理压力多过实质影响 次级债影响

三大银行投资美国次级债占资产业务的比重小。次级债危机对三大银行的正常经营与未来发展产生直接的、严重的、负面影响的可能性小。

持有银行需要对贬值的美国次级债资产进行相应的减值准备计提，或在所有者权益中记录资产的公允价值变动；这对2007年盈利造成一定压力。

工商银行、建设银行受不利影响小，预计计提美国次级债减值准备对净利润的最大不利影响分别为-2%、-4%。2007年两大行盈利保持快速增长。

总体而言，次级债危机对工商银行、建设银行的影响小，对中国银行2007年业绩有一定的侵蚀；但不影响其正常经营与未来发展。从市场表现来看，次级债给人们的心理压力需要时间消化；长期看好银行股，维持对银行股“强于大市”评级。