年底将至，商业银行疯狂揽储的新闻频频见诸报端，不少银行冒着被罚的风险，以提供高息、送礼品等违规方式招揽存款，也有部分银行采用提高短期理财产品收益率的“正规”方式拉存款。
在银行使出浑身解数大力揽储背后，是新增存款总额的全面告急。10月和11月，我国新增人民币存款仅为7693亿元，不到前三季度的1/10。不少分析将原因归咎于股市财富效应带来的“存款搬家”现象，但这种解释未免牵强，因为11月以来中国股市出现大幅下挫，对居民存款而言并无吸引力。
通过历史数据发现，中国银行业四季度新增存款下降已成规律。以2005-2009年为例，四季度新增存款较全年平均水平的降幅分别为94%、94%、95%、41%、58%。由于近5年的货币政策已穿越紧缩与宽松两个周期，因此央行上调准备金率和加息的举措也不能解释存款的季节性波动。
派生存款的减少是年底存款紧缺的重要原因。派生存款是指银行由发放贷款而创造出的存款。由于商业银行早放贷早收益的原则，信贷多数集中在年初投放，而年底则因用完信贷额度，不时曝出“停贷”传闻。
从经验数据看，四季度新增存款的下降往往伴随着信贷的减少。近5年来，四季度的新增贷款均显著低于全年水平。唯一的例外是2008年，由于4万亿刺激计划的出台，当年12月新增贷款放出7718亿元的年内天量，而当年四季度的新增存款降幅也是近5年最低的。
影响存款的其他因素还包括外汇占款和货币投放，但这些因素并非商业银行能够掌控。因此，商业银行要想改变年底变着花样拉存款的被动局面，合理安排信贷投放节奏才是解决之道。
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作者：何涛
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