北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐

网易财经9月26日讯 “创业板我鼓吹了十几年了，现在市盈率高得惊人，我非常担心它会变成圈钱工具。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐今日在上海表示，目前的新股发行制度改革是不成功的，这造成包括创业板在内的新股市盈率过高。目前一级市场已经沦为圈钱工具，与此相应，二级市场则变成了投机场所。

曹凤岐是今日在上海国际金融论坛上做出上述表述的。他指出，从六月份以来的上市新股市盈率很多超过50倍，是非常不正常的情况。目前大盘平均的市盈率仅在30倍左右，新股市盈率已经与07年牛市的平均市盈率水平相当。

“一级市场市盈率这么高，二级市场还有盈利空间吗？”曹凤岐称，刚刚开设的创业板最高市盈率更是达到惊人的70倍以上，很有可能造成投资者首日买进，一买就套的情况。

曹凤岐认为，一级市场市盈率过高，成了压垮二级市场的重要因素，除此之外，平均几十万才能中签1000股的现状，造成中小投资者新股中签率仍然较低，无风险的新股只有大户以及机构才能获得。散户首日买进新股，一买就被套的现象非常普遍。

“这种情况难道是正常的吗，证券市场难道不是要人们赚钱而是被套进去的吗？”曹凤岐认为，新股发行制度改革是不成功的，必须改进。

他呼吁，新股发行应该在以下几方面做出改变。

第一，应该对发行有所限制，实行询价制与指导价格相结合的定价制度。他称，定价市场化的大方向是对的，但不完全适合中国目前的国情。在现在的单一询价制下，中介不负责任的过高给与公司定价的情况非常普遍。

第二，采取类似香港均股制取代目前的抽签制，实行发行比较多的时候，每人股多少就买多少，大家都有一级市场的参与价。他称，目前的抽签制平均几十万才能中签1000股，造成得到新票的是都是大户投资者以及机构，而他们在市场上基本上是抛空，然后让中小投资者接盘。这造成了市场极大的不公。

第三，建议上市首日实行涨跌停板制度。“现在上市首日通常是大炒，而且亏、套都是上市首日，我们能不能限制一下呢？比如说我们现在是政府百分之十交易当天停板，那么能不能一级市场首日我们高一点，比如说20%。”曹凤岐说，在国外一般首日交易价涨幅都发行价超过15%。按20%涨跌停板来计算，发行10块钱一股，首日开盘报价不能超过12块，如果炒到100需要一周时间，这样有一个缓冲，以发行价格为基础涨跌停板，可以有效缓解防止首日爆炒的现状。

作者：王诚诚