近期外盘有色金属再次下探支撑，伦铝一度破位1300美元，伦锌也在1100美元遭遇危机，虽近两个交易日有所回升，但鉴于基本面状况的疲弱，短期内可能会再度测试关键支撑位。同期，国内走势强于外盘，沪铝、锌在外盘疲弱关头反而走出反弹行情，沪铝在反弹高位区间运行，沪锌也在万元以上难以破位，以下从几个方面分析供需状况。

图为沪铝指数与LME铝价比值走势图。（图片来源：北京中期）

图为沪伦锌价比值走势图。（图片来源：北京中期）

全球金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2008年全球原铝市场供应大量过剩100万吨。WBMS称，铝市过剩100.7万吨，远高于2007年的过剩17.8万吨。2008年全年原铝产量增加3%或115.3万吨，达到3930万吨。全球原铝消费量增加幅度不到1%，或324000吨至3826万吨。此外锌的过剩量达到近20万吨，也是大大高于2007年。

欧洲最新的数据显示，其1月份工业订单大幅下滑，下滑幅度超过20%，显示金融危机对于其实体经济的冲击仍在加深，具体的分类数据显示，其中金属、金属制品、交通设备和机械设备下滑的幅度最大，而这些都是有色金属最主要的消费领域，欧元区方面的疲弱，加上美国房地产市场及汽车市场的不景气，可以看出，欧美地区的需求仍处于低谷，甚至还在下滑阶段，而这从目前铝锌的大量的过剩量可见一斑，此外，LME节节高升的库存也是需求极度萎靡的一大佐证。

另外，中国方面，海关最新的进出口数据显示，1月份中国铝、锌的出口大幅缩水，原铝出口下滑98%，精锌出口下滑90%，而进口却都显著增长，其中锌的进口更是增加了300%之多，但与此同时，锌合金及铝合金的进口仍是大幅下滑，这说明了中国需求实际上并没有回升，铝、锌进口的回升只是因为近期国内外差价较大，贸易商在进口有利可图之下大量进口而获取价差的结果。

从以上分析可以看出，全球主要经济体欧美地区及中国的需求仍然处于低迷状态，有色金属在短期内仍难以反转，在外盘走势疲弱的同时，中国的不断的政策刺激也使得国内有色金属相对抗跌，但随着进口的增加，国内供应压力将加大，并有回归至于外盘同步的趋势。

昨日国储局再度收锌10万吨，收储价格11500元/吨，但此次收储对盘面并没有太大的影响，因此次收储只是前期收储的一部分，并不是真正的新的收储计划，昨日沪锌上扬更多是受外盘走高的提振，但涨幅也并不大，近期沪锌维持于万元以上运行，震荡区间10000～10500，虽然上涨动能不足，但由于国内不断的政策刺激，也表现出较强的抗跌性，短期内这种震荡可能会持续，但当利多消化过后，仍有较大回调压力。

有关铝方面，从供应过剩量看，下调的压力犹大于锌，LME天量库存也是对铝市压力巨大，近期沪铝运行于反弹高位，震荡区间11500～12000，基本偏向于上沿运行，但迟迟难以突破，显示此处压制较强，短期内可能会破位第一支撑位11500，并下移震荡区间至11000～11500，操作上在接近12000处忌追多，逢高沽空为宜。

作者：北京中期