可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。

可交换债券与目前市场上的可转换债券、公司债券均有所不同，可转换债券为上市公司直接发行，未来可以转成上市公司自己的股份;公司债券即可以上市公司发行，也可以其他符合条件的公司来发行，而可交换债券只有上市公司的股东才有条件发行，因为在发行的过程中，必须使用上市公司的股票来进行质押担保和预备交换。

相比可转换债券，可交换债因为上市公司的股东发行，相比具有不摊薄公司股份的优点，可转换债的投资人未来可以转成上市公司自己的股份，但可交换债系投资人将来换成上市公司（发行人子公司）股份，其相似点是，二者都嵌入了期权，未来都可转换或交换为某家上市公司的股份，都可以设置类似向下修正条款，及可以设置赎回和回售款为什么要发行可交换债？

可交换债券与公司债券相比：其申报、发行、募集等方式与可交换债相同，但其不同点是可交换债又具有换股的权力，相比公司债券，其债中包含了类似换股权证的价格，

对于可交换债券的投资人来讲，其投资可交换债，一方面可以享受一个固定利息率的回报，另一方面当下属上市公司股票价格上涨，其可交换债的投资人可以换股，来获得较高的回报，如其不换股，其持有的可交换债券因包含有换股的权力，其债的价格也会上涨，如果投资人换成上市公司股票，亦是与上市公司的股东进行交换，而不增加上市公司的股本，不摊薄每股收益。如果股票价格下跌，其债也有利息率来支撑债的价格，股票价格持续大幅度下跌时，还有可以上市公司的股东回售所持的债，并得到一定的补偿。

也就是说，如果上市公司股票在涨的时候，投资人在获得保本收益的同时，其可交换债的投资人可以换股或通过债的升值，来获得较高的回报；在上市公司股票下跌时，或最低的票面利息加补偿的回报，来保证本金及利息的安全，同时上市公司的股东的其他方面的经营，也为支持债的还本付息，从而保证债的安全。

可以说：可交换债同时具有可转换债券和公司债券的优点。可以说可交换债是在安全保本的前提下获得高收益的证券品种。