网易财经12月22日讯 皇氏乳业今日确定发行价为20.10元/股，明日网上申购。
申购信息：
申购名称：皇氏乳业
申购代码：002329
申购时间：12月23日
申购价格：20.10元
发行后市盈率：67倍
申购上限：不超过20000股
申购资金解冻日：12月28日
公司简介：
广西皇氏甲天下乳业股份有限公司的前身是广西皇氏生物工程乳业有限公司，成立于2001年5月，以生产各类乳制品，特别是高档乳制品为主，集牧草种殖、奶牛养殖、科研开发和市场服务于一体的高新技术民营企业。
公司优势：
皇氏乳业是广西乳制品龙头企业,现有乳制品产能 5 万吨/年,巴氏奶低温产品产销量均为广西地区第一,在广西制品市场上享有声誉。公司在水牛奶业务上处于国内领先地位，作为区域性的乳品企业,市场占有率达到62.7%,其产品主要以巴氏奶为主。同时,公司也是我国水牛奶产业的龙头企业,产销量均居全国第一,2007年全国市场占有率为38.5%。
广西地区未来的乳制品消费快速增长是公司增长的源泉。广西地区的奶类总产量和人均奶类占有量均较低,2007年分别仅为74200 吨和1.47 千克,但增幅全国领先。
2007年在全国城镇居民新鲜乳品消费量小幅回落,但广西地区城镇居民新鲜乳品消费实现41.1%的增长。我们预计由于广西的乳制品消费市场启动的较晚,未来消费的增长仍将大大快于行业平均水平。而公司控制广西地区的70%的奶源。因此,在巴氏奶领域公司仍将保持竞争优势。
券商估值：
盈利预测与投资建议。按照IPO后10700 万股的总股本,我们预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.46 元、0.59 元和0.79 元。具体的盈利假设请参见后文。全国性乳业公司的平均PE10 为25-30x,再结合最近上市的农业上市公司的估值水平,我们认为皇氏乳业的合理股价为17.70-18.88 元,对应PE10 为28-32x。我们建议询价区间为14.16-15.10元。
预计09-11年摊薄之后EPS 0.455、0.605、0.796 元。公司的成长性确定,省内其他市场的拓展仍可推动公司未来业绩的持续成长, 而UHT 水牛奶在省外的扩展又为公司预留了想象空间。我们认为上市之后合理投资价值为21.2-24.2 元,对应2010 年35-40 倍的PE。
我们预测公司09和10年的销售收入将分别实现增长29%和45%,摊薄后的EPS 分别为0.49和0.68元,分别增长7%和38%。参照Wind统计预测的A股乳制品行业ST伊利、三元股份和 光明乳业 三上市公司09年市盈率,给予09年30-35倍PE,我们认为询价区间在14.7-17.15元是较为合理的。考虑到当前流动性仍然比较充裕,结合当前中小板公司近期上市定价的特征,按照上市首日20%涨幅保守的估计,我们预计首日定价区间为在17.64-20.58元之间。
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