畅游将于1月31日发布2010财年第四季度财报，受《天龙八部》的推动，我们预计畅游第四季度业绩将超出预期。当前，搜狐仍在推广新游戏《鹿鼎记》。该款游戏被寄予厚望，但由于延迟多年，我们认为这款游戏成功的几率很小。我们继续维持畅游股票的“持有”评级。

第四季度业绩：我们预计畅游第四季度营收将达到公司预期的高位(8900万美元)，高于华尔街预期的8780万美元(环比增长2.6%)和我们预期的8870万美元。每股摊薄收益也将达到公司预期的高位(0.86美元)，与业内预期相一致。

调整第四季度预期：我们将畅游第四季度营收从9130万美元提高至8870万美元，每股摊薄收益从0.87美元调低至0.86美元。整个2010财年，我们预计营收将达到3.241亿美元，每股摊薄收益将达到3.25美元。

2011财年第一季度业绩预期：我们预计畅游2011财年第一季度营收将高于业内预期的9040万美元(环比增长3%)，达到9080万美元。其中，大部分营收增长将来自《天龙八部》。整个2011财年，我们预计畅游营收将达到3.974亿美元，每股摊薄收益将达到3.68美元。

估值：我们继续维持畅游股票的“持有”评级，目标股价定为29美元。