三大利好集结阶段性上涨可期

⊙陈晓阳

上周大盘终于摆脱了自春节之后的低迷盘整行情，上证指数顺利向上突破3100点，基本打开了行情上行空间。短假期间新的有利因素再次集结，那么接下来，本周行情将如何演绎？投资者应该如何应对阶段上涨行情呢？

首先综合分析当前多空因素，笔者认为可以归纳三大利好因素：其一，消息面上，参与国家战略性新兴产业发展思路研究调研组的一位人士指出，预计从4月份开始，新兴战略产业的区域调研将结束，进入行业调研阶段，这为6月份尽快出台促进新兴战略产业的指导意见提供政策依据。这表明市场期待的新兴产业规划进入实质性调研阶段，无疑为市场提供了丰富的炒作题材预期。同时十大行业落后产能淘汰正在积极推进，有利于强周期行业景气复苏的上市企业盈利增长预期。其二，即将公布的3月宏观数据普遍超出市场预期。从已公布的3月份制造业采购经理指数为55.1%看，经济总体扩张超出市场预期。市场预计3月信贷投放8000亿左右，以偏高为主。受国际大宗商品价格上行和国内需求的推动，PPI将再次攀升到7%左右，而CPI涨幅因旱灾可能超出预期。总体上3月数据处在良好的预期之上，这为强势行情延续营造了内在的上行动力。其三，时下进入一季报披露时间，由于2009年一季度上市企业业绩普遍处于较低水平，导致今年一季报业绩同比净利润预增家数较多，这为市场增添了积极做多的充分理由。

可见，当前市场已经具备了阶段上涨的偏多有利环境，那么这波上涨行情能够延续多久？笔者认为，股指上行空间仍然取决于蓝筹股的表现，因为占据较大权重的蓝筹股群体涨跌情况决定了股指的方向。虽然融资融资以及股指期货催化了短期蓝筹股群体的活跃，但是从市场反映来看，此次金融创新事件并没有激发蓝筹股群体持续性飙升，这就说明该事件并不能支持蓝筹股持续上涨动力。退一步而言，蓝筹股后市的涨跌情况依然回到上市企业基本面上。我们知道，2010年经济形势是整固之年，这就意味着代表经济增长晴雨表功能的蓝筹股群体不会出现大幅上涨行情，只是出现阶段上涨行情而已。

趋势上看，上证指数有效突破3100点并展开了明确的上攻形态。结合当前基本面因素，股指将会继续向上拓展反弹空间。短期内3250点附近将会遭遇前期密集成交区域的阻止，有进入另一个横盘区域震荡整理走势的可能。在操作上，一方面，可以对季报预增类个股、新兴产业、人民币升值等题材股逢低关注；另一方面，可以对地产、钢铁、电解铝等强周期行业寻求趋势性投资机会。

迟来的春季行情同样美丽

上周A股市场在震荡中重心上移，尤其是周末出现了放量弹升的趋势，市场热点也渐有转向的迹象。这些信息似乎昭示，市场一直预期中的春季行情虽然姗姗来迟，但毕竟来了。那么，如何看待这一信息呢？

⊙金百灵投资秦洪

做多底气回升

的确，从盘面来看，A股市场短线的强劲走势是可以乐观预期的，因为近期一系列的盘面信息显示出多头的做多底气明显回升，这主要体现在两点。一是交易所的成交公开信息显示，机构专用席位持续露面，这在近期的中小板的强势股中体现得更为明显，比如说在上周末的新北洋、鱼跃医疗、濮耐股份等品种中就持续出现了机构专用席位活跃的身影。而如此众多的机构专用席位的出现，在一季度并不多见，故进入二季度以来，机构专用席位持续露面的信息显示出机构资金的做多底气的确有所回升。

二是融资融券的政策明朗化，市场鲜见做空的信息，尝试性的介入到金融创新措施中的行为，以融资买入为主。有媒体报道称，在"融资融券制度推出的次日，12笔交易无人做空"。对此，有观点认为，这固然与当前A股市场各路资金习惯于向上单向做多的思维有关，但也折射出各路资金对A股市场的未来走势依然看好的态度，这从一个侧面说明了多头做多底气的回升。

