网易财经7月5日讯 东北证券2009年中期投资策略报告会于2009年7月5日在吉林省长春市华天大酒店召开，网易财经频道进行全程内容直播。

东北证券研究所所长袁绪亚博士在策略会上做2009年下半年A股策略分析报告。

袁绪亚认为目前港股面临中期调整将对A股产生压力。

1、外盘对A股影响力在增强

当前全球经济周期同步性特征趋于一致，各国股市的联动性在加强。A股市场与境外股市之间的联动性特征更为明显，A股与港股美股呈现着比较强的正相关性，本轮反弹行情以来A股上涨的一大动因就是全球经济复苏，在此基础上，我们发现外盘对A股的影响力大致在40%，因此，外围股市尤其是港股的波动对A股将产生比较明显的冲击。

2、港股面临中期调整

香港股市受美股的影响较大，是一个波动较大的市场，但是港股的估值水平却呈现出相对稳定的一方面。港股历史的平均市盈率水平在14倍左右，同时港股在18倍以上则随时面临着估值的向下回调。当前恒生指数估值水平为17倍(恒生指数19000点)，考虑到二季度业绩同比的向下修正，因此，恒生指数在19000点已经处于泡沫期，且随时面临着估值诱发的中期调整。港股的回调将会对A股产生冲击。