方兴:购地长远利好

方兴地产(00817)于6月30日透过公开拍卖购入一幅优质住宅地盘，作价40.6亿元人民币。该地盘位于北京四环以内的朝阳区广渠路15号，总建筑面积280,121平方米，其中71,000平方米可用作服务式公寓及零售物业用途。按楼面地价计算，该地盘的土地价值为每平方米14,494元人民币，高于邻近富力地产(02777，建议沽售)于5月中按每平方米14,097元人民币收购的广渠路10号地块。

方兴将于该地盘发展高档住宅项目，辅以服务式住宅及购物商场。预期该项目将于2009年年底开始动工，可于2010年推出预售，并于2011年对方兴的利润作出贡献。公司预计售价至少为每平方米25,000元人民币，估计毛利率约达35%。物业发展收入是方兴三大主要收入来源之一，08年曾占公司总收入的36%。方兴一直致力于发展位于一线城市核心地段的高档物业。

方兴的上海港国际客运中心项目在09年亦有出售，且售价理想。该项目的08年预售收入达40亿元人民币，平均每平方米48,000元人民币。公司预期其09年再实现合同销售35亿元人民币，其中6月底已达10亿元人民币，单价达每平方米62,500元人民币。

于08年年底，方兴持有现金64亿元，其净负债比率为39%。连同物业销售收入，该公司的内部资源应足以支付其北京地盘的土地出让金人民币40.6亿元，惟其净负债比率将可能上升至约56%。

虽然由于上述北京地块拍卖过程竞价激烈，导致方兴高价拿地，但我们预期该项目将可提供合理的利润，并带动该公司每股资产净值增加0.11港元。我们重申该股的买入评级，并将其目标价调整至3.29港元，相当于该公司的09年年底估计资产净值或09年预计市盈率19倍。(大公网)

中建材:反弹行情看好

港股昨日调整压力未消，惟中资股仍以个别发展为主，其中建材、基建、汽车、零售、电讯内银等类别，仍有不少具抗跌力的股份。昨市所见，中航科工(2357)涨7.61%，惟已成为表现较突出股份。另一方面，包括联通(0762)、华润创业(0291)和东风集团(0489)等的升幅也超过5%。

建材类股份在昨日逆市下的表现也颇见不俗，中国建材(3323)在早市低开至13.8元后，即复现买盘承接，其后大部分时间均呈升势，曾高见14.6元，最后以14.34元报收，仍升0.32元，升幅为2.28%，成交4,019.6万多股，较周二增近倍，反映其回升获买盘配合。中建材日前曾宣布关连交易，其全资附属南方水泥向母公司中国建筑材料收购水泥产销业务，涉7.5亿元人民币(约8.51亿港元)。该公司预期，收购将使其进一步开发及拓展在东南地区的水泥业务，并将增加其水泥及熟料产能。

同业金隅上市有利影子股

除了集团有进一步并购的利好因素支持外，同业正展开本港的上市程序，市场复炒影子股，也对其股价构成利好支持。据悉，建材生产商北京金隅将于下周招股，金隅计划发售9.33亿股上市，筹集7亿美元(56亿港元)，预期本月29日挂牌。外电消息指出，金隅基础投资者包括国寿(02628)及中行(3988)旗下的中银集团投资。

中建材于6月5日攀高至18.5元的年高位遇阻，而周二及昨日低位的13.8元，已成为这次调整浪以来的支持位，而现价较高位回落的幅度仍达22%，在超卖情况仍然严重下，料其后市的反弹潜质仍在，短线向上目标为6月26日受阻的16.18元，若再跌穿13.8元则止蚀。

中国建材：集团续有并购消息传出，同业上市有利影子股，股价超卖，均有利其反弹展开。

目标价：16.18元

止蚀位：13.8元(香港文汇报)

首都机场:长远增长看好

北京首都机场(0694)的08年盈利同比下滑92%至人民币8,500万元，由于其新客运大楼的开办成本或可由空运需求回升所抵销，故预期该公司今年的盈利将显著反弹。按相对便宜的市帐率2倍计算，我们估计北京首都机场的公平价值为6.50元，而其内地上市同业上海国际机场及广州白云国际机场的平均市帐率则为2.2倍。

