渣打银行李籁思：未来属于中国

渣打银行集团首席经济学家李籁思

网易财经9月5日讯 第三届中国银行家高峰论坛于今日在上海举行。网易财经受邀参加此次论坛，并将对本次论坛进行报道。

渣打银行集团首席经济学家李籁思在会上表示，推动亚洲发展的中心力量是中国，随着越来越多的中国公司和银行对国投资，未来属于中国。“在未来，我们将听到的流行语是“own by China”（为中国拥有）”

他指出，在所有的新兴经济体当中，中国的经济增长还是非常迅速的，中国银行也有很好的排名。

目前全球经济重新的抬头的迹象，应该说是非常脆弱的。由于西方国家还要偿债，经济复苏需要更长时间。中国要继续稳定持续地发展，还需要看到更多私人部门的发展。

中国不是单一的经济体，有不同地区的经济，比如说像环渤海地区，长三角还有珠三角。沿海地区发展得比内陆地区好得多。像亚洲其他国家一样，中国重新重视国内经济，鼓励消费。“我觉得银行业在中国会有长足的发展。”

以下是李籁思的发言实录：

李籁思：大家好，目前我们看到全球经济正在转型。在这一次转型当中谁是赢家，一定那些拥有自然资源的人。比如说中国，比如说非洲很多国家，中东、巴西。赢家也是那些能够适应变革的国家。下面一个问题，美国和英国，这两个国家有着非常丰富的金融资源，他们是不是可以成功的改变？

李籁思：我们看到英国和美国的金融部门已经开始应对一些新的动向、理念。我觉得在金融部门，这两个国家一定可以很好的应对变革和新的局势。今天下午我谈三个领域的问题。

李籁思：首先我想分析一下危机当中吸取的教训。第二是监管当中的问题。有九个问题我想提醒大家注意。第三是决定银行业前景的经济驱动力。 首先是历史回顾和教训，第二是教训，第三是经济驱动力。

李籁思：第一，我们没有倾听很多的警告，第二是金融系统失败，第三是非常重要的一点就是全球经济失衡的问题。第一个原因就是未能倾听警告。我给大家做一个比喻，假设你在一条蜿蜒的马路上以200英里速度开车的话，一定会撞车。我觉得这一次金融危机一定会出现，但是没有人预测到。每个人都认为伦敦的房价太高了，但是没有人采取行动。问题在于虽然有人说事故经常发生，但是没有人预测到他什么时候会发生，会在那里发生，有多少人受伤，会不会真的发生。

所以人们不断以200英里/小时的速度来看这辆车。2007年英国曾经开过一次会议，那一次就是讨论风险了。在会议最后他问有多少人同意风险的看法？90%的人举手了，第二个问题是有谁愿意改变呢？但是没有人举手。当出现火灾的时候，每个人都想夺门而出，但是很遗憾的是，你无法快速的到达防火通道当中去。央行其实已经警告了大家。

两年前我参加过私营金融企业的大会，有人说肯定会出大问题的，虽然我不知道什么时候会出现有问题。还有一个是美国的问题，两年前的时候，人们都非常的乐观。在两年前只有两个机构，一个是渣打一个是美洲银行认为美国的增速会放缓。

李籁思：当时他们觉得美国的经济非常的强劲，人们不愿意接受这样的事实，接受市场没有为风险定价的问题，市场过于乐观，这个市场系统性的风险我想谈三点。首先是是风险管理出错，第二是缺乏流动性的管理，特别是在压力之下，这个问题也已经谈到了。最后一个问题是顺周期性的问题。我想讲一下这个问题。在两年前人们有这样的想法，认为基于市场的融资比银行融资更好。当时感觉基于市场的融资可以吸收冲劲，但是事实证明这是错误的。

李籁思：去年10月，中国央行行长在巴西的会议上做了一个比喻，把银行业和控制理论做比较，他说我们需要做的并不是完全重建这个系统，而是要加入一些负面的反馈周期，反馈回路能够完全的解决我们系统当中的问题。

