网易财经2月4日讯 保利地产昨晚公布年报，网易财经第一时间连线光大证券分析师赵强。赵强表示，保利的业绩略高于市场的预期，虽然房地产市场出现缩量下调走势，但预计保利对今年业绩增长仍有相当大的掌控能力。不过，在2011年以后，保利的业绩增速将从50%左右放慢到30%左右。

业绩略高于市场预期

2月4日，保利地产公布2009年年报显示，2009年，公司确认收入229.9亿元，增长48%，归属于母公司股东的净利润增长57%至35.2亿元。基本每股收益为1.06元，而以当前股本摊薄计算的每股收益为1.00元。赵强表示，保利的业绩略高于市场的预期。

毛利率略降4个百分点

2009年，保利地产的结算面积为274.8万平方米，结转收入为223.43亿元，同比分别增长43%和48%。毛利率则下降了4个百分点。赵强表示，毛利率下降是因为2009年结算的部分项目实际是在2008年市场最低迷时销售的。不过，由于市场好转，公司销售费用率有所降低，土地拨备也因房价回升而冲回，而少数股东收益的降低也是利润增长的原因之一。

预计今年每股收益1.51元

“我们维持其2010年每股收益1.51元的预测不变。实际上，公司已经实现的预售面积若全部结算即可达到这个预测。另一方面，毛利率将有明显的改善。因此，即使房地产市场出现缩量下调的走势，公司对2010年的业绩增长仍有相当大的掌控能力。”赵强说。

如果对2011年乃至2012年的盈利趋势进行展望的话，赵强认为，从保利将近3000万平米的可售资源、2009年560万的新开工面积来看，2010年全年保利的推盘量应该在500-600万平米之间，这意味着公司的销售增速将会略微放慢；其次，随着房价的滞涨，结算毛利率的高点应该发生在2010年，而2009年下半年的拿地成本也不会太便宜。

明年业绩增速将从50%放慢到30%

“总之，我们认为，2011年以后保利的业绩增速将从50%左右放慢到30%左右。保利的股价大约相当于2010年预测盈利的13倍，低于公司长期平均20倍左右的水平，在四大地产股中也属于偏低，因此股价的绝对下跌空间不会太大。不过，2010年将是地产股的调整年，刺激股价上涨的正面催化因素并不多，地产股的估值水平难以系统性提升。”赵强表示，综合考虑行业、公司的业绩增长和股价的估值水平，光大证券仍认为保利地产在地产股中仍是具有相对吸引力的品种，因此在整个行业评级中性的背景下，给予保利地产增持的评级。

作者：张鸿雁