网易财经12月3日讯 银河证券2011年度投资策略会在北京举行，主题为“转型先锋与经典价值”，银河证券首席经济学家左小蕾在会上发表2011年度宏观经济报告，题为“国际经济形势不稳 中国发展潜力很大”。她认为美国经济任然是全球最不稳定因素。

左小蕾称，美国经济是全世界最不稳定的因素。现在美国经济总量占全世界经济总量的25%，再加上美元本位的国际货币体系，使得美国经济的疲软或者说美国经济的不确定因素成为全世界稳定的重要因素。

她指出，美国经济最不稳定的因素是它的失业率。从去年开始美国保持了10%以上的失业率，近期仍然保持在9.7%的高位，这实际上是美国26年来最高的历史纪录的失业率。如果高失业率不能得到改善，带来直接的影响就是可支配收入的下降，会使银行担心滚动消费贷款将来的违约率上升，银行业不会实施对消费主动贷款，消费就会乏力，而美国经济增长中70%是消费支持。

同时，这也会引起美国的支柱产业，也就是导致危机的房地产市场缺乏需求，也就缺乏银行的抵押贷款的支持，恢复非常困难。这种情况下，经济增长就会在较低的水平，带来的结果就是持续的弱势美元，持续弱势美元态势可能会成为汇率、金融市场、大宗产品价格等等市场不稳定的因素。

未来美国经济的两大风险

左小蕾判断，美国经济最大的风险是两个方面。第一，如果美联储只关心失业率和通货紧缩，长期保持极低利率，有可能重复IT泡沫以后的错误，埋下新一轮经济危机的风险。

第二，美国经济负债经济增长方式也造成了这次百年不遇的危机，已经让美国经济付出了沉重代价，也让世界各国遭遇池鱼之殃，现在美国正在进行所谓负债增长模式的转变。转变过程中如果采取弱势美元的政策，也不会有免费的午餐，可能带来包括美国和世界各国在内新的经济风险和不稳定，这是特别值得关注的一点。