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2009年8月7日，联想控股的大股东中国科学院国有资产经营有限责任公司（简称国科控股）突然在北交所挂牌，提出以27.55亿元的价钱转让联想控股29%股权的消息让业内一片哗然。

通过竞标从国科控股受让联想控股29%的股份的中国泛海，成为联想控股的第三大股东。从国科控股的角度来说，这是其实施中科院下属企业股权社会化的题中之义。问题是，为什么单单是中国泛海成了唯一符合条件的受让者？

联想方面的解释是，中国泛海是有20多年历史的大型民营企业，拥有能源、地产、金融等多个领域的投资经验，联想控股也看好金融、清洁能源行业的投资机会，自身也拥有地产公司，还计划将系列子公司上市，并完成联想控股自身的上市。

柳传志称，是为了使联想控股引入多元化股东成分，将企业进一步社会化，以便进一步做大企业。可以想见，联想控股在执行新战略时，肯定希望从“老师”中国泛海那学到一些东西。引入泛海，可以更好地帮助联想控股实现核心资产多元化的战略。

在柳、卢两人多年友谊的基础上，卢志强接受了中国泛海在“5年内将不改变联想已经确定的发展战略和各项业务规划，不改变为执行发展战略和业务而确定的财务安排；5年内不提出对经营管理层进行改组；5年内不转让其持有的股权”的限制性条件。

这保证了引入新股东后的联想控股能够按照柳传志及其团队制定的既定战略继续前行。不过，卢志强和中国泛海低调行事的作风与已经公众化的柳传志和联想形成了巨大反差。

其市场面目比较模糊，甚至备受争议，尤其是泛海在民生银行的巨额关联贷款上议论很多。联想控股和柳传志一直备受商界和公众尊敬，与中国泛海合作后，将如何避免新股东公众形象模糊可能带来的不利影响？显然，这才是本案例的关键。

联想控股宣布引入民营股东中国泛海控股集团

本案例由《证券日报》选送 作者/李冰等

9月8日上午9点，中国泛海入股联想控股暨联想控股新战略媒体沟通会在京召开。中国泛海及联想控股共同宣布，中国泛海控股集团成为联想控股第三大股东，交易价格为27.55亿元人民币。

中国泛海控股集团董事长兼总裁卢志强在发言中透露，泛海是在9月4日被正式确认符合条件，正式成为联想控股的一员。

对于此次合作，他表示：“我们(他和柳传志)是相识多年，对于此次合作也是‘一见钟情’”。

联想控股股权结构仍将有变化

泛海控股称入股纯属战略投资

联想控股原股权结构为：国科控股占65%，联想控股职工持股会占35%。

此次股权转让后，联想控股新的股权结构为：国科控股占36%，仍为联想控股第一大股东，联想控股职工持股会占35%，中国泛海占29%。

记者查阅资料显示，为促进高技术产业规模化和院所投企业的持续健康发展，中科院先后于2004年8月、2006年3月发布了《中国科学院关于加快院、所投资企业社会化改革的决定》、《中国科学院关于进一步推进研究所投资企业社会化改革工作的意见》，积极推动院、所投资企业引入包括资本、管理、市场营销等在内的优良社会资源，实现股权多元化，形成合理的法人治理结构，并提出至2010年，院、所投资企业中，院、所持股比例降至35%以下的改革目标，至今已历时6年。

那么为何此次国科控股转让股权完毕后，依然占有36%股权，并未如上述所说降到35%的股权？

联想控股解释称：“股权转让多少我们是要报批的，经过讨论后觉得36%股份是比较合适的状态，为何没有把持股比例下降到35%以下，那就是具体报批环节的事情了。”

那么此种股权比例会否在未来一成不变？

柳传志对此解释称：“泛海的加入会让联想控股更加社会化，此种比例结构在未来还会有变化，比例不会一成不变。”

中国科学院副秘书长、国科控股副董事长兼总经理邓麦村表示，“此次转让联想控股股权是中国科学院企业社会化改革总体安排的一部分，也是极为重要的部分，联想控股引入了优质的社会资源，让其更好的发展。此举更有利于帮助联想控股进一步完善法人治理结构而不是简单的股权转让。”

根据约定,中国泛海在5年内将不改变联想已经确定的发展战略和各项业务规划,不改变为执行发展战略和业务而确定的财务安排,5年内不提出对经营管理层进行改组,5年内不转让其持有的股权。

而此次的主角泛海集团创立于1988年，注册资本为40亿元，公司以房地产、金融、能源、综合投资、资本经营为核心业务，董事长为卢志强，旗下目前有地产上市公司泛海建设(000046.SZ)。

谈及此次合作原因时，卢志强接受采访时表示：“联想控股的企业品牌等三方面的原因促使中国泛海入资联想控股。第一是对联想控股的企业品牌，企业愿景，企业战略，企业团队和企业文化的认可和长期发展。第二是以投资者身份，按照泛海的发展战略。第三是中国泛海以战略投资者身份成为联想控股新股东，有助于联想控股优化产权结构，企业市场化发展需要。

柳传志出任联想控股董事长

百亿巨资投入环保等5大行业

同时，联想控股也宣布，现任董事长曾茂朝卸任，柳传志出任联想控股董事长兼总裁。

作为中国科学院计算所的老领导，曾茂朝代表中科院长期担任联想控股董事长，柳传志担任总裁。随着中科院在联想控股的股权比例从65%将为36%，曾茂朝在今日举行的中国泛海集团入股联想控股暨联想控股新战略发布会上宣布了股东会的决定，新董事会推举柳传志为新一任的董事长。

今年2月柳传志接任联想集团董事长之后，柳传志再次接任联想控股的董事长。

新的董事会由五人组成，分别为柳传志、邓麦村、曾茂朝、卢志强和朱立南。其中邓麦村、曾茂朝代表持股36%的第一大股东国科控股，柳传志、朱立南代表员工持股会(持股35%的第二大股东)及管理层，卢志强代表新股东、持股29%的中国泛海集团，三个股东在董事会的席位分别为2：2：1。

发布会还介绍了未来的新发展战略。联想下一步公司战略规划包括，以资本为平台，通过价值创造，在多个行业内打造出一批领先企业。计划在未来5年内投资100亿发展核心资产，重点关注清洁能源及环保、新材料、高科技、金融服务，以及与内需相关的行业等5个领域的投资机会。

泛海集团负责投资的副总裁马志军认为，泛海集团参股联想控股，追求两方面的协同，一是中长期，二是中短期。从中长期来看，联想有很好的品牌，有完善的产业布局，柳传志也有足够的个人影响力，而泛海集团在金融、地产、新能源领域有足够的经验，两者可以互补、分享。

短期效应则是可以在业务上进行合作，比如共同投资一个项目，共同发展某项业务。柳传志同时也承认：“以后与泛海集团肯定会有各领域的合作。”

联想控股是联想集团的母公司，联想控股旗下有五大板块，分别是在香港上市的联想集团、神州数码，以及联想投资、弘毅投资、融科置地。自2004年起，柳传志就将工作的重心放在联想投资、弘毅投资、融科置地的发展及上市。

那么泛海集团此次控股联想控股是否为联想控股未来上市做准备？柳传志表示：“上市是未来联想控股愿景的标志，按照证监会的规定目前联想控股不能在国内上市，但旗下子公司可以在国内上市。”