长江证券分析师：张凡

报告要点

股指期货尚无挤出效应

股指期货合约和业务规则的发布工作标志着在制度层面上的准备工作已经完成，我们选取标准普尔500 指数期货推出前后纳斯达克市场的表现，针对指数期货的上市对中小板是否会产生挤出效应而进行了研究。我们可以发现，在指数期货正式进行挂牌交易的前后3 个月内我们可以发现纳斯达克指数并没有与标普产生过大的差距，从纳斯达克月度累计超额收益上可以看出，在指数期货推出前后的中期内，小盘指数的累计超额收益基本稳定在一定范围之内。

地产相关板块获益颇多

由于春节因素， 2 月交易日数更加稀少，中小板各个板块中，地产相关行业的确出现了突出的表现。从板块表现来看，交运设备，建筑建材，家用电器，化工等相关上下游行业都处于涨幅榜的前列，同时正如我们在上月中提出的地产板块可能由超跌现象，本月也获得很好的表现，而农林牧渔行业在不断的利好因素刺激下也获得了不错的表现。

本月专题：政策的春天在这里

我们认为，各种政策导向以及地方政府的工作重点将作为判断本次两会行情预先布局的逻辑基础，而对于地方政府在2010 年政策细节差异上的理解也有助于判断两会后政策落实实施地域性着力点的异同，例如沿海发达地区以自助创新为推动力的产业结构升级，以及中西部地区承接部分产业由原有地区向内陆转移，以及各地区域振兴规划和世博会事件性投资机会。

本月策略：聚焦新屋开工，关注两会行情

由于 2009 年下半年土地成交量和房屋销售量都有比较大的升幅，使得今年的新屋开工可能会创新高，据此逻辑推荐关注山河智能、东方园林，帝龙新材，塔牌集团，永泰科技等相关上市公司。同时我们认为应该关注两会召开所带来的政策性投资机会，可以发现地方政府在其两会期间着重强调了经济结构调整，产业结构升级以及“三农”问题，建议选择那些属于各地地方政府着重扶持的行业。进入3 月，年报公布进入最频繁期，我们再次建议投资者关注具有高增长高送转潜力的中小板公司。