网易财经1月18日讯 司尔特、新都化工、亚太科技、鸿路钢构、风范股份五只新股今日上市，以下为上市定位分析：

证券代码：002538

发行价格：26.00元/股，对应市盈率63.41倍

发行数量：3800万股

网上发行：3040万股

公司是一家集磷复肥生产、各类化肥贸易为一体的现代化高科技股份公司。主要产品为高浓度缓释NPK复合肥系列产品以及磷酸一铵，中间产品包括硫酸、磷酸等。公司是安徽省最大的高浓度磷复肥生产和出口基地之一，中国化肥百强企业、安徽企业五十强、中国磷复肥行业十强。公司“司尔特”牌系列优质复合肥先后荣获“国家重点新产品”、“全国用户满意产品”、“全国无公害农产品生产用肥”、“全国供销合作总社名牌产品”、“安徽省名牌产品”、“安徽省高新技术产品”等称号，产品畅销全国28个省市900多个县市。

券商估值

海通证券：19.71-23.36元

司尔特的核心竞争优势在于拥有拥有较完整的复合肥产业链，成本控制能力较强；由于毗邻主要原材料生产地和消费市场，公司的区域优势明显；公司的产品研发能力强，在研项目潜力巨大，未来有望做大做强差异化复合肥产品。我国化肥复合化率仅为30%，与国际平均50%的复合化率相比仍然较低。如果复合化率提升10%，那么我国复合肥将新增900万吨左右的市场需求，成长空间广阔。预计公司2010-2012年EPS分别为0.58元、0.73元和0.93元，建议询价区间为15.77-19.86元。

中信建投：21.11-24.15元

公司目前的利用硫铁矿制酸产生的余热年发电量可供宣城分公司近2/3的用电所需，公司募投项目将继续采用此种模式，选用一台6000千瓦的抽凝式汽轮发电机组，预计可满足募投项目42%的用电量。其中的蒸汽一部分用于发电，一部分满足反应、烘干等各个工段的需求，节省了煤炭的消耗，节约能源，保护环境，复合十二五发展规划。预计10、11、12年每股收益为0.58、0.74和1.01元，建议询价区间在16.24-18.58元，预计公司上市首日开盘价在21.11-24.15元。

国元证券：22.18-25.88元

公司从事高浓度磷复肥产品研发、生产和销售，主要产品为高浓度缓释PK复合肥系列产品以及磷酸一铵，中间产品包括硫酸、磷酸等。目前具备年产53万吨高浓度缓释PK复合肥、30万吨磷酸一铵、25万吨硫酸、15万吨磷酸的生产能力，磷酸一铵产量位列全国第十位，硫铁矿制酸产量位列同行业第八位。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.57、0.74、1.00元，参考复合肥行业上市公司估值水平，认为公司合理估值区间22.18-25.88元，对应2011年30-35倍P/E。

新都化工

证券代码：002539

发行价格：33.88元/股，对应市盈率76.13倍

发行数量：4200万股

网上发行：3360万股

公司以生产和销售多系列、多品种复合肥及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，主要产品涵盖6大系列70多个品种的复合肥产品以及复合肥产业链环节产品氯化铵、纯碱和工业盐。公司引进国外先进企业管理模式，建立了完整的质量管理体系，先后通过ISO9001―2000版质量管理体系和产品质量认证，各项指标均达到国家标准，部分指标高于国家标准，属国内领先水平。公司“桂湖”牌复合肥获得四川省名牌产品、四川省著名商标、四川省无公害农产品施用肥料等殊荣。公司产品遍布全国，产业链已涉足复合肥、联碱、盐业等领域，是中国复肥行业唯一全线产品供应商。

兴业证券：29-32.8元

新都化工是具备完整产业链的复合肥龙头之一。公司拥有复合肥产能153万吨/年，居全国第五，具备盐—氯化铵—氯基复合肥的完整产业链。复合肥需求平稳增长，硝基复合肥是重要发展方向。复合肥走向集中，优势企业持续壮大。目前我国复合肥企业约有5000家，市场分散(CR10=20%)，伴随复合肥行业整合，大批小型企业的落后产能将被淘汰，拥有上游资源、品牌等优势的大型企业将持续壮大。预计新都化工2010-2012年全面摊薄的EPS分别为0.99、1.26、1.78元，对应合理价值区间为29.0-32.8元。

国元证券：33.63-39.24元

公司从上游资源着手，不断完善复合肥产业链，打造低成本竞争优势；目前已经形成了从盐—氯化铵—氯基复合肥的完整产业链，将进一步延伸硝酸—硝酸铵料浆—硝基复合肥以及盐—纯碱—硝钠及亚硝钠两条产业链。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.64、1.12、1.37元，合理估值区间33.63-39.24元。

