事件：

现代制药发布董事会公告，称公司2010 年审议通过的公开增发A 股股票方案的有效期将于2011 年1 月28 日到期，为保证增发工作的顺利实施，拟延长本次公开增发A 股股票方案的决议有效期限一年，期限延长至2012 年1 月28 日止。

董事会同时审议并通过了《关于甲红霉素工艺改进技术开发合同关联交易取消》的议案。

点评：

明年增发有望顺利进行

公司2010 年第一次股东大会审议通过增发事宜，由于大股东易位等原因进展受到影响。为了保证增发顺利进行，延长有效期1 年。我们估计2010 年公开增发将顺利进行。公司这两年业绩增长稳定，2009 年增长49.9%，2010 上半年增长45%，明年增发也使得公司更具吸引力。

募投项目已经进展

公司此次增发拟募集资金7.2 亿，在江苏海门新建生产基地，占地400 余亩，目前工程已经处于基建阶段。我们认为，公司在海门新建基地一方面可以彻底解决产能瓶颈，另一方面可以为浦东生产基地“腾笼换鸟”。

甲红霉素类普药不是公司未来的重点

国药对现代制药的定位：未来新药的摇篮。我们认为，公司研发能力领先，产品储备丰富，未来的核心的品种是具有高壁垒、高毛利的新型制剂，传统普药可能会向国药集团企业子公司转移，不是公司的重点品种。

盈利预测

我们预测10-12 年EPS 分别为0.43 元，0.72 元和1.09 元。我们看好国药集团的整合给现代制药带来历史性的发展机遇，维持“强烈推荐”评级。