国都证券：短线箱体震荡 把握“业绩”主线

政策收紧早于预期，一方面反映了管理层对经济复苏态势的信心，同时也防范了潜在的通胀和经济过热风险。我们对A股后市表现仍持较乐观的态度，预计大盘仍将呈现箱体震荡格局，建议投资者逢低关注增长预期明确的中小盘品种。

乐观看待政策超预期

市场早已预期到今年上半年央行将逐步收紧货币政策，先行采用的手段应该是以公开市场操作为主。但现实是，存款准备金率在1月中旬就开始上调，超出预期的收紧力度无疑对市场信心带来较大冲击。周三沪指暴跌100点，采掘、金融、有色、钢铁、房地产等政策敏感性行业大跌3%以上，正是市场情绪的发泄。

不过，对于近期一系列政策收紧的信号，我们不妨以乐观的心态来理解。

银河证券:调控举措加大市场调整压力

一、市场回顾

周三两市大盘受央行上调准备金率影响，双双大幅低开，之后大盘在通信、电子传媒个股带动下，开始震荡反弹，10点半后，大盘抛压开始增加，指数遇阻回落；午后开盘，市场抛压继续增强，银行与资源类个股成为重灾区，出现了大量的主动性抛单，股价也大幅下跌，最终两市均以低开阴线报收。两市交易量较上一交易日明显放大，个股涨跌比约1：2。板块方面，教育传媒、通信、计算机涨幅居前，板块涨幅均在1%以上，金融、有色、煤炭石油跌幅最大，板块跌幅均超过了4%，位于涨跌幅榜末端。

二、市场观察

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、二级市场资金紧张，调控举措降低场外资金入市积极性。在经济复苏的大背景下，资金面成为大盘上行的瓶颈。数据显示，今年1月5日，流通市值与居民储蓄余额的比值创出57.88%的历史新高，随着股改和非股改限售股的解禁，IPO、再融资的提速将不断加大A股流通市值，居民储蓄资金对A股的支撑将越发吃力。央行12日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，是宏观调控加强的信号，这将加重场外资金的观望情绪，降低场外资金入市的积极性。从昨日的盘面来看，机构重仓的银行、保险、煤炭股，有明显的机构减仓行为，特别是未受到调控政策影响的煤炭股放量下跌，凸显机构减仓的坚决与场内资金面的紧张，

2、电信网广播电视网互联网三网融合启动，利好整条产业链。国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。会议提出了推进三网融合的阶段性目标。2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局，基本建立适应三网融合的体制机制和职责清晰、协调顺畅、决策科学、管理高效的新型监管体系。三网融合将带动整条产业链的发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商在内的多家上市公司均将受益。

东海证券:利空来袭股指深调 半年线将具强支撑

昨日市场呈现出大幅下挫的走势。中国人民银行决定，从2010 年1 月18 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，农村信用社等小型金融机构暂不上调。受外盘下挫及国内政策面进一步收紧措施利空打压，昨日早间沪深股指双双大幅低开，其后市场略有回升，但采掘、金融、有色、地产等权重股板块全面下挫，股指随后呈现逐步下探的走势，并再度击穿了60 日均线这一重要关口。昨日两市成交量也出现了明显放大，部分资金开始恐慌性离场，预计近期股指将再度试探半年线附近的支撑力度，考虑到前期股指多次在此有效止跌企稳，该均线有望再次显示出较强支撑。

今日早间消息面上，隔夜美股上涨，铜价、金价回升；国内方面，国务院总理温家宝13 日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合；中国银监会13 日公布，为加强商业银行资本充足率监管，增强商业银行应对风险能力，已于上月4 日正式发布《商业银行资本充足率监督检查指引》；针对社会关心的问题，在13 日举行的国新办新闻发布会上，住建部、发改委、财政部、国土部、央行、银监会六部门负责人结合各自在楼市调控中的职责，详细解读了“国十一条”的政策措施，传递出调控的信心。操作策略上，股指急速下挫，建议逢低吸纳，重点关注通信设备、医药、农业等防御性行业。