申银万国：22.8-28.5元

公司主要从事复合肥的生产与销售，主要产品涵盖6大系列70多个品种的复肥产品以及纯碱、氯化铵和盐等。09年各类复合肥产能达153万吨，居行业第五。纯碱、氯化铵、盐产能分别为35、39和80万吨。公司的竞争优势主要在于氯基复合肥完整的产业链，从盐—氯化铵—氯基复合肥纵向一体化的生产布局和经营以及领先的硝基复合肥的生产技术。预计公司10、11、12年完全摊薄EPS为0.84元、1.14元和1.47元，给予公司11年20-25倍PE，即公司合理价值区间是22.80-28.5元，考虑到15%的申购收益，建议询价区间为19.38-24.23元。

亚太科技

证券代码：002540

发行价格：40.00元/股，对应市盈率67.80倍

发行数量：4000万股

网上发行：3207万股

公司一贯致力服务于汽车行业，主营精密铝管、专用型材和高精度棒材等汽车铝挤压材及其他工业铝挤压材的研发、生产和销售。公司是国内汽车铝挤压材，特别是汽车热交换系统零部件原材料的主要供应商，并成功开发暖通行业制冷空调用管材和汽车ABS/TCS/ESP 安全件挤压型材。公司已通过多家汽车零部件供应商认证，特别在制动系统用铝型材产品方面，公司亦成为德国博世、德国大陆集团、美国德尔福等全球顶级汽车零部件供应商的合格供应商。公司产品具有“多品种、多牌号、多规格”的特点，可以满足不同客户多种需求。

券商估值

申银万国：31-37元

中国汽车轻量化发展为铝型材需求高速增长提供了契机，按照国内汽车单耗铝型材由2010年的8公斤/辆提升至2015年的10公斤/辆来测算，2015年中国汽车用铝型材将达30万吨，2010－2015年的平均增速高达18－20%。作为汽车用铝型材供应商龙头，公司将充分享受行业成长所带来的利润增长。预计公司10、11、12年发行后完全摊薄EPS为0.81元、1.24元和2.07元，建议询价区间为27.8～33.4元。

海通证券：35.4-41.3元

亚太科技是国内汽车铝挤压材，特别是汽车热交换系统零部件原材料主要供应商，具有规模大、产品种类齐全等竞争优势。公司是最早进入汽车铝挤压材行业的国内企业，已经通过包括德国大陆集团、德国博世、美国德尔福、日本法雷奥、浙江三花等在内的国内及国际共58家企业的“客户认证”。这反映了客户对公司产品质量的认可，并且反映了公司的产品市场份额。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.85、1.18和2.01元。公司股票合理估值区间为35.40-41.30元。给予合理价值15-20%的折价后，建议申购价格区间为28.32-35.11元。

渤海证券：37.5-42.8元

国内汽车铝挤压材行业起步较晚，现有技术与国际先进水平尚有差距，但随着中国汽车行业的快速发展、汽车零部件商全球采购进程加快以及中国汽车“铝化”程度提高，中国汽车铝挤压材市场将保持高速增长的发展态势。预计2010-2012年公司的营业收入分别为10.54亿元、13.18亿元和18.45亿元；归属于母公司的净利润分别为1.35亿元、1.71亿元和2.69亿元，按照发行后总股本计算，对应的EPS分别为0.84元、1.07元、1.68元。

安信证券：43.3-45.3元

亚太科技是国内汽车用铝挤压产品的专业生产商，主要从事汽车用精密铝管、专用型材和高精度棒材的研发、生产和销售，应用于汽车热交换系统和底盘系统、悬挂系统、制动系统等。公司客户包括德国博世、日本电装、美国德尔福、德国大陆集团等全球前十大全球汽车零部件生产企业。加上所在地无锡位于汽车零部件产业比较齐全的长三角地区，区位优势明显。预测公司上市首日定价区间为43.3～45.3元，相当于2011年43x～45x的动态市盈率。

光大证券：40元

公司发起人为亚太铝业全体股东，实际控制人为周福海。发行前，公司总股本1.2亿股；此次拟公开发行4000万股。公司主营铝挤压材生产，下游客户主要为汽车零部件生产商。公司的生产成本主要包括铝锭、折旧、能耗及人工成本。其中外购铝锭为主要的生产成本。扣除铝锭后，匡算，公司生产铝挤压材的平均成本为0.5万元/吨。预计公司2010年-2012年EPS分别为0.84元、1.14元和1.73元，复合增长率达到43.5%。鉴于公司未来产品结构升级带来加工费上涨，在行业内拥有一定的技术壁垒，给予公司2011年EPS35倍市盈率，目标价格40元。

鸿路钢构

证券代码：002541

发行价格：41.00元/股，对应市盈率68.75倍

发行数量：3400万股

网上发行：2720万股

公司定位于专业的钢结构制造商，主营业务为钢结构及相关围护产品的制造和销售，以钢结构生产制造为主、工程承包业务为辅。公司通过不断的技术创新与工艺提升，形成了以设备钢结构、建筑重钢结构、桥梁钢结构、空间钢结构等中高端产品为主，产品丰富、应用领域广的相互协调发展的经营格局，是我国钢结构行业中能生产制造加工不同规格型号、精度要求高、难度要求大、工期要求紧的钢结构件的大型专业生产企业。公司已取得钢结构制造企业特级资质证书、钢结构工程专业承包一级资质证书、对外承包工程经营资格证书、特种设备制造许可证、特种设备安装改造维修许可证等。

