网易财经12月2日讯 银河证券今日发布了2011年国际宏观经济研报，称在经过今年年初开始的近半年扩张以后，欧美的OECD领先指数曾经连续4个月从高位下降，但最新9月份的有所好转。而近期美欧的PMI指数好转，显示未来的经济仍会增长。

指示中期未来趋势的OECD领先指标走平

从指示中期未来趋势的OECD领先指数看，发达经济体的中期趋势有所改观。在经过今年年初开始的近半年扩张以后，欧美的OECD领先指数都从5月份高位滑落，领先指标连续4个月下降以后，9月的指标开始走平，表明欧美经济增长的前景有所改观。与工业生产密切相关的12个月的变化率回落明显。

从领先指标看，欧元区总体上表现平稳，预期经济低速扩张的势头能够维持，德国领先指标强势上升，表明德国的经济增长强劲，这是拉动欧洲经济增长的动力所在。而日本、美国来说，则是停止了连续下降的态势，表明经济前景有所改善。但法国、意大利与英国继续滑落，未来经济不容乐观。

领先指标的12个月变化率显示出欧美经济的下滑趋势。美国欧元区都显现出经济触顶的更强烈讯号。OECD8月领先指标的变化率大幅下滑显示经济陷入衰退的可能性正在增大。

短期未来趋势的PMI指数反弹

就短期趋势的PMI指数来看，欧美PMI指数反弹显著，表明未来一两个月制造业的景气度会提升。

美国10月的PMI再度上升。9月份的PMI是2009年12月以来最低水平的54.4，10月上升至56.9，表明美国经济进入四季度后环比增速有恢复迹象，但经济是否转强仍有待观察。多数分项指标均有所好转，库存回落而新增需求增加，但力度仍不够确认未来PMI的上行趋势。PMI的上涨主要是受汽车、计算机和出口订单的带动。

同时，美国10 月份服务业PMI 升至54.3，高于预期的53.5，9 月份为53.2。10 月份服务业就业情况稳定，当月服务业就业指数从50.2 升至50.9。同时，10 月份服务业通胀压力上升，当月价格指数升至68.3，9 月份为60.1。

而欧元区10月制造业产出扩张步伐超预期，工厂雇佣人数也创下2008年3月以来最大增幅。欧元区10月制造业采购经理人指数(PMI)终值为54.6，高于9月的53.7，但仍然低于4月创出的危机后高点57.6。PMI三个月来首度改善，证实制造业仍是欧元区复苏的重要推动力；但复苏明显已经放缓，扩张步伐较年内稍早近两位数的年增幅大减。

就欧元区不同地区看，法国、德国与意大利的制造业者获得强劲增长，但爱尔兰与西班牙制造业活动的扩张步伐很疲弱，而希腊则出现收缩。

从PMI指数看，欧元区经济将在今后几个月继续保持复苏势头，但增长的速度将明显放缓；德国的增长将恢复正常水平，法国短期内却不能代替德国拉动欧元区；

虽然欧美PMI指数反弹，但日本的PMI数据却连续6个月下滑，从5月54.7的高峰，下降到10月的47.2。日本的PMI指数不仅已经创下自2009年7月以来的最低点，而且低于经济扩张的50，这意味着日本的经济不仅相对于欧美更加低迷，而且可能会在四季度出现负增长。