股市篇

预期改变引领市场反弹

本周市场先抑后扬，周五放量创出反弹新高。高层对于通货膨胀的判断改变了市场的预期。投资者在之前的连续下跌后，仓位都相对较低，预期改变后，仓位短期有回补的需求。

下周初市场预计还将延续反弹行情。6 月宏观数据的出台将会对市场产生影响。

在配置上，弹性大的先导行业以及中小盘股票将会表现相对较好。

债市篇

分歧加重，趋势难成

本周的债券市场，焦点集中在短期回购利率的飙升，超过了上轮最紧的 12 月份和1 月份，在20 号上缴存准前后，大行也开始加入到积极“抢钱”的阶段，造成了此轮市场资金的骤紧。债券市场尤其是短期品种出现了一轮较大的下挫，因为对于持有的机构而言，这个时候卖短的更容易，亏损也更小。

当经济走到半年末的时候，市场的分歧愈发严重，包括对经济走向和政策走向的看法。通胀是不是见顶回落，经济的去库存化是否告一段落，而政策的调控也会否转向，成为这个时点上各方论点的焦点。对于债券市场而言，6 月份的 CPI 普遍预计在 6.2-6.4%之间，虽然两月一加息的节奏有可能在本月被打破，但 7 月份的加息概率陡然增加。如果下半年的通胀下滑不如预期的快，则债券市场难以有趋势性的机会。随着因保障房建设对债券融资的需求大幅增加，下半年债券供给会较大，也给看多者带来不利影响。