李籁思：现在的回路并不能够降低风险，而是能扩大风险的，我称之为3G，格拉斯蒂歌法案在这次危机当中，起到了巨大的作用。他当时把商业银行和投资银行划分开来。当时中国在全球舞台崛起，他们也出口了通缩。CPI应该重新定名为中国价格指数而不是消费者价格指数。在西方利率非常低，所以他们就必须要寻求收益，然后推出一些非常复杂的金融衍生工具，然后满足他们的贪婪和利润。同样投资者他们也不能接受这样的一个事实，就是说低利率意味着低收入，他们都想要有高收益。

李籁思：在英国有一个非常宏大的日子叫红利日，是从1852年开始的固定的庆祝。就是每个股民要分他们的红利，你可以看到他们脸上的笑容，他们所受到的红利有的时候是0.5%，在好的时候可能会是1.5%，在未来的几年，觉得投资人要洗干于多利率，低收益。应该说这个贪婪也是带来了这场危机。

第一部分我觉得总结起来，这样的一个危机，首先银行是一个经济体的血液，有的时候我们把银行业的一些基本的知识看作是理所当然的，而实际上我们忘了这个银行他的业务本身就是风险的行业。

李籁思：这个银行面临着流动性和利率的风险。有一些国家他们做的比其他国家要好，比如说加拿大、中国、印度甚至是中国香港地区，他们有哪些成功经验呢？朱先生讲的一点我不太同意，我觉得伦敦还是一个金融中心，我对伦敦还是很有信心的，有一些地方做的还是不错的，比如说渣打银行现在就非常好，还有一些行业还是情况不错的。伦敦的状况还是不错还可以担当一个全球金融中心的角色。

李籁思：第二部分我要谈一下市场上的环境。在危机当中有一些关键的教训。十年前的东南亚金融危机，东南亚国家采取了一个适合自己速度的监管，但是欧洲的国家和美国并没有吸收这及97年的经验教训。在金融业界会非常的吃惊，就是在银行业当中，他们阴影部分的业务规模，尤其是内部的这样一种金融活动的规模。

有很多金融行业的活动是无用的。刚刚有一个代表是这样的讲的，我并不完全同意，但是确实有一些金融产品非常的复杂，是难以理解的。像巴非特就说，衍生产品就像地狱一样，你进去很容易，但是要出来是很难的。

李籁思：现在伦敦提出来有一个税收，两个错误并不是说就错误了。并不是说通过这样的一个税收就可以抑制这样的投机。还有LTCM。像这样的监管机构，希望他们可以能够实现一个平衡，要有一个正确的平衡。

我们要在风险和效率之间时间一个权衡。如果说在大街上，我是开超市的话，隔壁那家超市倒闭了我很开心，但是如果是开银行的话，我就不会开心了。因为银行的利益都是息息相关的，一家银行的倒闭会导致公众对所有银行信心的丧失。在宏观要进行审慎的监管，银行将会变成监管的中心。

李籁思：对于这些风险的活动，要有更多的资本。对这个资本来讲，我觉得要保有必须的资本来应对更加有风险的活动，来对冲一些相关的风险。比如说货品的一些风险。并不是说所有的衍生品都是坏的，有一些必要的投资还是需要的。有一些银行，比如说渣打银行，它的流动兴和资本是进行了区别的。我们非常自然的，有足够高的资本和足够多的流动性，因为我们觉得这个可以帮助我们在市场当中免受市场的冲击。

李籁思：接下来是透明度和信息披露问题。我觉得道德风险是非常大的一个问题。如果有一个人他表现非常糟糕的话，你是不是要拯救他呢？现在一些银行和他们的金融机构，我觉得他们有一些紧急的备案。就是要让公众知道，在危机当中他们到底有那些紧急的备案，这样的话，像政府或者是投资人他们就知道银行有哪些紧急的备案。另外银行要加强公司治理和寻求未来国际的合作，这是未来的一些动向。我觉得银行自己也要参与这场讨论当中。

李籁思：渣打银行在世界很多国家都有业务，不仅在英国，我们在印度、韩国、中东我们都和监管者进行沟通，如果说糟糕的监管会伤害到银行的话，那我觉得这个银行应该看到这样的一个重要性，就是要主动的参与政策制订的讨论当中。

李籁思：我们来看一下有那三个主要的经济动因呢？第一个，我觉得为了推动未来的发展，首先要避免金融的保护，有一些政治家，像20国集团他们讲的是国际化，实际上做的都是本地保护主义。