而多头做多底气的回升，一方面可能是因为陆续公布的经济数据显示出2010年一季度的经济增长依然超预期。在此基础上，有策略分析师认为基于2010年的业绩预测，A股市场的市盈率水平将进一步降低，投资价值进一步显现。另一方面也可能是因为主流资金认为近未来一段时间内的资金相对充裕，因为人民币中间价再创10个月来的新高，意味着人民币升值的动能相对强劲。而以往经验显示出，人民币升值往往会带来新增资金，从而为当前市场的存量资金做多注入了源源不断的动能。

量能放大拓展弹升新空间

正由于此，近期A股市场出现了相对乐观的信息。一是体现在量能的持续拓展中。在今年一季度，沪市的成交金额一直在千亿元波动。但进入二季度后，量能明显放大，上周五突破了1500亿元，意味着新增资金的确开始介入到A股市场。而且，以往经验也显示出，在融资融券、股指期货推出初期，向上做多的惯性思维会进一步放大新增资金进场的激情，从而推动着A股市场的成交量进一步活跃，拓展了上证指数的弹升空间。

二是体现在热点的渐趋转换的态势。从前期A股市场的走势来看，活跃资金主要集中在创业板以及中小板新股，从而使得该板块持续涌现出超级强势股，中小板指数也迭创反弹新高，现在离2007年10月份高点仅一步之遥。但正因为如此，新增资金并不会大量介入到创业板以及中小板新股，否则就有抬轿之嫌疑，这恰恰是新增资金所不愿意面对的。因此，A股市场在近期形成了一个相对积极的现象，即一方面是成交量的放大，另一方面则是热点的渐次转换的态势，主要是主板市场的中大市值的品种明显活跃，比如说新股中的中大市值品种，中国西电、二重重装等个股的活跃就是如此。这折射出新增资金也在努力制造新的兴奋点，以抢夺市场的话语权。

综上所述，虽然市场预期中的春季行情直到二季度才姗姗而来，但由于新增资金的抢压话语权以及老的活跃资金也不愿意拱手相让盘面的话语权，因此市场在近期极有可能形成新老热点共映盘面的态势，即小盘新股、新兴产业股以及中大市值新股、强周期的传统产业股在盘面互相争夺资金的迹象，从而推动着A股市场盘面热点更趋活跃的态势。看来，迟来的春天也同样美丽。

从成长性与估值角度寻找未来强势股

当然，在操作中，建议投资者也不宜过分乐观，毕竟关于印花税的调整预期一直存在，进一步调控政策也一直存在。所以，在上涨过程中也需要保持一份清醒。只是由于近期涨易跌难，因此，在操作中，在选股过程中，既要考虑进取，也要考虑防御，故建议投资者可以从估值与成长兼具的角度寻找未来强势股。

就目前来看，煤炭股、有铁矿石优势的钢铁股等传统产业股以及中小市值，符合产业发展趋势的品种可跟踪，比如说昊华能源、酒钢宏兴、凌钢股份、久联发展、川润股份等品种可跟踪。

周边市场或冲高整理A股放量闯大关

⊙云清泉

尽管盘中一度冲高回落，但受多国制造业数据利好的推动，美股上周四又一次出现上扬态势，道指、标普、纳指依次收涨0.65%、0.74%、0.19%，周涨幅（周五因耶稣受难日休市）随之小幅扩大至0.71%、0.99%、0.31%。放眼全球股市，其他主要股指大多也有不俗的表现，如在G7中，意、英的周升幅相对较小（0.6%、0.7%），日、德的周涨幅较大些（2.6%、1.9%）。不仅如此，除加拿大与纳指以外，西方成熟市场大多已连收五根周阳线，即直逼去年三月见底后初期的六连阳，这既充分体现了近期的强劲上扬格局，或许也因始终不提速而增添了近期回调的压力。

