创业板首批10家公司申购指南

网易财经9月23日讯 创业板上市紧锣密鼓地进行中。根据安排，8家公司24日网上路演，首批10家公司25日申购阶段。其发行市盈率均超过40倍，合计募资总额将达到66.76亿元。

发行市盈率最高的是南风股份，发行市盈率达71.53倍，最低的上海佳豪，发行市盈率为40.12倍。发行价格最高的为神州泰岳，发行价格为58元/股，最低的是莱美药业，为16.5元/股。

发行价及申购上限一览

发行日期安排

申购指南

300001特锐德 300002神州泰岳

300003乐普医疗 300004南风股份

300005探路者 300006莱美药业

300007汉威电子 300008上海佳豪

300009安科生物 300010立思辰

定价分析

300001特锐德定价分析

http://money.163.com/09/0923/15/5JTHD2U500253ORA.html

公司09、10、11 年完全摊薄EPS 为0.66元、0.84元和1.1元，建议询价区间19-20.3元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTHO4CN00253ORA.html

考虑其较高的成长性，按照2009年35倍，2010年25倍估值，估值区间为23.80元-29.50元。考虑创业板较中小板有一定的估值溢价，按照发行后45-50倍PE区间询价，对应询价区间为20.25-22.50元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTHIHRR00253ORA.html

预计公司未来三年年均复合增长率在40%左右。给予09 年35－40倍PE，合理价值为24－27元。询价区间可参考近期中小板发行市盈率水平3－40 倍08 年EPS，建议询价区间18－20元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTHA18O00253ORA.html

综合电气设备板块的整体估值水平及公司的高成长性，给予公司2009年35-40倍的动态估值较为合理，合理股价为21.95-25.08元。考虑限售期的影响，建议按10%的折扣价申购，建议申购价为19.75-22.58元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTH4F6Q00253ORA.html

预计公司 2009-2011 年EPS（摊薄后）分别为0.73、0.81、0.81 元，在当前市场状况下给予公司2009 年28－33 倍PE 较为合理，合理价格区间为20～23 元，建议申购价格为16～18 元。

300002神州泰岳定价分析

http://money.163.com/09/0923/15/5JTGO9K200253OQN.html

根据近期新股发行水平（剔除大盘影响），考虑到公司近2年的良好成长性，可给予一定溢价，按照09 年33～35倍PE 确定合理价格区间为70～74元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTGIFB100253OQN.html

预计公司09-11年每股收益为2.00元、2.67元和3.49元，预计公司二级市场合理价格为52-62元之间，建议一级市场询价为47.27-56.36元。

http://money.163.com/09/0923/15/5JTFM05V00253OQN.html

考虑2008年奥运等因素对公司业务确认的影响和2009年的盈利增长性，给予合理发行询价区间所对应35-40倍市盈率，我们预计公司的IPO询价区间为33.38-38.15元。

300003乐普医疗定价分析

http://money.163.com/09/0923/10/5JT0NLAP00253OPB.html

参考同类医疗器械公司09 年42.4-50.6 倍动态市盈率，乐普上市后合理价格为30.4-36.3 元，新股申购给予30%折扣，合理申购价格21.3-25.4 元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JT0F6K000253OPB.html

公司作为细分行业的龙头企业应能享受一定的溢价。公司合理的PE估值区间为40-45倍，上市6个月内的估值区间为33.80-38.03元。建议询价区间为09年摊薄后每股收益（0.66元）的38-42倍PE，即25.08-27.72元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JSVTPMP00253OPB.html

公司是国内外厂商中产品型号最全的支架系统生产企业，也是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成有力竞争的为数较少的企业之一。给予公司2010年25-30倍PE，公司合理定价在24.75-29.7元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JSVLT2T00253OPB.html

考虑到公司行业地位和成长性因素，我们估计其09年PE在30-35倍是合理的。公司合理股价在21.00-22.05元，考虑到创业板市场的独特性，建议按21.00-24.50元申购。

300004南风股份定价分析

http://money.163.com/09/0923/15/5JTI54SO00253ORE.html

考虑到公司在高端产品的龙头地位以及主营产品上的垄断地位，给予公司2009 年35-40倍的PE 区间，对应合理价值为17.33-19.80 元。建议询价区间为16.00-18.50 元。

300005探路者定价分析

http://money.163.com/09/0923/10/5JSUJM8V00253OP7.html

预计公司09-11年完全摊薄EPS为0.56、0.74、0.90元，未来3年净利润复合增长率33%。我们建议以09年33-35倍市盈率作为询价区间，对应价格18.5-20元之间。

http://money.163.com/09/0923/10/5JSUDO5800253OP7.html

公司作为业内龙头企业，将受益于行业快速成长。上市带来的品牌效应，以及募资项目的相继实施，将促进公司营收较快增长。按照公司2009年业绩预测，公司合理市盈率区间35-36 倍，建议询价区间19.5-20.5元。

http://money.163.com/09/0923/09/5JSU73T800253OP7.html

综合考虑A股中小板品牌服装类公司相对估值水平、公司作为第一家户外用品上市企业以及创业板企业的高成长性，我们认为公司的合理估值为09 年预测业绩的35-40倍PE,合理估值区间为19.98～22.83元。建议询价区间比合理价值区间有10%的折价，即以17.98～20.55元报价。