券商估值

安信证券：40-50元

公司是国内生产规模最大的钢结构制造企业之一。拥有安徽合肥、湖北武汉、江西南昌三大生产基地，具备了较强大的生产能力。聚焦中高端钢结构产品，建筑和设备钢结构并重。公司主营业务为钢结构及相关围护产品的制造和销售。2010-2012年EPS分别为1.13、1.77和2.54元。考虑到公司未来业绩的成长速度，询价区间建议为2010年30-35倍PE，对应价格为34-40元。

国泰君安：39.4-43.5元

与传统钢结构公司业务不同，公司钢结构主营产品涵盖设备钢结构、桥梁钢结构和建筑钢结构三大领域，成为国内钢结构产品类别最为齐全的新型生产企业，打造钢结构产品“超市”。2010年上半年，公司设备钢结构、桥梁钢结构、建筑钢结构收入占比分别为24%、10%、53%。钢结构制造模式带来公司低毛利率、高净利润率、、低费用率、高应收账款周转率和收款质量较好的财务特点。预测公司2010~2012年每股收益为1.17元、1.67元、2.26元，合理市盈率为28-31倍，对应的股价为32.8~36.3元，首日预计涨幅20%，对应股价39.4~43.5元。

国都证券：29.8-37.25元

目前公司的主要产品是以设备钢结构、建筑重钢结构、建筑轻钢结构为主的钢结构系列产品和钢结构围护系列产品。公司的主营产品涵盖设备钢结构、桥梁钢结构和建筑钢结构三大领域，最大程度的实现了范围经济和规模效应。预计公司2010-12年每股收益分别为0.97、1.49、2.13元，合理股价为29.8-37.25元。

申银万国：35-50元

钢结构制造商主要负责钢结构产品生产，即根据客户的个性化需求制造不同类型的钢结构产品，同时可提供配套的安装服务，企业利润主要来源于产品制造，只有小部分来自于安装利润。IPO新增产能，再续辉煌：公司目前钢结构产能主要集中在中部地区，安徽本部大约40万吨，武汉25万吨左右，江西南昌3-5万吨。募投项目在安徽新增13.6万吨产能，超募资金将继续在西安、重庆等地新增产能。预计公司10、11、12年全面摊薄EPS为1.1元、1.6元、2元，建议申购价格区间为34元(较估值中枢折价20%)~43元，相当于11年21倍-26倍PE。

风范股份

证券代码：601700

发行价格：35.00元/股，对应市盈率59.22倍

发行数量：5490万股

网上发行：4490万股

公司主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的研发、设计、生产和销售，主要产品有输电线路铁塔、变电构支架和复合材料绝缘杆塔，输电线路铁塔主要包括1000KV、750KV和500KV及以下输电线路铁塔产品，其中500KV 和750KV输电线路铁塔产品占据主导地位。公司在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位，分别为国内第一条交流500KV 同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品，研发试制了国内第一条复合材料绝缘杆塔，并成功挂网运行。在国家电网公司铁塔产品招标中公司是唯一连续五年居行业前三位的企业。

券商估值

国泰君安：29.3-32.5元

超/特高压收入占比大，符合电网建设结构调整。“十二五”电网建设将向着两极发展，其中跨区域骨干输电网络投资增量大，技术门槛高。公司2007到2010年上半年超/特高压铁塔收入占比分别为84%、84%、65%和76%，符合行业发展趋势，业绩弹性领先于其他铁塔企业。预测2010、2011年EPS分别为0.72元和0.95元。认为询价区间为26.60元~29.50元/股，对应11年预测市盈率为28倍~31倍；考虑上市首日涨幅在10%左右，首日定价区间为29.30元~32.50元。

安信证券：26-29.12元

风范股份是国内少数几家能够生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数几家拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，曾分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品；2009年公司以10.34万吨的中标量跃居行业首位。预测公司2010-2012年EPS分别为0.76元、1 .04元、1 .38元。建议给予公司2011年EPS25-28倍的市盈率，得出上市公司上市首日定价区间26.0元-29.12元。

方正证券：30.06-35.7元

公司是国内产品系列最丰富、集研发、设计、生产、销售一体的铁塔行业龙头公司之一。2005年—2009年，公司是唯一一家在国家电网铁塔集中招标中每年中标数量位于前三名的铁塔生产企业，公司也是唯一一家角钢塔和钢管塔招标数量均位于前五名的铁塔生产企业。预测公司IPO摊薄后2010-2012年的每股收益分别为0.76元，1.02元，1.37元，按照2011年预测每股收益1.02元，预期公司二级市场的合理价格为30.06-35.7元之间。