与股市有所不同，国际期市上周受美元指数回调等因素影响呈现整体回升局面。以下几点值得多加留意：一是美元指数近日虽止住了上行步伐，可近两周却形成胎内星的组合，5周均线则稳步上移并构成支撑；二是油价以一根长阳结束了星罗棋布的整理局面，收盘也创出最近77周即2008年10月中旬至今的新高，近日挑战90美元/桶的希望随之大增，只是现在已接近两年前的整理平台（86－100美元），短期反复在所难免；三是金价虽收复了5周均线，但近四个月来的整理状况却没有扭转，而改变这一局面的前提条件则是站上1150美元/盎司，这或许会成为最近几周的重要看点之一。

仅就美股而言，以下三方面值得多加注意：1、虽说近期的震荡上攻态势丝毫没有改变，道指、标普还再次刷新了一年半来的新高，但三大股指近四天却一直围绕5日均线上冲下突，而下探低点则恰位于13日均线或两个月来的通道下轨处，同时又无力触及该通道的上轨阻压，即近日上扬带有较浓重的技术色彩，强势特征因此就不太突出，目前的上行并非趋势性上扬；2、道指、标普的周线均连收五阳，这不仅非常接近去年3月见底初期劲升时的六连阳，而且在历史走势中也是不多见的，可在最近一年多充当急先锋或曰最强势的纳指却收出一颗非常标准的阴十字星，换句话说就是，市场目前仍处于反复多变时期，冲破通道上轨并继续大涨的希望极为渺茫；3、以股指波动来看，道指、标普陆续以收敛方式改变了每周最大波幅"一扩一缩"的变动规律，且上周的高低点落差均缩减至多年来的最低水平（不足124点、16点），本周波动区间明显扩大的可能因此相当大。相对而言，宽幅震荡的几率最大，大涨、大跌的可能则相当小。

两市上周顺势跳空高开后呈震荡上攻态势，沪深大盘分别上涨3.21%、4.31%，量价关系也支持近日继续上行，但以下几点仍值得关注：一、上周成交总额大增近28%，日均成交额2475亿元也超过了去年的平均水平，表明市场参与热情仍在不断提高，而上周四的成交额为虎年之最、年内第三，且周五隐性放量（狭小区间内小幅缩量）迹象非常明显，这通常会预示市场可能即将出现较大幅度或疾速的运动；二、两市上周震荡上行并创出虎年新高，收于高点无疑也是上攻意愿强烈的证明。以沪市为例，由最近两个缺口推测的最小目标即3150点已被超越，而形态的量度涨幅则指向3200点大关，且不同压力线本周汇聚在3184点至3220点之间，这在某种程度上也加大了3200点关口得失的市场意义；三、两市13周与26周均线已相继死叉，近日难免会震荡加大，关键问题则是交叉点（3093点和12637点）在下探过程中不再失守。

总体说来，期市格局或许会更加混沌，以美股为首的周边市场冲高整理的可能也在不断加大，这对A股或多或少会产生一些冲击。估计本周沪市有望挑战3200点整数和心理大关，此时反复可能将会加大，个股分化自然也就更加明显。

股市"人间四月天"把握上半年最佳的机会

过去的第一季度，美国股市涨幅创12年之最，欧洲股市涨声一片，连日本股市都创了2008年10月金融危机前的新高，唯独经济增长最好的中国A股，却以-5.2%的负收益成为全球表现最差股市。

那么，4月的股市能否像自然界那样，呈现"人间四月天"的生机勃勃春景呢？我认为可能性很大。

1.4月份基本面上的不确定性有所排除。3月采购经理人指数（PMI）增长55.1%，比上月高3.1%，已连续13个月在50%以上，表明中国经济呈现稳定增长态势。市场十分担忧的加息，由于上月国家发改委和统计局官员称，3月CPI将有所回落，一季度CPI平均涨2.5%以下，加上温总理在"两会"上强调"要防止中国经济的二次探底"，近日央行货币政策委员会会议依然强调"坚持适度宽松的货币政策"。预计4月10日发布的3月份经济数据中性偏好，4月份加息的可能性几乎可以排除，这将有利于4月股市的"春生"行情。

