网易财经12月14日讯 延续上周的调整走势，今日沪指早盘继续低后，之后快速下挫盘中跌破3200点整数大关，量能萎缩明显，个股普跌。

上市不到一个月的大盘股 招商证券 在经历了多日的盘整之后，盘中终于跌破31元发行价，截止10：50分报30.86元。成为今年IPO重启以来首只破发新股。

招商证券11月17日在上交所以31元发行价挂牌上市，市盈率高达56.26倍。多家券商对招商证券的估值远远低于其发行价。 申银万国 ( 行情 股吧 )认为招商证券上市后合理价格为25元，中金公司则给出了18元－22元估值。

上市当天，招商证券以35.01元开盘，网易财经在上市仪式现场专访了招商证券总裁杨鶤，她表示对开盘价很满意，希望能稳住，慢慢的往上走。

中银国际分析师赵扬向网易财经表示，招商证券本来发行价就高，现在券商板块整体回调，破发在所难免。赵扬认为，券商板块今年业绩虽然不错，但缺乏催化剂，后市将同步于大市。

招商证券合理市盈率应在25倍左右

海通证券分析师表示，招商证券破发更多的是象征意义，其发行价本来就偏高，对比中信证券25倍的市盈率，招商证券给予27倍左右的市盈率较为合适，如果考虑流动性的因素，则综合估值市盈率应在30倍左右。

该分析师表示，招商证券基本面还是不错的，但是成长性并不足以支撑目前的股价，券商股的成长性主要靠并购，内增性成长贡献有限。同时，券商股整体估值参差不齐，因此，对版块影响不大。

新股破发拷问定价发行制度

对于招商证券的破发，特别采访了著名财经评论人皮海洲，皮海洲表示，招商证券发行市盈率这么高，早就该破发了，股市的泡沫很大程度在新股发行这一块，股市平均市盈率在26倍左右，新股的发行市盈率动辄50、60倍，上市后上百倍。

皮海洲称，新股发行市盈率过高，很大程度上是因为市场化的发行制度不健全，目前市场化的发行环境还不成熟，对比香港的股市，还不成熟，市场化的定价往往是非理性的，最终，上市公司大把圈钱，最终接盘的是二级市场的散户。

新股定价应体现“可持续发展”性

对于IPO重启后的首只破发新股，英大证券研究所所长李大霄表示，目前市场的平均市盈率为26倍，而新股的发行市盈率甚至是平均市盈率的两三倍。新股的定价偏高利用了市场对新股的偏好，然而，最终吃亏的是最后这些热衷于炒新的投资者。

李大霄称，新股的定价应该具有“可持续发展的特点”，目前的情况是一级市场股票获得者受益，二级市场接盘的人吃亏，股价定的太高，后市没有可以上涨的空间。

对于IPO重启后的首只破发新股诞生对大盘和新股发行的影响，李大霄表示，近期新股密集发行，冻结资金量可观，要保证对大盘不造成冲击，就要控制好新股发行的速度和融资的强度，平衡融资和引资之间的关系。

调查：下个破发的股票是谁？

随着今年6月份IPO的重启，很多大盘股也陆续上市，但总体表现较中小盘股来讲几乎是天壤之别，目前除了招商证券外，还有3只大盘股也频临破发边缘，到底谁会成为第2只破发股呢？

作者：丁成