比如说国际之间的借贷，尤其是亚洲来说，国际间的借贷下降幅度最大的就是亚洲和拉丁美洲，欧洲银行以前对亚洲进行大量的投资，现在把钱都收回去了。因为中东欧地区出现了问题，另外还有国内政治家的压力。所以我们要避免金融行业当中保护主义。就是政治家出台很多的行业制度，把金融行业重新割裂开来。

李籁思：第二个动因是政府。世界经济现在有所缓和了，但是还是非常微弱的，很多政府他们说会引导银行。然后像这样的一个次贷危机，我们要记得是当初政府领导要银行向次贷贷款。国际银行的角色，现在我们不应该重提这个，除了大银行和小银行之外，还有一些中间的银行，一些地区银行，还有一些国际性的银行，他们推动了国际贸易，在8月份，当贸易的融资断流了以后，我们看到中国还有韩国，还有这些国家，他们的业务受到了很大的影响。所以我觉得对大银行、小银行尤其是中间的影银行，他所受到的影响都是很大的。

李籁思：接下来我们来看一下未来。首先是经济危机给大家带来的遗产，就是国际接待和融资。第二就是宏观政策，我们不要过早进行收紧的政策。要有反周期的政策。因为每一个刺激政策到后来都会带来泡沫。

第三要重新的平衡经济、持续和消费之间的关键。我觉得巴厘岛可能不是最好的开会地点，但是今年亚洲很多的会议都在巴厘岛，亚洲开发银行提出重新的平衡经济要有三条，前面演讲者也提到了这一点。我们要有更好的社保体系。第二我们要看到中小企业得到更好的支持，第三要有亚洲的债券市场的发展。我非常同意这三点。

李籁思：第四个推动因素是不断涌现的中产阶级，不仅仅是在中国。亚洲开发银行说，在未来的几年，整个亚洲会创造7.8亿的工作岗位。在印尼，他们已经出现了这样一个不断涌现的中产阶级，已经高达2300万人，像这样的中产阶级他们会要求更多的产品，要求金融的产品，要求借贷的服务。像一些年轻人对价格非常的敏感，对品牌不是很敏感，他们要关注价格，人口的变化，尤其是亚洲社保体系。我觉得亚洲可能无法承担欧洲如此高昂的社保。

李籁思：还有小额贷款。即使在西方也有一些人，他们是没有银行的帐户的。像我的父亲就没有帐户，他直接是拿现金当工资。我觉得对新兴市场来说，小额贷款也是非常大的业务潜在来源，另外就是要满足一些企业客户的需且，包括一些中小企业和跨过企业。对公司客户来说，70%的业务是找他们头3名的首选银行。

在亚洲排名第一的首选银行会获得公司客户40%的业务。所以一定 要抓住这些关键客户。最后一个动因是进入到国际市场。这个话题确实在 过去几年听到非常多。我觉得过去几年大家都进入了中国，我觉得未来的发展是属于中国的，因为中国未来会越来越多的公司和银行对国外进行投资，未来是属于中国的。

李籁思：未来会有更多的亚洲和其他地区的经济的往来，实际上亚洲中心的推动力量就是中国。所以我觉得这样的一种网络是非常重要的。像所有的这些要点去量化是很难的。但是世界经济论坛尝试进行了这样的一个量化。

李籁思：在所有的新兴经济体当中中国的排名还是不错的，在银行方面，也是排名很好。银行是分配资金，应该看到中国的经济增长还是非常迅速的。所以首先我们要学习经济危机这样的一个经验教训，第二就是要看到监管的变化，银行要参与到讨论当中，第三点就是要展望未来，对银行来讲到底如何应对。现在这样的一个经济重新的抬头，应该说是非常脆弱的转折，我觉得西方国家还要偿债，这个是要花长时间的。

我觉得中国要发展的话，要稳定持续的发展。为了实现这一点，我觉得中国应该要看到更多的私人部门的发展。我觉得中国不是单一的经济体，他有不同地区的经济，比如说像环渤海地区，长三角还有珠三角。沿海地区发展的比内陆地区好得多。所以我觉得我们要有耐心。我觉得就像亚洲其他国家一样，中国重新重视国内经济，实现与全球经济这样的一种平衡，关注公司的客户，然后来鼓励消费。我觉得金融行业未来会有长远的发展。我觉得银行业在中国会有长足的发展。 谢谢大家。

作者：周红