2.股指期货推出前后，大盘股和指数会上一个小台阶。虽然股指期货不会改变股市原有的运行态势，但从管理层在第一季度破天荒发行90只新股的扩容节奏看，目的是在股指期货推出前，将股指压制在一个不高不低的位置。这样，可防止期指单边做多或单边做空状况，实现期指平稳着落、股市相对稳定的态势，以体现推出股指期货的必要性。鉴于目前股指仍在去年底3277点之下，股市便有上一个台阶进行箱体振荡整理的需求。

3.年报和一季报同时发布，使股市的投资价值进一步明朗化。从目前已公布年报的1000多家上市公司看，2009年业绩大致增长20%，3100点的动态平均市盈率在22倍左右，这是历史上少见的低估值。而4月底前公布完毕的一季报，还将锦上添花，引发市场对动态市盈率仅18倍的丰富想象，从而激励场内外资金积极做多。

4.从市场各方的利益看，需要发动一波一年一度的"吃饭"行情。去年年底3200点上方看好创新高跨年度行情的基金大量建仓，社保基金增仓155%，看好今年上半年指数至少涨10%。大多数投资者至今仍处在套牢状态。管理层为了让农行在6月份顺利上市和沪市能发行大盘新股，也迫切需要4月份有一波稍微像样的"春生"行情垫底，才能满足各方利益。因此，最近高盛号召国际资本抄底中国股市。

5.市场的主流热点已经形成，有利于拓展赚钱效应。一季度在指数调整的情况下，主力在五大主流热点中完成建仓。即：符合国家战略和政策取向的新兴产业--七大门类的高科技股；为迎接上海世博会而应运而生的上海本地股；为适应国家经济调结构、抑过剩、转方式需要的并购重组股；符合国家"十二·五"规划的区域振兴股；以及高成长、高送转的小盘绩优股。历史表明，主流热点一经形成，各类资金就奋勇介入，不达到疯狂阶段（沪市成交2500亿元以上）或整个市场泡沫急剧放大阶段，热点是不会轻易转换的。而4月份将是这些热点充分迸发的时段，个股行情精彩纷呈，强烈的赚钱效应将有效吸引人气和资金，从而形成上半年的高点。

6.技术面支持股市振荡上扬。近一个月股市已攻克了60天线、半年线和20周线。沪市成交量也由前期1000亿元左右放大到1500亿元的级别。虽然近期面临冲击3200点时的波段反复，但振荡向上的态势已形成。一旦有效攻克，那么4月份冲破去年底收盘指数3277点也是完全合乎情理的。

但是，在全流通比例达70%以上、扩容压力巨大、基本面不确定性仍在、流动性偏紧、3200点上方套牢盘压力重重的情况下，4月股指虽然会上台阶，但是人们也应珍惜来之不易的股市"人间四月天"，即依然要坚持今年前3个月市场达成共识的"炒股不炒指"、"看大做小"、"抑大扬小"、"抑旧扬新"，千方百计地抑制爆炒大盘股，抑制指数快速上涨，加强小盘股的业绩意识、新兴产业意识和成长性意识，坚持打超限战，坚持波段操作，坚持以个股跑赢大盘，把握住"人间四月天"这一上半年股市最佳的机会。（作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授）

二季度进攻性行情全面展开 增量资金青睐三类个股

大盘上周一举成功突破半年线以及3100点整数关口，结束了调整走势，二季度进攻行情已经全面展开。经过长达一个季度的调整，紧缩政策负面影响已经消化完毕，只要不出台超预期的紧缩政策，二季度将进入到上行周期，运行全年W型走势的第二笔。由于地产、有色、煤炭等强周期型行业由跌转升，行情将体现为进攻性特征。原因有以下几个方面：

首先，宏观经济继续全面向好，经济平稳增长态势明显，上市公司业绩保持增长，为股市上涨提供充足动力。第二，全球股市全面上涨，大宗商品价格回升推动上游行业走强，强周期性行业将会领涨市场。第三，市场步入板块轮涨格局，做多热情将会全面迸发。