新客运大楼营运增收入

北京首都机场去年的业绩令人失望，因其乘客吞吐量及飞机班次仅增加4%及8%至5,594万人及432,000班次，相对其00-07年的年复合增长率分别为14%及12%。然而，由于去年3月实施新降落收费政策令北京首都机场每架飞机的平均收入有所上升，故该公司的航空性收入仍显著增加13%至人民币28.1亿元。北京首都机场的三号客运大楼于2008年3月26日揭幕，令其商用楼面面积增加2倍，带动该公司的非航空性收入同比急涨78%至人民币18.1亿元。

于08年，主要由于北京首都机场的第三条飞机跑道及客运大楼投入运作，该公司的经营开支飙升1.4倍至人民币45亿元，导致其经营利润同比下挫93%至人民币1.24亿元。该等经营开支包括该公司于2008年10月1日向其母公司以人民币269亿元购入新资产前，于3月26日至9月底向其母公司租赁新设施的租金人民币11.8亿元，而该收购代价中的人民币49亿元即18%已于去年支付。由于该收购代价中的人民币85亿元即32%乃以继承母公司的银行贷款支付，故北京首都机场于9月底前仅需支付余额人民币135亿元。该收购事项完成后，北京首都机场的净负债比率将由08年年底的64%上升至1.8倍。

今年首5月业绩表现佳

北京首都机场今年年初的业绩理想，其1-5月的乘客吞吐量及飞机班次分别急升19%及21%。虽然利率高企及折旧开支将继续令该公司的盈利受压，但我们预期该公司09年的扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利将同比增长1.5倍。由于北京首都机场是内地主要的航空枢纽，故我们依然看好该公司的长远增长。(香港文汇报)

新地:优质股当旺 可留意

外围美股道指隔晚大挫161点报收，拖累恒指昨日中午收市前一度走低至17,493，惟内地股市于尾市显著收窄，则为好友带来挟淡仓的借口，大市曾反弹至17,819(仅跌43点)，最后回软至17,721.07报收，跌141.2或0.79%，成交则增至570.58亿多元。

现货月期指收市报17,713，跌171点，转炒低水8点，淡友未肯罢休，港股短期看来仍难安枕。虽然恒指50天线(17,574)昨总算失而复得，但股指已连日受制于10天及20天线之下，也反映技术走势仍弱，如果短期50天线未能守稳，6月23日支持位的17,375势将受到考验。不过，值得留意的是，近期港股调整沽压并不严重，而每逢大市出现较明显的跌势，即获大盘收集，如此也反映在现时资金泛滥的大环境下，急跌市往往成为传统实力基金收集的良机。

新盘旺销 盈利表现看好

新鸿基地产(0016)在昨日跌市中，曾一度低见91.15元，收市报92.1元，跌1.4元或1.5%，成交4.03亿多元。新地在港股第二季的大反弹浪中，曾被视为强势股之一，其曾攀高至103.5元，而最近大市调整，此股也跟随回顺，并先后失守10天及20天线，但观乎10天线仍一直企于20天线之上，至于50天线(89.89元)更一直守得甚稳，可见其走势转弱迹象并不明显。早前集团获亚洲权威杂志《Corporate Governance Asia》连续第4年颁发亚洲最佳企业管治大奖，又于国际著名财经杂志《Institutional Investor》选举中，蝉联亚洲最受股东欢迎地产公司第1名，为唯一一家香港地产公司获此殊荣，既然市场对优质股仍有很大的需求，新地近日的调整因而也不失作为逢低收集佳选。

另一方面，新地自去年底至今已推出8个楼盘，几乎平均每月一个，套现逾百亿，而截至上月止，地政总署正审批中的15个楼盘中、涉及共8,301个单位，属新地独资或合资的已占6个，涉及3,694伙，比例达44.5%。本港一手楼楼市销售情况保持理想，新地卖楼收益可以看好，而其P/B约1倍，在一线地产股中仍具吸引，因此该股低吸价值仍在。中短线博反弹目标仍睇百元关。(香港文汇报)