方正证券：今日将上演决定市场命运的大决战

昨日大盘依旧受压于5日均线，市场成交量虽略有放大，但并不明显，而且5周均线加速向下，5日均线继续向下反压明显，短、中、长均线也有向下发散迹象，种种迹象表明，1664点似乎岌岌可危。昨日，大盘K线为阴十字星，是“双针探底”，还是“下跌中继”，只有今后三天内大盘的走势才会得出明确结论，今日就此得出结论还为时尚早。另外，还要关注深市的表现，若深市破位，则沪市则难逃下探1530点的命运，即便是其后市场反弹，但空间有限。所以，今日市场多空双方围绕1664点展开大决战，到底市场会怎样演化，答案即将揭晓。

昨日港股继续高位震荡，成交量放大，从其K线看，短线还有冲高态势，究竟会出现怎样走势，还要看其它市场走势。恒生指数上涨39.97点，涨幅为0.28%，国企指数上涨54.55点，涨幅为0.80%。

光大证券：寻底之路仍未结束

虽然昨日午后市场的跌幅收窄，勉强站于1700点上方，但股指仍然创出自6124点调整以来的收盘新低。从市场表现来看，涨幅居前的大多是一些超跌的低价股和题材股，这类个股除开技术性反弹的因素外，自救痕迹较为明显。

统计显示，截止昨日，沪深300指数按三季报计的PE和PB分别为12.3和1.96倍，PE已低于2005年低点，PB也接近以往的熊市底部，估值上相对便宜，但我们认为，估值参照只是反映市场情绪的一个方面，目前市场与历史上其它熊市底部情况仍有诸多的不同。

首先，基本面上，上市公司面临的困境更大。在百年一遇的金融危机和珠三角地区劳动密集型产业增长模式变化带来的阵痛下，08年工业企业的利润增长率出现连续三个季度下滑，时间长度上，超过了05年仅第三季度出现的利润增速下滑。从三季报看，电力、钢铁将进入全面亏损，同时，化工、汽车等行业也因存货增加和跌价，存货跌价损失的计提将增大，四季度业绩和净资产情况并不乐观，在悲观预期延长的情况下，作为重要参数增长率的调低，将使得估值结果更偏重于谨慎。

其次，全流通背景的不同。05年投资者更多是预期全流通的补偿，而现在是预期全流通后的压力。在经过股权分置改革后，市场的参与者除开单一的二级市场投资者，还增加了以小非为代表的产业资本和以大非为代表的国有资本。虽然部分上市公司开始回购或收购其它上市公司股份，但对于大多数公司来说，产业资本在无法通过股息率获利的情况下，还是会通过在二级市场抛售来兑现。

总体看，股价的不断下行使得A股估值接近历史低点，但市场参与者大多是趋势交易，在没有看清经济拐点以前，市场的悲观情绪将进一步压低股指，寻底之路仍未结束。

海通证券：美国大选不会带来A股反弹

外围市场在等待周三美国大选结果的揭晓，也在期待奥巴马最终能够入驻白宫。我们认为，无论奥巴马是否能够当选美国总统，美国大选对美国股市、香港股市及日本股市等外围市场都难以带来利好作用了。因为市场对这一“利好”已经预期了，已经包含在前期的反弹中了。更可能的结果是，奥巴马当选，外围短期小跌；奥巴马没有当选，外围市场短期可就要大跌了。因此，我们认为，短期外围市场的走势，将不能激励A股市场上行，反而可能会成为拖累A股市场表现的因素。

据国家发展改革委官员透露，在当前扩大内需的重点领域方面，我国将进一步增加对“三农”的投入，提升农民的收入水平和消费能力，加大对农村水利等基础设施，以及铁路、城市轨道交通和环保等设施的投入。我国还将扩大增值税转型范围，鼓励企业增加投资和推进技术进步。我们认为这一表态，虽然不能市场的长期趋势，但是在未来，可以给市场带来结构性的投资机会，投资者可以关注农业、铁路、机械和建筑等相关领域的受益公司。

对于后市走势，我们认为市场的调整还要继续，建议投资者多看少动，耐心等待。