展望市场短期走势，大盘在成功突破了半年线阻力之后，面临的重要阻力就是大盘去年8月份3478点形成的下降趋势线阻力，目前的位置大概在3200点左右。预计大盘在此位置会有所反复，但是不会造成行情的逆转，3100点有效突破之后，会对大盘构成强支撑，因此大盘后市仍以震荡盘升为主，二季度中期有望冲击3478点。

在操作策略上，投资者仍需坚持两手都要抓、两手都要硬策略。一方面重点配置银行、地产作为投资的底仓，保证锁定指数上涨获取同步受益。另一方面需要配置符合国家产业政策支持行业，如节能减排以及物联网。同时，作为进攻性行情的领军板块，有色、煤炭等投资者也可以阶段性布局。总体上看，二季度进攻行情已经全面展开，投资者应该适度转向激进，把握来之不易的上涨行情。（长城证券）

增量资金青睐三类个股

⊙广州万隆凌学文

上周深沪大盘呈现强势上攻的态势，两市股指一周分别大涨4.31%和3.21%。其中上证综指成功突破半年线阻力且有效性得到确认，截至目前，大盘各短期均线系统发散上行呈现多头排列，日K线形成较为典型的攻击型组合，预计在增量资金逐步进场的推动下，大盘将维持震荡攀升态势。

基本面向好支撑行情继续深入

上周举行的中国人民银行货币政策委员会2010年第一季度例会强调，要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。另外，PMI连续13个月位于临界点50%之上，表明我国制造业增速加快，经济回升向好的势头进一步巩固。

事实上，良好的年报和季报业绩将有利于支撑行情深入发展。统计显示，截至4月1日，沪深两市共有996家公司公布2009年年报，上述公司去年共实现营业收入7.2万亿元，实现归属于母公司股东的净利润8018.8亿元，同比增长19.21%。另据统计，截至3月31日，已有40家上市公司发布一季度业绩预告，其中业绩预增、预盈和扭亏的公司达35家，占比近九成。

增量资金进场增强做多动能

值得投资者关注的是，根据中登公司的统计显示，最近一周新增账户数创近4个月以来的新高，达到432897户。新增账户数持续大增有利于进一步积聚做多人气，同时也行情发展带来增量资金支持。另外，截至3月30日，一季度共有28只股票基金正在发行或完成发行，创下单季度基金发行只数的历史新高。目前，共有20多只新基金处于建仓期，这些基金的合计募集规模接近400亿，新基金的建仓将有利于推动行情进一步深入。与此同时，融资融券业务的正式展开也为行情发展带来一定的增量资金支持。

踏准节奏锁定主力资金布局方向

从上周的热点表现来看，受融资融券正式推出和股指期货即将于4月16日交易的影响，包括保险、石油石化、银行以及次新大盘股等在内的权重个股呈现逐步活跃的态势，对于推动市场重心上移起到积极作用。基金年报数据显示，在164只新基金的重仓股中，15只股票为2009年下半年以后上市的次新股，显然，次新大盘股成为次新基金重点增仓的对象。

除了权重个股之外，黄金、有色金属以及煤炭等潜在通胀受益板块也受到主力资金关注。而在美国股市（道琼斯工业指数）经历了连续一个多月的上升之后，国际油价同期涨幅超过了12%。原油价格的上涨对其他工业原料的带动作用极其明显，白银、铜、铝、锌等价格的涨幅也都保持在10%左右。黄金对全球货币市场流动性的反馈比较明显，这在一定程度上可以预示投资者对未来通货膨胀的预期，从而间接地传导至其他商品市场。因此，从布局潜在通胀的思路来看，包括黄金、有色金属、煤炭等资源类个股值得继续跟踪。

此外，节能环保、物联网、智能电网、电子器件以及以创业板为代表的新兴产业也继续成为主力资金重点出击的方向。在国家大力发展战略性新兴产业的背景下，创业成长类个股中长线机会值得重点关注。