300006莱美药业定价分析

http://money.163.com/09/0923/13/5JT9MOC100253OPS.html

莱美产品线相对丰富，但缺乏重磅级产品，未来维持稳定增长的可能性较大。预测莱美药业09-11 年的EPS 为 0.43、0.53 和0.66元，考虑到前期中小板新股的发行情况，我们建议按09年30-35倍PE申购，询价区间12.9-15.05 元。

http://money.163.com/09/0923/13/5JT9IM1N00253OPS.html

预计公司2009-2011 年全面摊薄EPS 为0.49元、0.57 元、0.66 元，同比增长35%、18%、15%。以2009 年30-32 倍预测市盈率计算，我们认为公司合理申购价格位于14.7-15.7 元区间。

http://money.163.com/09/0923/13/5JT9BGQJ00253OPS.html

预计公司09-11年EPS分别为0.41、0.55、0.73元。考虑到公司所处细分行业，及其行业地位和成长性因素，我们认为其09年PE在25-30倍间较合适。考虑到创业板的独特性，建议投资者以10.25-12.3元价格申购。

300007汉威电子定价分析

http://money.163.com/09/0923/10/5JT16CIU00253OP7.html

我们预计公司2009、2010、2011 年完全摊薄EPS 为0.65 元、0.83 元和1.07元。结合近期发行的中小板公司估值情况，我们认为，公司合理的询价区间在18.2-22.8 元之间，对应2009 年28 倍-35 倍的市盈率。

http://money.163.com/09/0923/10/5JT0REIT00253OP7.html

公司在行业内存在竞争优势，短期内难以被打破，具有稳定的成长性。我们按照09年38倍PE估值，合理价值为26.22元/股。我们给予公司2009年摊薄每股收益35-40倍PE为询价依据，建议网下询价区间为24.15-27.60元/股。

300008上海佳豪定价分析

申银万国：上海佳豪询价区间17.09～21.36元

结合近期发行的中小板公司估值情况，考虑公司依托于强周期的船舶制造行业，我们认为合理的询价区间在17.09～21.36 元之间，对应2009 年20 倍～25 倍的市盈率。

长江证券：上海佳豪合理价格区间21.00～25.20元

综合考虑公司的成长性以及所处行业的特点，给予25—30倍市盈率，对应2009 年摊薄EPS 0.84元计算，我们认为公司二级市场的合理价值区间为21.00～25.20元。

上海证券：上海佳豪询价区间17.22～20.09元

我们认为给予公司09 年30－35倍的动态市盈率较合适，对应的上市6个月内的估值区间为24.60～28.70 元。建议以 17.22～20.09 元报价。

国都证券：上海佳豪建议询价价格24.0元

公司二级市场的合理价格为20.0-28.0元，建议询价价格为24.0元。

300009安科生物定价分析

http://money.163.com/09/0923/10/5JT0047I00253OP7.html

考虑到当前充裕的流动性、宽松的市场环境、阶段性普遍较高的发行市盈率、市场对于创业板的高度预期，以及公司较好的质地和成长性，我们建议投资者在30-35倍市盈率申购，相应的申购价格区间为18.30-21.35元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JSVS8KS00253OP7.html

综合考虑公司的基本面和目前市场行情，我们建议询价区间为09 年摊薄后每股收益（0.46 元）的30-34 倍PE,即13.80-15.64 元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JSV0BUQ00253OP7.html

我们认为安科生物作为首批上市的创业板股票，会受到资金的追捧，将给予一定的估值溢价。综合上述三种估值方法，我们认为合理的申购价为15-18 元，对应的2009年预测市盈率为29.4-35.3 倍。

3000010立思辰定价分析

http://money.163.com/09/0923/13/5JT93C3D00253OPS.html

我们认为公司作为具备高成长性、未来业绩可能超预期的创业板企业应能享受一定的溢价。公司合理的PE 估值区间为30-35 倍，上市6个月内的估值区间为15.75-18.38 元。

http://money.163.com/09/0923/11/5JT21PPN00253OPJ.html

鉴于立思辰所处的办公信息服务市场正处于快速增长阶段、发展潜力巨大，并且公司市场地位领先。我们认为至少应获得计算机应用行业的平均估值水平。我们得出公司的合理价格区间为15.5-18.7 元。

http://money.163.com/09/0923/10/5JT1LRD500253OPJ.html

从公司业务特点来看，不但具备可复制性，还兼具延伸性，为公司未来开拓新市场奠定了坚实的基础。预测公司2009年-2011 年每股收益分别为0.45 元、0.53元和0.64 元，给予09年30-35倍PE，询价区间为13.50-15.75元，建议申购。

http://money.163.com/09/0923/10/5JT197MP00253OPJ.html

考虑到公司在行业内的领先地位以及未来行业广阔的发展空间，我们认为公司发行后合理的09年动态市盈率区间为33－36倍，对应公司二级市场股价的合理区间为15.51元－16.92元。建议一级市场询价区间为13.96元－15.23元。

首批创业板IPO公司申购攻略

长城证券建议就创业板的盈利规模提升空间分析，我们看好探路者、立思辰、汉威电子这类公司。从盈利模式的创新性与成长的稳定性来看，在盈利模式方面，看好探路者、立思辰。在成长稳定性看，看好特锐德、乐普医疗、南风股份。而根据最新的询价市盈率水平，我们认为南风股份、汉威电子偏高。综合考虑到公司业务成长、商业模式与询价市盈率情况，我们建议重点申购特锐德、乐普医疗、探路者、立思辰、神州泰岳这5家公司。

作者：董云峰 丁成