银河证券策略分析师、总监 秦晓斌

网易财经7月10日讯 银河证券2009年中期投资策略报告会于2009年7月10日在上海锦江汤臣洲际大酒店召开，网易财经频道进行全程内容直播。

银河证券研究所策略分析师秦晓斌在会上表示，股指攀升2700点以上，已经超过了理性范畴，尤其在积极投资者的行为影响下，股市还在强行上涨，整个市场总体来看已处于估值泡沫的状态。

秦晓斌分析，由于宽松的货币政策，使得资本成本比较低，导致估值水平上升。现在市场的合理估值水平的范围应该是16.5倍-24倍，中数应该是21倍，对应上证综合指数波动之间应该是2230-3240点。

从静态市盈率来看，目前的市盈率已比较高，整个市场达到了34倍，沪深300是28倍，整个市场总体来看是处于一种估值泡沫的状态。

再从估值的历史比较来看，现在的平均水平和过去平均水平比较接近，但是问题是过去10年当中，尤其2005年之前，股市不是处于全流通的状态，而现在股市已经是全流通，因此秦晓斌认为目前的估值并不合理。

不过秦晓斌认为，由于流动性仍充裕，泡沫会常态化。“总体来看，A股市场的估值偏高。无论是楼市还是股市来看都是处于泡沫的状态，但是我们的政策不会发生重大改变，流动性还是保持充裕，泡沫还是会常态化。”他说。

作者：周红