网易财经讯 著名经济学家、耶鲁大学金融学教授陈志武21日出席了网易财经主办的中道论坛，在接受采访时就中国经济下半年走势，人民币汇率问题，楼市与股市热点等问题进行了阐述。在谈到美国房利美及房地美近日爆发危机，http://money.163.com/08/0717/09/4H1USQG600251RJ2.html而受损时，陈志武指出目前中资机构持有的美国“两房”债券让大家产生的一些担心是没有必要的，中国银行等机构将会从“两房”债券上赚钱。
中国银行将从“两房”中赚钱
陈志武教授认为，中国购买的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的按揭贷款、证券，这只是一些债券，这跟公司本身的经营有一些分开的，特别是在房利美自己决定要增发以后，使得这两个公司的支付损失能力上升，这两个公司本身不会有太大的问题。大家理解的中资机构持有3000多亿美元的按揭贷款、债券，可能会赚一些钱，不会发生大家担心的“会出现巨额亏损”的情况。
陈志武接受网易财经专访
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附：陈志武教授中道论坛演讲全文实录
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下半年中国宏观经济仍堪忧
目前全球经济面临衰退的风险，或者说已真实发生。美国的次贷危机冲击他国，全球物价普遍上涨。国内积累多年的通货膨胀压力集中体现。但和10年前那场金融危机带来的挑战和所处的困境相比，这次面临的问题还不是那么严重。
在谈到中国的宏观经济运行情况时，陈志武教授认为今年上半年的经济形势不是非常有利于中国GDP继续快速增长，他表示大致的原因一个是全球经济处于衰退或者半衰退的状态，因为美国的次贷危机引发了很多经济体被下拖，这种压力使得中国的出口市场等于产生了很大的负面影响。第二方面是人民币汇率的上调，也给中国的出口行业带来了一定程度的负面影响，第三个方面是中国的通货膨胀速度加快，另外又有雪灾、地震等一系列自然灾害，也给中国经济制造了很多的压力。
对于温家宝总理在年初就提到的“今年恐怕是中国经济最困难的一年”的说法，陈志武教授认为，美国的经济可能在未来一年会因为房地产市场的问题头疼一阵子，很多经济学家认为今年下半年之前经济复苏很难，大概到明年年初的时候才可能变化，在这期间，中国经济增长主要推动力应该更多来自于国内内需的增长，而内需的增长又受到股市下跌的影响，房市也在继续下跌，通货膨胀又这么高，而因《劳动合同法》又使得劳动力成本上升这么多，很多企业不得不关门，包括广州、深圳的很多企业也受到劳动力成本上升的压力，所有这些因素加在一起，对国内需求的增长产生根本的压力。在这种情况下，可能下半年中国的经济增长继续会存在很多的乌云。
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限价调控会让通货膨胀时期拖得更长
中国最近的通货膨胀率达到8.8%，发改委频繁施加价格调控手段，来控制价格上涨，陈志武教授就认为限制价格上涨这种行政手段最后的实际效果是使得通货膨胀的时期会拖得更长，而且通货膨胀会更厉害。他表示因为今天的粮市、肉价、油价上涨太慢以后，特别是粮价、肉价，实际上很多农民都种粮食，增加供给，多养猪，本质上未来中国的肉和粮食的供应量被人为压到低的水平，使得未来通货膨胀压力被人为抬得更高，目前这种短视的做法从长远来说，往往对中国经济的复苏更不利。
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人民币升值速度应该加快
今天是21日，正好是是中国汇率改革三周年，三年来我们大概升值了21%，目前一些中小企业尤其是广东的企业，都在说人民币升值对企业的压力比较大，陈志武教授就认为应该加快升值，尽管是一个痛苦的抉择，但相对于缓慢上升而言，受到的打击面会相对小一些。
陈志武教授说：“从简单来说，政府的决策实际上必须在下面的两个选择中间挑选一个，第一个选择是继续让人民币慢慢地升值，而且是非常地可预期性慢慢升值，像现在一样，继续吸引更多的热钱进来，给中国带来更多的通货膨胀压力，由此产生的结果是让13亿人民各个家庭、各个企业、各个行业全部要为此付出代价，甚至有可能因为通货膨胀的失控使得整个中国社会受到很大的危险，这是一种选择，这是目前的做法。”
“第二种选择，让人民币升值速度加快，一不到位或者是容许市场供求关系来决定人民币汇率，这样当然有可能会让人民币升值速度加快，时间很短，对于某一些出性的产业会产生非常大的负面影响，甚至让一些利润比较低的出口性企业关门。但是按照我的理解，这样有可能让部分出口性企业关门，同时又逼更多的出口性企业做一些转型，在运作成本上、生产效率上做提升，但是最后我们会发现政策的选择是两者中间必须要选择的，哪一种都不好，但是在两种比较痛苦的选择里面，你觉得哪一种相对影响更小一些，应该从这个角度来看这个问题。因为我知道现在关于汇率政策更多的是想什么不好的都想不要，什么好的都想要，这个愿望是好，但现实是很难的。”
从这两个选择中间，陈志武教授认为“应该加快升值”，尽管这是一个蛮痛苦的选择，但比起另外一个选择，受到负面影响、受到打击的面会更小。因为如果整个社会出现通货膨胀的话，不管是中国的历史，还是其他国家的历史，都可以看到通货膨胀超过一定的限度的时候，经济运行会失调，大家对政府的信任会大大地降低，很多国家往往都会因为通货膨胀太高了以后，出现社会动乱。
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楼市低迷 反对政府救市
最近半年来，中国的楼市风声鹤唳，几大城市尤其是深圳房价大幅度下跌，引发了房产商及部分投资者“要求政府救市”的声音，对于这一现象，陈志武教授观点鲜明：反对政府救市！
陈志武教授表示，他对中国房地产市场的调控政策更多的是摇头，没有别的太多的评价，因为前些年政府是想尽一切办法把楼价压下来，现在成功了，但现在又想办法把楼价往上调，本来应该由市场来做的事，政府的官员何必做得这么辛苦，下跌的时候说要上调，上涨的时候又说要把房价压下来，政府部门每天的运作变得要跟市场作对，市场把房价往上拉的时候，政府要把它往下拉，房价往下调的时候，政府又要想办法让房价往上涨，太辛苦，何必这样做？这是市场本身的责任。
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股市还会再调整一段时间
对于中国股市跌去50%的现象，陈志武教授认为从基本面来看，中国股市还会再调整一段时间。
他表示到去年10月份左右，本身中国的老百姓开出租车或者在餐馆工作的，全民都在炒股，所有可以进入股市的钱去年10月份都差不多已经进去，想要进去的那些钱基本上已经进去，接下来为了让股市的价格继续往上涨，必须有新的前进，没有新的前进，就会下降下来，所以才一直调到现在。从基本面来看，股市还会再调整一段时间。
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