兰花科创公布2008年年报：基本每股收益2.4531元，每股净资产7.7062元，净资产收益率31.83%，加权平均净资产收益率37.2%。

􀂾报告期，公司生产煤炭548.55万吨，同比增长5.74%，销售542.66万吨，同比增长9.48%，；生产尿素118.36万吨，同比增长25.97%，销售106.26万吨，同比增长9.80%；实现主营业务收入48.55亿元，同比增长40.28%；利润总额17.69亿元，同比增长73.10%；实现净利润14.01亿元，同比增长98.25%。

􀂾公司各项费用控制良好，但短期偿债能力有所恶化，原因一方面是08年收购煤矿影响现金流，另一方面化肥库存上升，公司计提了存货跌价准备约7600万，流动比率下降到1以下，保守速动比率甚至下降到0.36，如果短期煤价和化肥价格大幅波动，公司将面临短期偿债风险。

􀂾综合目前煤矿资产来看，公司现有项目已无力继续提升产能，提升产能主要依靠集团公司的资产注入或者外购煤矿，09年的产能面临一定的瓶颈，因此09年煤炭产销量增量的减少将无法替代煤价下滑的盈利减少，公司煤化工业务也面临一定压力。

􀂾我们预计公司2009年和2010年EPS分别为1.7元和1.8元，目前股价对应09年市盈率为9.8倍，处于行业平均上端，考虑到市净率只有2倍，我们给予短期中性，长期A的评级。